阿里巴巴在紐約證券交易所上市創(chuàng)下美國IPO融資最高紀(jì)錄，引發(fā)全球驚嘆。繼阿里巴巴后，面對國內(nèi)新一輪創(chuàng)業(yè)熱潮以及大批科技創(chuàng)新型企業(yè)的興起，國內(nèi)該如何提供更好的土壤和水分，促使未來成長出更多的“阿里巴巴”型企業(yè)？

阿里巴巴上演財富神話

218億美元融資，美國史上最大IPO，首日大漲38.07%……阿里巴巴上市再次演繹一場財富創(chuàng)造的神話。

隨著“BABA”的名字正式出現(xiàn)在紐交所的大屏幕上，這場吸引全球目光的資本盛宴，再次將既有的財富格局打破：

一個來自中國杭州的“草根”，以阿里巴巴集團(tuán)7.8%的股權(quán)以及支付寶母公司的收益權(quán)，首次問鼎中國大陸首富的寶座；阿里巴巴的高管團(tuán)隊(duì)和握有股權(quán)的基層員工，也將在這場盛宴中身價倍增。

截至目前，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值千億級的公司已有3家，百億量級的公司也已有10多家。

“中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在世界范圍內(nèi)的競爭力必定會逐步增強(qiáng)，貼上互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)簽的中國形象會慢慢變?yōu)槭澜绶秶鷥?nèi)的強(qiáng)大競爭力。”易觀商業(yè)解決方案執(zhí)行總裁張鷹表示，互聯(lián)網(wǎng)有能力改變傳統(tǒng)商業(yè)中，中國企業(yè)無力走向世界的局面。

馬云曾說過一句激勵創(chuàng)業(yè)者的名言：“如果我能成功，80%的人都能成功。”阿里巴巴今日的成功，無疑為中國無數(shù)創(chuàng)業(yè)者注入信心與希望。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市折射“痼疾”

長久以來，大批業(yè)績優(yōu)秀的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛遠(yuǎn)赴海外上市。普華永道數(shù)據(jù)顯示，僅2014年第二季度，中國科技公司全球資本市場IPO數(shù)量共14宗，其中有9家在美國上市。而且，中國科技公司在美國資本市場表現(xiàn)特別優(yōu)異，IPO融資額前十位中占到四家。

然而，中國互聯(lián)網(wǎng)公司海外上市帶來的另一個尷尬局面是，中國投資者無緣分享這些“明星公司”的高成長收益。

國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜認(rèn)為，阿里巴巴等中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尋求海外上市，一方面是因?yàn)樗荒芊螦股上市條件，特別是它的合伙人制度，不僅A股不能接受，連相對開放的香港聯(lián)交所也不能認(rèn)可。

對中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身來說，或許也更愿意去海外上市。林采宜表示，美國資本市場的投資者對科技股更愿意給出較高估值，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市，相較在港股和A股，可以獲得更多融資。

除了機(jī)制設(shè)計(jì)和盈利要求的門檻，在我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展初期，國內(nèi)股權(quán)投資市場同樣處于起步階段。據(jù)介紹，國內(nèi)風(fēng)險投資發(fā)展水平較低，“燒錢”的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)起初很難拿到低成本、長期限的戰(zhàn)略投資。

為下一個“阿里巴巴”創(chuàng)造更好土壤

“大批中國創(chuàng)新型企業(yè)境外上市是嚴(yán)重的教訓(xùn)，今后不應(yīng)該重蹈覆轍。”深交所總經(jīng)理宋麗萍此前曾指出，阿里巴巴等企業(yè)選擇海外上市值得反思。為更好服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)登陸國內(nèi)資本市場，核心是要完善創(chuàng)業(yè)板市場的規(guī)則體系。

隨著我國資本市場的不斷發(fā)展完善，一些新的變革也在悄然進(jìn)行。今年5月16日，證監(jiān)會發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》，特別指出放寬創(chuàng)業(yè)板IPO財務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，取消持續(xù)增長要求，并研究支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。

專家認(rèn)為，應(yīng)堅(jiān)持市場化的新股發(fā)行制度改革，突出A股市場的融資功能和財富效應(yīng)，進(jìn)一步完善多層次資本市場，護(hù)航實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級。

“資本市場應(yīng)當(dāng)形成一個金字塔式的結(jié)構(gòu)，各種類型的企業(yè)都要有相應(yīng)的融資渠道，滿足企業(yè)生命周期當(dāng)中持續(xù)的融資需求。”林采宜說。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍近日表示，證監(jiān)會積極支持符合條件的創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市，對于尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)科技創(chuàng)新企業(yè)，在新三板掛牌一年后在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的問題，目前正在抓緊研究中，力爭盡快推出。