19日，交易員在紐約證券交易所慶祝阿里巴巴正式上市交易。
中國(guó)電商巨頭阿里巴巴19日在紐約證券交易所上市，備受投資者追捧。美國(guó)專家認(rèn)為，阿里良好的經(jīng)營(yíng)狀況和巨大增長(zhǎng)潛力，以及當(dāng)前資本價(jià)格低廉，是阿里這次上市“開門紅”的主要原因。不過(guò)，由于中美兩國(guó)文化、法律差異，以及阿里能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期的高速增長(zhǎng)尚不確定，阿里未來(lái)股價(jià)走勢(shì)還難以預(yù)料。
阿里巴巴當(dāng)天在紐約證券交易所成功上市，成為美國(guó)股票市場(chǎng)有史以來(lái)最大IPO。首個(gè)交易日，阿里以92.70美元開盤，高出發(fā)行價(jià)36％，并以93.89美元報(bào)收，較發(fā)行價(jià)上漲38.07％。
美國(guó)密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院4名教授接受記者采訪，就阿里備受市場(chǎng)追捧的原因、股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)以及公司未來(lái)發(fā)展作出了分析。
為何資本市場(chǎng)追捧阿里？
密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院公司戰(zhàn)略及國(guó)際商務(wù)教授琳達(dá)·林說(shuō)，今年規(guī)模類似的科技公司的市場(chǎng)估值較過(guò)去幾年高不少，原因是全球央行的貨幣刺激政策導(dǎo)致“錢不值錢了”，資本價(jià)格便宜、機(jī)會(huì)成本很低，目前投資者更加愿意進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)更大的投資。
林還認(rèn)為，阿里受追捧也有其自身獨(dú)特原因。首先，阿里是中國(guó)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，中國(guó)市場(chǎng)未來(lái)的增長(zhǎng)速度仍將快于其他市場(chǎng)；其次，亞馬遜、億貝上市后的表現(xiàn)讓投資者看到了電商公司的增長(zhǎng)潛力；再次，阿里選擇在紐交所上市增強(qiáng)了投資者對(duì)其透明度和運(yùn)營(yíng)能力的信心。
密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)教授普尼特·曼錢達(dá)剛剛完成了一份關(guān)于淘寶的研究。他說(shuō)，投資者認(rèn)為阿里是創(chuàng)新能力很強(qiáng)的公司，投資者看好阿里的持續(xù)創(chuàng)新能力。并且，通過(guò)阿里上市，西方投資者可以分享中國(guó)商業(yè)和金融發(fā)展機(jī)遇。此外，目前阿里海外業(yè)務(wù)并不多，這意味著更大的增長(zhǎng)空間。
密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院法律與商業(yè)教授埃里克·戈登說(shuō)，投資人今天之所以愿意給阿里高估值，主要是因?yàn)樗且患沂找媪己们覔碛芯薮笤鲩L(zhǎng)前景的科技公司。很多美國(guó)科技公司上市時(shí)還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，而阿里的利潤(rùn)非常之高。
未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)何在？
密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院金融學(xué)教授阿米亞托什·普爾南安丹預(yù)計(jì)，阿里股價(jià)可能將在高位維持一段時(shí)間，但當(dāng)投資者對(duì)該公司未來(lái)發(fā)展和盈利能力有了更加清楚的認(rèn)識(shí)后，股價(jià)可能出現(xiàn)下跌。投資者目前對(duì)阿里的估值是基于每年增長(zhǎng)30％至35％的預(yù)期，但要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)非常困難。從公司本身來(lái)看，普爾南安丹認(rèn)為，阿里股權(quán)的協(xié)議控制（VIE）結(jié)構(gòu)未來(lái)可能會(huì)成為一個(gè)令人擔(dān)憂的問(wèn)題。
戈登認(rèn)為，中美兩國(guó)文化和法律上的不同也是阿里未來(lái)可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。由于文化和法律差異，導(dǎo)致西方投資者對(duì)中國(guó)公司的透明度、信息披露的預(yù)期與實(shí)際行為存在差距。
關(guān)于阿里股價(jià)的后期走勢(shì)，普爾南安丹認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的超低利率政策導(dǎo)致美國(guó)股市普遍估值較高，未來(lái)隨著利率上升，股市可能出現(xiàn)回調(diào)，在股市估值峰值期上市的阿里可能會(huì)跌得更多。
林認(rèn)為，即使阿里股價(jià)未來(lái)出現(xiàn)波動(dòng)或者下跌都屬正常，股價(jià)的長(zhǎng)期表現(xiàn)仍取決于公司的經(jīng)營(yíng)狀況。在當(dāng)前“錢不值錢”的情況下，很多投資人都更關(guān)注長(zhǎng)期成長(zhǎng)而非短期盈利。例如，亞馬遜目前股價(jià)很高，但它卻從未盈利。而阿里已經(jīng)大幅盈利，從這方面講，阿里比亞馬遜更好
未來(lái)如何做得更好？
曼錢達(dá)認(rèn)為，阿里巴巴、天貓和淘寶這三個(gè)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)組合會(huì)繼續(xù)給投資者帶來(lái)良好收益。未來(lái)阿里要保持高速增長(zhǎng)，有三條路徑：一、通過(guò)移動(dòng)電子商務(wù)加速中國(guó)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)；二、進(jìn)一步整合、開拓與其核心業(yè)務(wù)相近的其他業(yè)務(wù)，比如物流和供應(yīng)鏈；三、拓展海外市場(chǎng)。
但由于阿里的成功很大程度上是基于對(duì)中國(guó)消費(fèi)者、中國(guó)整體商業(yè)和政治環(huán)境的準(zhǔn)確理解，這些優(yōu)勢(shì)能否應(yīng)用到海外市場(chǎng)尚存疑問(wèn)，這將是阿里未來(lái)需要解決的問(wèn)題。
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