8月10日，Snap公布的第二季度收入、利潤以及新用戶增速均低于分析師預期，這讓該公司已遭打擊的股價在本周一（8月14日）中午收盤時再次下挫10%。雖然沒有達到預期，但4-6月份Snap的銷售額仍增長了1.10億美元，增幅為152%。然而，費用上升了4.42億美元，280%的增速遠超收入，其中增長最快的是研發以及銷售和營銷費用。
為填補這個缺口，Snap燒掉了大量現金。在截止6月底的1年時間里，Snap為運營投入了7.47億美元。但遠不至此，它在收購方面也越發活躍。第二季度，Snap收購了法國公司Zenly。后者可以讓用戶在地圖上精確定位朋友的位置并追蹤其行程。總之，從2016年第二季度到2017年第二季度，Snap在收購上花掉了大約3.33億美元。
在這12個月里，Snap的運營和收購總支出幾乎達到11億美元。而在接下來的許多個季度中，它的赤字有可能繼續攀升。收入和成本的差距仍在拉大，收購也不斷出現。今年7月，Snap斥資1.35億美元買下了Placed，后者的軟件可以追蹤廣告主的采購情況。
也就是說，Snap燒錢力度只會大增。因此，大量現金儲備對Snap的長期經營來說就尤為重要。吸引足夠用戶，從而讓自己的照片共享產品盈利所需的時間很難確定，第二季度的低迷表現則讓這個時間的可預測性進一步大幅下降。今年3月Snap首發上市，融資26.58億美元。該公司發行了1.60億股新股，扣除傭金后的發行價為每股16.575美元。由于上市前就已經擁有足夠現金，Snap目前囤積的現金為28億美元。但這個數字遠不像聽上去那么令人放心。如果Snap繼續以目前每年遠超10億美元的速度燒錢，它就可能需要在不到2年的時間里開始創造大量利潤和自由現金流（假設Snap需要保留約5億美元來維持日常運營）。
現金問題讓人對Snap的IPO產生了懷疑。和往常一樣，投資機構大賺了一筆。承銷商設定的預售價為每股17美元，遠低于主要投資者愿意接受的水平（承銷商收取2.5%的傭金，所以Snap的凈首發價為16.575美元）。今年3月2日，也就是上市第二天，Snap的股價飆升至24.48美元，3月3日收于27.09美元。
當然，投資者隨后開始覺得Snap的價值遠低于24美元，甚至低于17美元的首發價。但就拿在手里的現金而言，重要的是:承銷商預售時投資機構愿意出的價錢。這個數字至少是24美元。所以，如果Snap的所有者要了這樣的高價，而不是為投資機構大打折扣，這家頂尖照片分享公司籌集到的資金就不是26.58億美元，而是38億美元。二者的差距超過11億美元，或41%。投資機構則應該成為忠實的長期股東，以示其感激之情。
如果這樣的話，Snap目前持有的現金就不是28億美元，而是39億。那么，按目前的燒錢速度，這筆資金能夠支撐的時間就不是最多2年，而是3年。多出來的這部分現金將使Snap的賬面價值上升11億美元，而且十有八九能讓它的市值出現同樣幅度的增長，這意味著，Snap的股價會比現在高8%。
大規模拋售已經證明，享受巨大折扣的投資者并不忠誠。和IPO時完全兌現自身價值相比，由于把11億美元現金留給了別人，Snap就得大大加快實現盈利的速度。5個月前看似夢幻的現金儲備現在已經顯得不那么讓人放心。Snap需要跑得比現金更快，目前它卻落在了后面。（財富中文網）
譯者：Charlie
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