數字城管行業領頭羊。國內第一家以數字城管為主營業務的上市企業。公司首創網格化管理理念,被比爾蓋茨稱為是城市管理模式中的“世界級案例”。公司已為包括北京、上海、天津、重慶、廣州在內的200多個城市提供了全面的數字化城市管理解決方案,在數字城管行業的市場占有率超過50%,在住建部示范項目中占有率高達70%。
數字城管進入快速發展期。由于數字城管的應用效果顯著,各地都積極推廣,行業正進入高景氣周期。主要體現在:二三線城市加快推廣,快速落地,千萬級項目增多;一線城市繼續深化拓展應用,后期投入資金不斷增長。我們測算數字城管加速推廣和深化應用的市場空間超過300億元。
公司在行業中的競爭優勢突出:1、公司參與編制了全部數字化城市管理行業標準,占據行業制高點;2、業務訂單飽滿,資金充足,貨幣資金在總資產占比一直在50%以上,對于一家承接政府為主的公司而言這點非常難得;3、通過延伸產業鏈大力開辟新業務:移動測量和數據采集業務市場需求旺盛,城管運營外包服務業務需求快速增長。
進軍智慧城市。通過并購漢王智通,公司將數字城管、數字社管和智能交通、城市安防整合到統一平臺,打造城市綜合信息管理核心平臺,為承接規模更大,要求更高的智慧城市項目奠定堅實的基礎。近期,智慧城市的一大趨勢就是大型城市總包項目的增加。以公司的綜合實力和行業地位,未來也有望在智慧城市總包項目中實現突破。
投資建議:預計公司2014-2016年營業收入分別為5.90、8.10、10.6億元,凈利潤分別為1.51、2.02和2.65億元,對應EPS1.20、1.61和2.10元。公司在數字城管領域的競爭優勢突出,并且,數字社管、智能交通等新業務也都開始貢獻收入,其正從數字城管產品提供商轉型為綜合型的智慧城市服務提供商。給予2014年45倍PE,目標價54元,首次給予“買入-A”投資評級。
風險提示:項目落地速度不如預期、資源整合效果不達預期。
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