針對中興通訊的禁令正式中止,各項工作全面啟動,更具備5G全球競爭力,挑戰(zhàn)與機遇并存。在任命新的管理層,并依據(jù)條例繳納罰款后,中興于上周日全面開工。客觀上,停工三個月使得公司的業(yè)務受到了很大的影響,上下游相關項目不得不暫停,其中某些進入違約流程并且對后續(xù)銷售和商務構成了較大壓力,尤其海外市場,在5G的競爭比拼中可能面臨更多挑戰(zhàn)。但我們認為,中興在5G階段的核心競爭力并未因此受到影響,整個處罰期內(nèi),組織架構保持了較強穩(wěn)定性,新管理層起于一線深諳公司文化和體制,將實現(xiàn)平緩過度。目前5G建設已全面進入產(chǎn)業(yè)化階段,公司前期長時間的技術積累和市場沉淀不會因為此次風波而消失。全球主設備廠商歷經(jīng)十數(shù)年嚴酷的市場選擇,目前已經(jīng)高度集中,在運營商的均勢策略下,任何廠商都不會形成壟斷,同樣任何廠商都會有機會參與。我們相信公司能夠充分調(diào)動資源,集中到合規(guī)、業(yè)務和發(fā)展上,迎頭追趕將損失降到最低,5G階段應當可見公司的長足穩(wěn)健發(fā)展。

信息通信科技集團正式掛牌,或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)主設備第三強,發(fā)展?jié)摿涂臻g廣闊。烽火系與大唐系強強聯(lián)合,業(yè)務高度互補:烽火科技集團旗下光迅科技、烽火通信、長飛光纖、理工光刻和長江通信,具備從核心元器件、光棒到光傳輸設備的完備產(chǎn)業(yè)鏈條,長期專注這幾塊領域的的技術和市場積累,已經(jīng)形成了全球領先競爭力。目前烽火正加緊面向ICT融合,在服務器和存儲、高端交換機和核心路由器方面取得了關鍵突破,進入到電信網(wǎng)的集采招標,開始從光傳輸向數(shù)據(jù)通信設備滲透。大唐在TDS階段積累了較強的移動接入設備技術能力,大唐聯(lián)芯在物聯(lián)芯片方面也有相當技術儲備。兩者合并成立信科集團,在技術和人力梯隊上補齊了電信網(wǎng)主設備的幾乎全部業(yè)務條線,已經(jīng)成為實力雄厚的主設備龍頭。其龍頭烽火通信除了在國內(nèi)OTN/PTN/IPRAN設備方面保持市場領先,更加大參與全球競爭,海外市場份額增長明顯。有望借助此次整合實現(xiàn)資源集中,在5G階段實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)地位跨越。

全球主設備商加碼推進技術,深度參與實驗網(wǎng)部署,預商用階段將競爭激烈。按照IHSMarkit的統(tǒng)計,在網(wǎng)絡通信設備市場,華為以28%的市場份額暫居第一,其后是愛立信的27%,諾基亞/阿朗的23%,第四位是中興的13%,第五位是三星的3%。三星網(wǎng)絡業(yè)務總裁最近表示,目標將拿下全球網(wǎng)絡通信設備20%的份額,其中80%利潤要來自海外市場,這意味著增量份額會從前四強中奪取;此外,韓國三家移動運營商已達成協(xié)議,將共同合作在明年3月商用5G網(wǎng)絡,這在全球首次出現(xiàn)明確商用聲明,此前三家移動運營商在韓國首次5G頻譜拍賣中投入共計32.6億美元;國內(nèi)方面,標準化工作完成后,產(chǎn)業(yè)化進入沖刺階段,華為在全球已協(xié)助建立50多張5G預商用網(wǎng)。工信部主導的5G技術研發(fā)試驗也會在三季度進入尾聲,將全面進入5G產(chǎn)品研發(fā)試驗階段,商用進程緊鑼密鼓。各廠商的高度重視和全力投入將使5G開局和后續(xù)競爭持續(xù)激烈。

投資建議:建議重點關注負面預期充分反映后的5G主設備板塊,核心標的包含烽火通信與中興通訊;此外光通信持續(xù)景氣和上游核心自主可控的長期邏輯下,長期重點關注光迅科技和中際旭創(chuàng);數(shù)通網(wǎng)投資和公有云業(yè)務上量帶來的云計算產(chǎn)業(yè)鏈高速增長機遇,受益標的包括網(wǎng)宿科技、寶信軟件、光環(huán)新網(wǎng)和萬國數(shù)據(jù)等;另外關注受益于北斗導航推向深入的海格通信、北斗星通、合眾思壯與振芯科技等。

風險提示:貿(mào)易爭端懸而未決、5G投資不及預期風險、云計算發(fā)展不及預期風險、市場系統(tǒng)性風險