1、票聯通正式開通，推廣后將大幅提升公司業績：
公司“票聯通”項目于9月12日正式開通，通過類似ATM機處理銀行對公支票的承兌業務，開啟國內對公業務自助服務的先河。通過對接深圳電子結算支付系統，實現深圳同城各銀行自助支票轉賬。負責票聯通項目的票聯金融公司是銀之杰和深圳聯合金融共同出資設立，公司持股49%，聯合金融持股51%。聯合金融是由深圳金融電子結算中心發起成立。
票聯通目前在深圳四家銀行試點，預計3年內將覆蓋深圳1000家左右的銀行網點。以租賃的方式向銀行提供票聯通機器并提供配套運營服務。每年通過收取租賃費以及每筆業務產生一定的手續費來獲得盈利，租賃費基本覆蓋機器的折舊成本。我們預計每臺機器收入為8-10萬元，利潤為3-5萬元，以1000臺計，將貢獻利潤5000萬元。
目前全國僅公司旗下的票聯公司開展此項業務，該業務需要對接銀行的結算系統，并且對支票識別技術(銀之杰的傳統業務)有較高的要求，因此具有較高的進入門檻。若該業務向全國市場推廣，業績空間巨大。
2、擬收購億美軟通，獲得移動互聯網大數據優勢，布局征信和互聯網保險業務：
公司于5月23日公告擬通過發行股份方式全資收購億美軟通，一方面預計每年將貢獻4000-5000萬利潤；更重要的是，億美軟通是國內最大的移動信息服務商，通過收購億美軟通，公司將獲得龐大的移動互聯網大數據。憑借大數據優勢，公司聚焦征信和精準營銷兩個方面的布局。
征信方面，公司于2013年底發起設立了華道征信公司，目前正在申請個人征信業務牌照，未來將主要從事P2P等互聯網金融的征信業務。目前央行對征信市場化持正面積極的態度，已在審批階段，未來征信機構多元化、市場化是大趨勢。在精準營銷方面，公司擬參與發起設立財產保險公司，利用自身大數據及信息技術方面的優勢，未來或將主要從事互聯網財險業務，例如車險等。
【投資建議】
公司傳統影像驗印業務已趨于成熟穩定，短期盈利增長點在于智能印章機的推廣，中長期關注公司在票聯+大數據+征信的業務布局。公司新業務布局明確，增長空間巨大，調高評級至“買入”。預計公司2014、2015年凈利潤0.41億、1.19億元，對應EPS0.17元、0.49元。考慮到公司在征信和互聯網金融的領先布局，給予公司82億市值(33.71元股價)的目標價，對應15PE68倍。
風險提示：票聯業務推廣情況；征信牌照、保險業務牌照獲得情況
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