可再生能源裝機規模持續擴大,風電光伏消納持續改善。2018年上半年全國新增風電并網容量794萬千瓦,同比增長30%左右;截至2018年6月底,全國風電累計并網容量達到1.716億千瓦;2018年上半年全國棄風電量182億千瓦時,同比減少53億千瓦時,棄風率8.7%,同比下降5個百分點;棄風率超過5%的省(區)數量由2017年的8省(區)下降至僅內蒙古、吉林、甘肅和新疆4省(區);。2018年上半年全國新增光伏裝機容量2430萬千瓦;

截至2018年6月底,全國光伏累計并網容量達到15451萬千瓦,其中,光伏電站11260萬千瓦,分布式光伏發電4190萬千瓦;棄光電量30億千瓦時,同比減少7億千瓦時,棄光率3.6%,同比下降3.2個百分點;棄光率超過5%的只有甘肅、新疆、陜西3省(區)。新能源裝機規模持續擴大,風電光伏消納持續改善風電新增裝機地區結構優化,海上風電發展快馬加鞭。上半年風電消納困難較大的東北、內蒙古和西北地區總計新增并網風電容量275萬千瓦,占全國新增風電并網容量的35%;

其余風電并網都在電力需求較大地區,占到65%,風電新增并網裝機布局與電力需求更加吻合。上半年海上風電新增并網容量15.7萬千瓦,截至6月底,海上風電累計并網裝機容量270萬千瓦,主要集中在華東地區的上海(30萬千瓦)、江蘇(225萬千瓦)、福建(14萬千瓦)。我們認為,隨著海上風電大功率風機逐步成熟,海上風電投資成本下降明顯,海上風電發展將進入加速期。

分布式光伏持續高增長,下半年光伏看點在光伏扶貧和領跑者。上半年光伏電站新增裝機1206萬千瓦,同比減少30%;分布式光伏發電新增裝機1224萬千瓦,同比增長72%。上半年山東、浙江、河南、江蘇4省新增分布式光伏裝機均超過100萬千瓦,合計占全國新增分布式光伏裝機的52.6%。下半年國內光伏新增裝機將主要來源于領跑者基地和光伏扶貧計劃,隨著產業鏈價格調整到位,海外需要和國內不需要補貼項目有望爆發。

投資建議:配額制有望年內出臺,將有力保障可再生能源長期發展。能源局近日明確不區分存量、增量資產,可再生能源補貼強度維持20年不變。我們認為,配額制出臺將倒逼可再生能源消費比例提升,有力緩解可再生能源消納難題,為可再生能源長期健康發展提供堅實保障。推薦關注受益棄風限電率下降而“業績+估值”雙升的風電運營資產:新天綠色能源、華能新能源、龍源電力、大唐新能源、福能股份、節能風電?？春檬芤媸袌黾卸忍嵘娘L電整機龍頭金風科技。我們繼續看好“單晶、戶用、高效”三大光伏主線,推薦隆基股份、通威股份、正泰電器、中環股份、晶盛機電,推薦關注林洋能源、陽光電源、信義光能、福萊特玻璃。