美國(guó)美林銀行向投資者發(fā)布最新報(bào)告指出，谷歌“moonshot”業(yè)務(wù)和其他非網(wǎng)絡(luò)相關(guān)業(yè)務(wù)一年損失高達(dá)40億美元。當(dāng)這些業(yè)務(wù)剝離出去成為Alphabet旗下獨(dú)立公司后，它們的估值甚至可能為負(fù)。
谷歌正準(zhǔn)備進(jìn)行大規(guī)模企業(yè)重組，將谷歌核心互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)（比如搜索、安卓以及YouTube等）與其他業(yè)務(wù)分離。過(guò)去幾年間，谷歌已經(jīng)進(jìn)行多項(xiàng)業(yè)務(wù)投資，比如高速寬帶、Nest智能家居設(shè)備以及醫(yī)療等。這些非網(wǎng)絡(luò)核心業(yè)務(wù)現(xiàn)在即將獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，成為母公司Alphabet旗下子公司。
美林銀行分析師賈斯汀·波斯特（Justin Post）說(shuō)，谷歌的核心互聯(lián)網(wǎng)搜索業(yè)務(wù)現(xiàn)在成為“現(xiàn)金牛”。但是Alphabet的少數(shù)業(yè)務(wù)，如Nest、Dropcam以及Fiber等現(xiàn)在都未產(chǎn)生任何收入。波斯特估計(jì)，到2016年，這些業(yè)務(wù)可為谷歌帶來(lái)5億美元收入，毛利潤(rùn)為1億到1.5億美元之間。
但是Alphabet的其他業(yè)務(wù)，許多還處于起步階段，比如自動(dòng)駕駛汽車，現(xiàn)在更是“只出不進(jìn)”。波斯特利用兩種不同方法估算Alphabet業(yè)務(wù)正在虧損的情況：
在第一種假設(shè)中，波斯特假設(shè)谷歌核心業(yè)務(wù)調(diào)整后的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為53%，YouTube為15%。照此標(biāo)準(zhǔn)估算，他認(rèn)為谷歌非核心業(yè)務(wù)每年虧損高達(dá)40億美元。
在第二種假設(shè)中，通過(guò)統(tǒng)計(jì)谷歌招聘列表，波斯特給出Alphabet業(yè)務(wù)虧損的更低評(píng)估。通過(guò)分析谷歌過(guò)去5年招聘列表的總體價(jià)值，他得出結(jié)論稱，大約16%新雇員效力于谷歌的核心業(yè)務(wù)。波斯特?fù)?jù)此估計(jì)，Alphabet的業(yè)務(wù)虧損每年為27億美元。
無(wú)論是哪種方法，都證明Alphabet的業(yè)務(wù)正在虧損。波斯特說(shuō)，Alphabet重組應(yīng)該能夠提振其股票價(jià)格。重組將有助于提高華爾街對(duì)谷歌總體價(jià)值的估值，對(duì)谷歌核心業(yè)務(wù)盈利給出更高預(yù)期，更多考慮到谷歌巨額現(xiàn)金的影響，很可能給與Alphabet其他業(yè)務(wù)更積極評(píng)價(jià)。總而言之，重組可能促使華爾街分析師提高對(duì)谷歌目標(biāo)股價(jià)的估值，他們認(rèn)為谷歌股票每股將增長(zhǎng)50到150美元。
但是波斯特同時(shí)指出，華爾街也可能對(duì)非谷歌Alphabet業(yè)務(wù)給出負(fù)面估值。他稱，美林銀行在這種模式中給出0價(jià)值的評(píng)價(jià)。有意思的是，谷歌已經(jīng)表示，Alphabet改組將在年末進(jìn)行，而波斯特認(rèn)為將在2016年1月份進(jìn)行。
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