她是中歐基金量化策略組投資總監，歷任中信證券另類投資業務線高級副總裁、美國千禧年對沖基金量化投資高級研究員及副總裁。初見曲徑，似乎很難將眼前這位80后“軟妹子”和量化投資聯系在一起。不過，只要談及量化模型，曲徑的話匣子就打開了，言語間流露出一個“理工女”的睿智：“我這個名字，學文科的會想到"曲徑通幽"，學數學的卻想到"曲率半徑"”。
曲徑告訴記者，在這個信息爆炸的時代，量化投資在信息獲取、信息處理速度和準確性上的優勢不言而喻。大數據的應用，使得機器學習選股成為未來趨勢。但值得注意的是，只有選到獨立研發的、與主流模型有差異的阿爾法，才能保證策略的可持續性。
7月31日，中證銀聯智策大數據100指數（下稱“銀策100”）正式發布。據曲徑介紹，該指數是目前第一批基于線下數據而開發的大數據指數，這也意味著該指數的數據源更獨特，策略體系更為穩健，與傳統投資方式選出的股票相關度更低。同時，由于銀聯智策數據源在發布時間上領先于公司財報，因此對行業板塊的收益也有一定的預測作用。未來基于銀策100指數，中歐基金量化投資團隊還將進一步研發適應市場潛在需求的基金投資品種。
銀策100著眼“差異性”
曾經在華爾街從事量化投資的曲徑告訴記者，對于量化投資來說，避免同質化的投資模型是重中之重。她回憶道，2007年間，華爾街許多基金使用的量化模型高度相似，以至于在當年8月某只基金清倉時，觸發了類似的基金大幅回撤，從而引發了量化踩踏事件。“同質化的投資，由于有后續資金持續涌入，短期會產生看似很好的收益，但是一旦發生行情反轉，集體虧損這樣的極端事件難以避免。”曲徑說。
因此，中歐基金量化策略組對投資策略的差異性非常重視。此次由中歐基金量化投資策略組和中國銀聯旗下銀聯智策顧問（上海）有限公司（下稱“銀聯智策”）共同合作開發的銀策100指數是業內首批基于中國銀聯的跨行交易數據開發的大數據指數，銀聯智策獨創了一套高頻更新的數據分析體系，范圍涉及房地產、餐飲等各個經濟領域。
資料顯示，中國銀聯總共發行了50億張借記卡和信用卡，覆蓋全中國8億持卡人，每年約36萬億交易額。對于證券投資來說，銀策100指數與相關領域上市公司的收入指標有較強的相關性。銀聯消費數據覆蓋A股市場1600家上市公司和48個中證三級行業，覆蓋A股市值占比超過70%。而與傳統寬基指數三個月甚至半年調整一次成分股相比，銀策100指數每月審核并調整一次樣本股，保證了成分股的活力與時效性。
消費大數據引領投資決策
曲徑認為，傳統投資在做出投資決策前需經歷消費、數據匯總、公司財報發布、人工分析整理四個步驟，而利用銀策100指數的大數據模型，就可以完成對一系列行業指標以及個股基本面指標的分析，整個過程更扁平化，時效性大大增強。
另一方面，憑借銀聯智策的數據支持，銀策100指數獲得了行業消費的第一手數據，基于此做出的投資決策也能領先一步。歷史回測數據顯示，2012—2015年間，銀聯智策提供的餐飲景氣指標有效預測了白酒指數收盤價，銀策100地產消費趨勢指數同樣也精確預示了過去一年間地產股的走勢。
最為重要的是，曲徑指出，銀策100指數的行業分布倚重于本身具有基本面支撐的消費行業，在震蕩市中優勢明顯，“比如美國的可口可樂，中國的伊利股份，它們都是市場中的中流砥柱，我相信在未來的A股市場中，包括消費、地產、高端汽車、酒店和大醫療等行業都將具備穿越牛熊的能力。”
量化投資運作高效協同
曲徑2015年3月加盟中歐基金，談及這個選擇，她表示，量化投資團隊的基礎工作非常依賴IT技術部門和產品設計部門的協同支持，中歐基金平等、開放的合伙人文化，極大提高了內部的協同效率，市場化的激勵機制保證了投資團隊的穩定性，給傳統的基金行業注入了創業的精神，“這種一起奮斗共同努力的工作狀態對我個人來說是個驚喜。”
據曲徑介紹，中歐基金量化策略組的本質其實是一個工程師團隊，每一位成員都有數學建模能力，編程能力，對數字敏銳，熱愛數據分析。目前，團隊由三個小組構成，即大數據核心研究、投資組合構建、算法交易執行，這三大支柱是策略組構建量化模型的基礎。
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