阿里首日股價(jià)大漲 維持估值需拿出業(yè)績(jī)證明
阿里巴巴上市首日收盤(pán)價(jià)較68美元的發(fā)行價(jià)高出38%。如果承銷商行使超額配售權(quán)，阿里巴巴全面攤薄后的市值將達(dá)到2300億美元。這正是阿里巴巴想要的結(jié)果。該電商巨頭一開(kāi)始就力求避免遭遇上市首日股價(jià)下滑的尷尬，因此選擇了保守的定價(jià)。
按照承銷商的預(yù)期，阿里巴巴發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)2015年預(yù)期收益的市盈率為25倍。金融信息提供商FactSet的數(shù)據(jù)顯示，騰訊、百度股價(jià)對(duì)應(yīng)2015年預(yù)期收益的市盈率分別為29倍和27倍。因此，阿里巴巴的定價(jià)相對(duì)保守。但是隨著周五股價(jià)的大漲，阿里巴巴全面攤薄后股價(jià)對(duì)應(yīng)2015年預(yù)期收益的市盈率為32倍。
挑戰(zhàn)
上市后，阿里巴巴將面臨市場(chǎng)嚴(yán)格的審查，必須證明其估值。增長(zhǎng)前景、面臨的競(jìng)爭(zhēng)以及利潤(rùn)率將是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)指標(biāo)。為了達(dá)到分析師的預(yù)期，阿里巴巴未來(lái)幾年需要將年?duì)I收增長(zhǎng)率保持在30%至35%，基本和電子商務(wù)行業(yè)的預(yù)期增長(zhǎng)率保持一致。
目前為止，電子商務(wù)基本沒(méi)有受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的影響。但是如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，電子商務(wù)就難免不會(huì)受到影響。阿里巴巴稱，預(yù)計(jì)每位用戶的平均消費(fèi)額將保持增長(zhǎng)，但是如果該公司向中國(guó)欠發(fā)達(dá)地區(qū)擴(kuò)張，用戶平均消費(fèi)額很可能會(huì)下降。
而且，阿里巴巴80%的統(tǒng)治級(jí)市場(chǎng)份額難以保持下去。阿里巴巴面臨的一大威脅來(lái)自時(shí)尚或化妝品專業(yè)網(wǎng)站。中國(guó)第二大電商平臺(tái)京東已經(jīng)大力投資物流業(yè)，以實(shí)現(xiàn)快速和便捷送貨，并與阿里巴巴對(duì)手騰訊達(dá)成合作。
與騰訊等對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)以及向新領(lǐng)域擴(kuò)張的野心將施壓阿里巴巴利潤(rùn)率。阿里巴巴最新一個(gè)季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率已經(jīng)從2013年第一季度的51%下降至43%。在本周路演期間，阿里巴巴執(zhí)行主席馬云表達(dá)了向美國(guó)和歐洲快速擴(kuò)張的意愿。這種擴(kuò)張肯定會(huì)導(dǎo)致大量成本支出，進(jìn)一步拖累利潤(rùn)率。
市場(chǎng)調(diào)研公司晨星給予阿里巴巴2230億美元的估值，認(rèn)為該電商巨頭的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將在2018年反彈至48%。但是如果阿里巴巴營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)下滑，那就無(wú)法支撐這一估值。
能夠把一個(gè)如此復(fù)雜的公司順利推向資本市場(chǎng)，阿里巴巴值得稱道。完美的上市時(shí)間點(diǎn)也是阿里巴巴成功IPO的因素之一。在阿里巴巴IPO當(dāng)日，納斯達(dá)克綜合指數(shù)逼近14年的最高值，距離2000年2月創(chuàng)下的最高收盤(pán)值只有一步之遙。
在這種局面下，阿里巴巴需要交出亮眼的業(yè)績(jī)才能不負(fù)眾望。
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