Snap
北京時間3月7日消息，據《福布斯》雜志網絡版報道，社交新貴Snap和運動相機廠商GoPro的股價今天紛紛暴跌，跌幅分別高達12%和近8%。
盡管如此，Snap的市值仍然高達275億美元，它必須維持高速增長。現在，正是Snap運用這筆錢來推動增長的好時機，那就是收購GoPro。
收購GoPro能夠推動Snap的營收增長——盡管凈虧損也將增加，但投資者似乎對此并不介意。
隨著上周成功上市，Snap的市值達到了275億美元，是其2016年營收（4.04億美元）的68倍。這讓Snap獲得了大量現金，來豐富自己的收購名單。自2014年5月以來，Snap共斥資5億美元，收購了9家私營公司。
GoPro相機
如果能夠更快速地增長，Snap的估值是合理的。正如筆者上周指出，Snap的競爭對手Facebook曾以10億美元收購Instagram，然后讓其獨立發展，并利用Facebook遠更龐大的用戶基礎推動Instagram增長。最終，Facebook的這筆收購取得了58倍的回報。
Snap應當謹慎對待收購。對于任何一筆潛在交易，Snap都應認真調查，確認其是否滿足以下這四個成功條件：
一、行業是否有吸引力？
二、合并后的公司是否境況更好？
三、合并公司產生的營收是否比收購價高？
四、Snap能否有效整合收購目標？
Snap自稱也是一家相機公司，因此何不收購霉運連連的GoPro呢？GoPro曾在2014年轟動上市，股價一度高達90美元。而現在，其股價尚不到當初的十分之一，市值近12億美元。
如果Snap溢價20%，以約14億美元的價格收購GoPro，Snap將增加12億美元的年營收，但是其運營虧損也將增加4.19億美元。
成功收購GoPro的關鍵在于，Snap能否在開發和推出新產品方面比GoPro做得更好，從而逆轉后者營收下滑。
畢竟，GoPro在2月發布的季度財報并不盡如人意，其營收令人失望，業績展望也平平。投資網站MarketWatch稱，GoPro第四季度虧損大于預期，營收大跌了近24%，一季度展望“遠不及FactSet的一致預期。”
那么Snap為何應當收購GoPro呢？原因有三點。
行業有吸引力
全球運動相機市場規模較大而且增長迅速。研究公司Beige Market Intelligence預計，到2021年，該市場規模將達100億美元，年復合增長率為23%。此外，據晨星機構稱，運動相機廠商的平均凈利潤率達到13.8%，十分誘人。
誠然，運動相機市場似乎正趨于成熟，但對表現更好的公司來說，它仍然是一個大金礦。
合并后的公司會更好
GoPro營收下滑且出現凈虧損，這是因為該公司管理不善。摩根大通分析師科斯特上月表示，GoPro需要“完美執行Karma無人機和Hero 6產品的推出”，同時大力改善利潤率，并且著力增強軟件業務，使GoPro成為一個內容平臺，這樣該公司才能成功轉型。
收購GoPro后，Snap可幫助其增強軟件實力，并且在人力資源、財務、法務等方面減少疊加成本。甚至，Snap或許可以設法利用GoPro相機，產生更多的廣告營收。
如果Snap能夠更好地設計、推出Karma和Hero 6，或將能夠加速其營收增長，并朝著盈利的目標更進一步。
Snap能夠賺回收購溢價
如果Snap斥資15億美元收購GoPro，它將以相當低的代價獲得大筆營收。但在交易達成前，Snap董事會必須有清晰的計劃，使GoPro快速增長并實現盈利。
GoPro已經為Snap提供了前車之鑒。由于產品深受消費者喜愛，GoPro股價一度一飛沖天。但激情過后，投資者開始看重該公司的持續增長能力。此后，其股價一路下滑。
Facebook能夠借助收購Instagram維持快速增長，最重要的是，它打造了一個移動廣告平臺。如果Snap能夠制定有條不紊的增長戰略，它或許能夠避免GoPro的命運。
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