外媒評論稱，“閱后即焚”移動消息應用Snpachat母公司Snap以及食材配送初創公司Blue Apron兩家科技公司在公開市場的表現令人失望，其動搖了投資人對于初創企業高估值的信心。以下為文章概要：
Snap和Blue Apron本應開啟科技行業首次公開募股(IPO)回歸大潮，但卻成為了市場恐慌情緒的傳播者。
兩家公司目前的股價均低于IPO發行價。對于風險投資人而言，更令人不安的是，他們現在股價還不及IPO之前的某些時期融資時的價格。這一結果再次讓人們質疑硅谷私營企業的估值，這些公司的估值十年來一直在攀升。
周一，由于部分早期股東首次被允許出售他們的股票，Snap的股價在震蕩中觸及新低。
另一個不祥的征兆是，即將上市的瑜伽工作室擁有者YogaWorks上月中旬稱由于市場原因，暫停了IPO計劃。另據消息人士稱，廣告技術公司AppNexus稱其原計劃最早今年秋天上市，現在更可能等到明年。
分析師以及承銷商表示，作為兩年多來最大規模的科技行業IPO，Snap表現糟糕，令針對私營企業晚期階段的投資者產生了動搖。這種質疑或打斷規模越來越大的融資周期。正是由于逐漸擴大的融資規模才催生出大量科技初創企業的天價估值。
私營市場和公開市場的關系從未如此畸形。目前，據Dow Jones VentureSource的數據，目前近170家私營企業在他們擁有者眼中估值超過10億美元甚至更高。而在三年中，這一數量約為60家。13家私營企業目前估值達到100億美元甚至更高。麥肯錫咨詢公司稱，在金融危機之前，沒有一家由風投投資的初創企業在上市之前能獲得10億美元的估值。
金融數據研究機構Preqin預計，投向私營初創企業的資金源源不斷。截至2017年7月，北美風投公司持有近960億美元尚未投資的資金，這創下了歷史新高。此外，日本軟銀集團近期啟動了總金額達1000億美元的投資基金，這也是歷史最大規模的基金，其投資對象為私營科技公司。
與此同時，IPO市場也不牢固。截至7月，今年在美國上市的公司有105家，募集約300億美元，這一數據是去年的近三倍。不過，要知道，金融數據提供商Dealogic的數據顯示，去年是十年來IPO發展最慢的一年。
更有甚者，通常定價高于基準的IPO所帶來的回報也在下降。Dealogic稱，直到上周五，美國今年IPO平均收益11%，稍好于標普500 10%的漲幅。科技企業IPO平均收益19%，遜于標普500科技企業的22%。
在Blue Apron和Snap遭遇股價下跌之后，創業者和投資者不斷質疑，私營市場是否需要進行調整，在參考估值時更多比較已上市的同類企業。他們指出，包括打車應用鼻祖Uber在內的很多高估值的私營企業處于虧損，且長遠發展和盈利路線具有不確定性。
硅谷大型投資機構Sequoia Capital合伙人魯洛夫-博塔(Roelof Botha)表示，隨著投資者在未上市市場變得更為敏銳，預計更多公司將繼續遭遇估值下降的局面。
博塔表示：“私營企業有時有不切實際的預期，認為估值能不斷上漲。”不過，他并不認為私營企業上市前估值會大規模出現急劇減記。
大約兩年前，著名風險投資人比爾-格利(Bill Gurley)在接受媒體采訪時列舉了很多高估值初創企業未來將有危險的理由，但這些公司的估值還在不斷上升。
舉例來說，今年6月份，圖片搜索初創企業Pinterest募集1.5億美元，估值達到123億美元，而在2015年其估值為110億美元。
雖然例如Fidelity等后期階段投資者在Blue Apron和Snap上市中出現虧損，但尚未跡象表明他們計劃退出這一市場。Fidelity資產管理經理將繼續向私營企業進行投資，他們相信存在不錯的長期發展機遇。據悉，在Snap和Blue Apron的投資只占到Fidelity投資倉位的一小部分。此前，Fidelity投資中也有壓中社交網絡Facebook的成功案例。
并不是近期所有科技企業的IPO都令人失望。上周，西雅圖網絡房地產公司Redfin發行價高于預期，其股價隨后出現暴漲。
不過，要想讓投資者淡忘有關Snap和Blue Apron的慘痛記憶還需要更多的時間。
當Blue Apron今年6月份進行IPO路演時，其銀行團隊聲稱其估值達到30億美元，高于其在2015年完成融資后的約20億美元。不過，投資者并不買賬，他們擔心該公司的市場營銷費用以及客戶流失。
Blue Apron最后發行價低于其目標的40%。該公司股價上市以來下跌逾30%。據Dealogic稱，在今年募集金額至少為1億美元的IPO案例中，Blue Apron的表現最糟糕。Blue Apron目前市值低于13億美元。
對于Snap，公開市場給予了類似的待遇。Snap在3月份上市，其發行價高于目標區間，首個交易日股價暴漲44%。在很多人看來，這對于新發行市場是一個積極的信號。不過，到了5月份，Snap發布上市后首份季度財報顯示，其新增用戶人數令人失望。隨后，Snap股價一直承壓，并在7月10日跌破其17美元的發行價。
禍不單行，7月11日，摩根士丹利分析師投下一枚重磅炸彈，將Snap目標股價下調逾40%，至16美元。要知道，摩根士丹利可是Snap的主承銷商。Snap股價當天又下跌近9%，并繼續下跌。Snap周一下跌1%，至13.67美元，目前股價低于其在私營市場最后融資時的價格。
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