1月19日，摩根士丹利今日發(fā)布報告稱，雖然俄羅斯宏觀經(jīng)濟繼續(xù)低迷，但互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)仍一枝獨秀。無論是搜索、在線支付，還是分類廣告，都處于加速增長之勢。
摩根士丹利報告中指出，相比之下，俄羅斯的IM(即時消息)服務(wù)并不具有優(yōu)勢。互聯(lián)網(wǎng)巨頭Mail.ru旗下社交網(wǎng)站VK是俄羅斯最大的社交網(wǎng)站，但并不是IM市場的領(lǐng)先者。對于Mail.ru而言，面對Facebook/WhatsApp的沖擊，其核心挑戰(zhàn)是如何領(lǐng)跑IM的商業(yè)化演變。在這方面，Mail.ru可以借鑒其股東騰訊公司。
以下為報告內(nèi)容摘要：
俄羅斯宏觀經(jīng)濟低迷將影響到2016年的市場消費、廣告和運營開支增長，為此，我們將Yandex和Mail.ru等俄羅斯主要互聯(lián)網(wǎng)公司2017年的每股攤薄收益預(yù)期分別調(diào)低5%至15%。同時，這種低迷狀態(tài)也可能導(dǎo)致這些互聯(lián)網(wǎng)公司的股價出現(xiàn)動蕩。雖然如此，我們還是認(rèn)為Yandex、Mail.ru和Avito(在線分類廣告平臺)將發(fā)布強勁的2015年第四季度業(yè)績，以及符合預(yù)期的2016年業(yè)績預(yù)期。 相比之下，我們對在線支付公司Qiwi的前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是亮點：
當(dāng)前俄羅斯宏觀經(jīng)濟繼續(xù)低迷，但互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍是一個亮點。我們的最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前俄羅斯的互聯(lián)網(wǎng)訪問、互動和在線平臺商業(yè)化處于加速增長之勢。毫無疑問，全球化、向移動平臺過渡是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的核心趨勢，但俄羅斯的轉(zhuǎn)移速度相對較慢。2015年，俄羅斯智能手機銷量下滑了8%。
搜索：
Yandex執(zhí)行能力繼續(xù)提升，市場份額依舊穩(wěn)定，商業(yè)化繼續(xù)加速，為此我們預(yù)計其2016年營收將增長14%。由于谷歌控制著Android分發(fā)，我們預(yù)計Yandex今年的搜索市場份額將下滑0.5%。我們認(rèn)為，對于Yandex而言，保持55%以上的搜索份額至關(guān)重要。
社交/IM：
在16歲至24歲俄羅斯人群中，77%使用Mail.ru旗下社交網(wǎng)站VK。Facebook為VK提供了商業(yè)化借鑒，我們相信VK的商業(yè)化將于今年取得顯著進展。同時，F(xiàn)acebook對VK的威脅也在發(fā)生變化，因為WhatsApp/Instagram在移動市場擁有較高的互動，而Mail.ru并不是IM市場的領(lǐng)先者。我們的數(shù)據(jù)顯示，IM服務(wù)并不蠶食社交服務(wù)，但Mail.ru的核心挑戰(zhàn)是如何領(lǐng)跑IM的商業(yè)化演變。在這方面，Mail.ru可以借鑒其股東騰訊公司。雖然宏觀經(jīng)濟低迷，我們?nèi)灶A(yù)計，Mail.ru今年的業(yè)績將至少與分析師預(yù)期一致。
在線支付：
Qiwi將受益于阿里巴巴全球速賣通(AliExpress)的發(fā)展壯大，但我們的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前在線支付市場“碎片化”趨勢進一步加強。確實有越來越多的消費者放棄使用現(xiàn)金，但更多的是轉(zhuǎn)向銀行卡，而不是電子錢包。
分類廣告：
Avito是全球范圍內(nèi)一個優(yōu)秀的在線分類廣告平臺，我們預(yù)計，其商業(yè)化進程將提前于預(yù)期。我們認(rèn)為，Avito今年的營收增長潛力將遠(yuǎn)超市場預(yù)期，因為公司正在提升平臺的商業(yè)化能力。通過繼續(xù)推出信息發(fā)布等付費服務(wù)，我們預(yù)計Avito今年的營收漲幅將接近70%，并推動EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)利潤率提升。
電子商務(wù)：
得益于物流能力的提升，俄羅斯本土領(lǐng)先電商Ozon去年的銷售額增長了35%，超出了15%至20%的業(yè)內(nèi)平均漲幅。Ozon目前擁有250萬用戶，2015年訂單數(shù)量達(dá)到500萬份。
二手車在線市場：
俄羅斯的二手車在線市場正蓬勃發(fā)展，目前CarPrice處于領(lǐng)跑地位。 近期，CarPrice剛剛完成新一輪4000萬美元的融資。今年，CarPrice計劃將月拍賣量由4000量提高到1萬輛。
打車應(yīng)用：
2015年，俄羅斯在線打車應(yīng)用增長了300%多。該市場目前由Yandex和Gett主導(dǎo)，Uber的市場份額約為10%。我們預(yù)計，到2020年，Yandex的“其他收入”比例將從去年的3%提高到7%。我們認(rèn)為，在線打車應(yīng)用是一個令人感興趣的行業(yè)，擁有潛在的盈利模式。與此同時，其他在線交通應(yīng)用在俄羅斯也取得了發(fā)展，尤其是BlaBlaCar。
消息應(yīng)用：
2015年，俄羅斯消息應(yīng)用(Messaging App)的使用量增長了近70%，目前WhatsApp和Viber處于領(lǐng)先地位。
流媒體視頻：
近期，Netflix在俄羅斯推出了OTT(Over The Top TV，基于開放互聯(lián)網(wǎng)的視頻服務(wù))平臺，旨在與IPTV運營商和在線影院競爭。
全球化：
當(dāng)前，阿里巴巴全球速賣通、谷歌、Facebook和PayPal等公司在俄羅斯均保持強勁發(fā)展勢頭。其中，阿里巴巴全球速賣通是俄羅斯最大的電子商務(wù)網(wǎng)站。在過去的兩年中，全球速賣通的市場份額仍在繼續(xù)增長。去年，全球速賣通贏得了70%的訂單和50%的市值，總體跨境電子商務(wù)規(guī)模達(dá)到25億美元，同比增長75%。在過去的18個月中，全球速賣通移動應(yīng)用的下載量翻了一番多。
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