今天的美國股市終于用大漲扭轉了連續六天的下跌，不過很多股票離收復股價的高點仍有距離，即使現在美聯儲9月加息的可能隨著金融市場動蕩和中國刺激經濟政策出臺而降低，美國股市維持弱勢動蕩的概率仍大于之前。
道瓊斯指數和納斯達克指數的暴跌，影響的不僅僅是上市公司的股東和投資人，連帶損害了風險投資人對所有資產和項目的估值，也就是說那些沒有上市但獲得很高估值的創業公司可能受到的影響更大。獨角獸公司——這些在流動性四處泛濫的時候吹大的估值，會否在股市泡沫破滅的時候失血更多，甚至死亡？
獨角獸公司可能從來沒有現在這樣多，因為移動互聯網的創業公司可以說處于歷史最好的時代，美國股市已經是歷史第三長的牛市，在世界各國QE政策下流動性充裕，風險投資者為了投資the next big thing也愿意給出更高的溢價，據國家風險投資協會（National Venture Capital Association）的報告，風險投資人在2015年第二季度大手筆簽出了170億美元的支票，是2000年第四季度以來的單季最高，同時在2014年全年也超出500億美元。
據市場調查公司CB Insights的統計數據，估值在10億美元以上的創業公司已經有131家，這比華爾街日報統計的還要多，不過兩家統計數據在估值最高的公司上基本是重合的。CB Insights的統計榜單上有86家美國公司，21家中國公司，7家印度公司，5家英國公司，3家德國公司，2家加拿大公司，2家新加坡公司，2家俄羅斯公司，1家巴西公司，1家荷蘭公司。
現在有分析師認為，獨角獸公司在過去的一年大面積涌現，也是資產泡沫的另外一種表現形式。因為根據統計，2003年到2013年共有6萬家美國科技公司獲得風投，而2014年之前，只有39家上市和未上市公司的市值/估值達到10億美元。當10億美元的門檻 被輕易跨過，獨角獸公司變得不稀奇了，到底是泡沫還是風投對創業公司的科技新時代看好帶來的正面效應？
世界的互聯網用戶在增加，尤其移動互聯網的創業公司在以與之前不同的方式連接用戶和各種服務，也許風投的瘋狂投入有道理，也許是資本狂潮下為了下一個Facebook的無差別投資。分析師也不是在唱衰為了新想法和新的經濟方式而改變世界的公司，只不過在金融市場動蕩的現在，股市的暴跌會逐漸波及到風投和創業公司，擺在所有人面前一個現實的問題就是，之前的估值還能作數嗎？
其實創業公司和風險投資資本更怕市場負面預期的爆發。之前的風投盛況下，投資人樂觀，所以創業公司每拿到新的融資都是估值的暴漲，因為所有人都認為支撐創業公司快速擴張的經濟背景不會改變，創業公司會擁有更多用戶，成為更大的公司賺更多的錢，但現在這種預期開始改變了。
大家突然發現，美國的經濟復蘇前景沒有那么好，中國經濟的高歌猛進也隨時可以戛然而止，也就是說中美兩國可能的中產階層用戶是會減少支出的，而中美兩國高估值的獨角獸公司是榜單上最多的，這一預期的改變直接影響到創業公司的前景。
對于暫時無法上市的公司來說，因為融資困難導致估值下降，或者無法燒錢快速擴張的下降螺旋情況是最糟糕的，這方面就要靠已經進入的風險投資人的高超技巧，或者堅信之前的投資是正確的，為了之前的投資不成沉沒成本而追加投資，或者說服更有錢的資本來接盤。
商業模式和盈利途徑會成為投資人越來越在乎，創業公司被提問最多的問題，風險投資人和創業公司的高管需要證明，創業公司不靠燒錢也能增長，并且活下去，最壞的情況就是前幾輪的融資燒完而新的融資無法跟上。
當創業公司被迫以過去一樣或更低的估值融資，包括此前的風險投資、公司創始人、員工的期權都是貶值的，這種情況下就會有資本和人才的流失。風險投資資本會提出更多條件，設置保護性條款，以在一定時期獲得公司的補償，但這對創業公司來說又是一種失血的不劃算交易。
并不是說獨角獸創業公司會馬上倒閉，風險投資的資本也不會允許這種極端情況發生，但是對于創業公司和風險投資資本來說，公司的估值不上漲或者無法上市套現，高估值就是死的，所以可以預期到在未來一年內會有大量的創業公司搶著上市。也可以說投行和大型銀行的高管可能成為創業公司最想挖墻角的角色，一方面需要對內梳理資金使用，一方面需要為上市準備一個好看的財報。
對于風險投資來說，大部分投資項目都是虧損的，有一個或幾個明星項目大幅盈利，有一些維持不虧損的項目是很正常的。在股市繁榮期，風險投資人關注度是增長的可能，而泡沫破滅期風險投資人會轉向關注收益和保存資本。目前風險投資人還是有錢的，只不過會更謹慎，之前在融資使用上比較規范或者盈利前景更明確的公司會成為投資的熱點，會有更多資金追逐這些公司。現在也許對于大多數創業公司來說，建立良好的財務機制，盡快確立盈利才是在即將到來的冬天活下去的最好辦法。
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