近日,Twitter(TWTR.NYSE)首席執(zhí)行官迪克·科斯托洛(DickCostolo)宣布辭職,原因是營(yíng)收未達(dá)預(yù)期、用戶(hù)增長(zhǎng)緩慢。推特今后將何去何從?
某美股交易員向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示:“活躍用戶(hù)連年下降是Twitter這類(lèi)社交媒體的致命風(fēng)險(xiǎn),盡管市盈率高企,但Twitter第一季度凈虧1.62億美元,上一季度虧損1.25億美元。此外,Twitter自2013年第四季度以來(lái),燒錢(qián)已超過(guò)10億美元。”
值得注意的是,此次Twitter事件難免引發(fā)各界對(duì)于科技股的普遍擔(dān)憂。而“股神”巴菲特始終堅(jiān)持不買(mǎi)科技股的立場(chǎng),認(rèn)為如Twitter、LinkedIn、Facebook社交媒體類(lèi)股估值過(guò)高,頻頻出現(xiàn)業(yè)績(jī)公布后股價(jià)見(jiàn)光死的情況,這或許也增加了對(duì)科技股的擔(dān)憂。
不過(guò),部分駐紐交所交易員也告訴記者:“純粹的市盈率已經(jīng)無(wú)法衡量高成長(zhǎng)型企業(yè),當(dāng)前不少科技股將線上線下結(jié)合,與當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期憑空概念炒作有所不同。”
Twitter換帥前景仍堪憂
用戶(hù)增長(zhǎng)緩慢的問(wèn)題困擾Twitter已有將近一年半之久,科斯托洛因此承受著巨大壓力,宣布將于7月1日辭去CEO職務(wù)。受此消息影響,Twitter當(dāng)日盤(pán)后股價(jià)一度上漲8%左右,這也折射出投資者對(duì)其已喪失信心。
Twitter承諾其長(zhǎng)期愿景是獲取10億用戶(hù),但其用戶(hù)從未達(dá)到該數(shù)字的三分之一,目前月活躍用戶(hù)僅為3.02億。
美國(guó)科技市場(chǎng)研究公司eMarketer的數(shù)據(jù)顯示,今年Twitter的月度活躍用戶(hù)將增長(zhǎng)14.1%,而兩年之前Twitter的用戶(hù)增速高達(dá)30%。eMarketer甚至預(yù)測(cè),到2019年Twitter全球用戶(hù)的增速將降低到6%。
此前也有不少使用者向記者反饋,盡管Twitter是一個(gè)極佳的實(shí)時(shí)消息發(fā)布平臺(tái),但其私信回復(fù)形式以及140個(gè)字符的限制讓人不能適應(yīng)。
除了用戶(hù)體驗(yàn)方面,其廣告營(yíng)收前景也挑戰(zhàn)重重。據(jù)Twitter2015年Q1財(cái)報(bào),Twitter移動(dòng)端廣告收入達(dá)3.88億美元,占廣告總營(yíng)收的89%。然而,過(guò)度依賴(lài)單一營(yíng)收來(lái)源也意味著風(fēng)險(xiǎn)。
eMarketer的報(bào)告指出,目前在全球1450億美元的互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng),Twitter的份額還不到1%。相較之下,F(xiàn)acebook的全球網(wǎng)絡(luò)廣告份額從2013年的5.8%增長(zhǎng)到了7.9%。另外谷歌的份額更是高達(dá)31.4%。
科斯托洛自2010年起一直擔(dān)任Twitter的首席執(zhí)行官,此后杰克·多爾西(JackDorsey)將暫時(shí)接手科斯托洛的工作。多爾西是Twitter聯(lián)合創(chuàng)始人,也是支付公司Square的首席執(zhí)行官。
或?qū)萍脊僧a(chǎn)生“傳染效應(yīng)”
Twitter營(yíng)收不佳看似只是一個(gè)獨(dú)立事件,但此前一只被巴菲特炮轟為“純粹的概念炒作”、“估值高得離譜”的社交媒體等科技股是否真的將重演上世紀(jì)90年代的“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”?
例如和Twitter頗為相似的社交媒體LinkedIn,其尚未扭虧為盈,但該公司目前市值超過(guò)300億美元;一度備受追捧的Yelp公司如今市盈率將近100倍,但今年一季度凈利潤(rùn)為-128.4萬(wàn)美元。
華爾街大佬們中不乏如巴菲特的看空人士。“如果沒(méi)有量化寬松(QE)、沒(méi)有受廉價(jià)資金推動(dòng)的規(guī)模空前的股票回購(gòu),包含眾多科技股的納斯達(dá)克不會(huì)繁榮至今。”資深的華爾街預(yù)言家、EuroPacific首席執(zhí)行官PeterSchiff此前表示,這些人工的“支撐”(artificicalprops)推動(dòng)著整個(gè)市場(chǎng)。回想上一次納斯達(dá)克觸及5000點(diǎn)還是在2000年的時(shí)候,當(dāng)時(shí)標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)泡沫的巔峰時(shí)期,之后泡沫破裂時(shí),截至2002年10月,指數(shù)狂瀉80%至1108.49點(diǎn)。
當(dāng)然,也有不少資深交易員表示:“純社交媒體類(lèi)股票估值的確偏高,但很多企業(yè)已經(jīng)不像當(dāng)年純走互聯(lián)網(wǎng)路線,都是線上線下結(jié)合,因此可能即使是泡沫仍然存在內(nèi)容支撐。”
此前在納斯達(dá)克突破5000點(diǎn)時(shí)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》也曾報(bào)道,從基本面情況來(lái)看,2000年美股互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期,互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用并不廣泛,客戶(hù)群體也并不像現(xiàn)在如此之巨,當(dāng)時(shí)的概念要遠(yuǎn)大于實(shí)際。反觀現(xiàn)在,互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)全面進(jìn)入我們的生活。
當(dāng)然,如市盈率等傳統(tǒng)的估值方法可能已經(jīng)不適用于成長(zhǎng)股。亞馬遜、Netflix的市盈率分別為493倍、169倍,但不少資深投資者仍看好其長(zhǎng)期走勢(shì)。
業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng):“光看市盈率,如互聯(lián)網(wǎng)流媒體公司Netflix可能已經(jīng)高得不可思議。但試想2012年,已高達(dá)每股54美元的Netflix仍在此后幾年翻了十倍。”
此外,最為典型的就是亞馬遜,這一估值高達(dá)2000億美元的公司卻無(wú)盈利可言。但投資者似乎并不在意亞馬遜當(dāng)前的盈利,而是更為關(guān)注其在電子商務(wù)方面的比較優(yōu)勢(shì)。
亞馬遜銷(xiāo)售量仍以每年20%的增速上漲,其股價(jià)今年一度達(dá)到歷史高點(diǎn),除了去年股價(jià)下跌25%外,自互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以來(lái)的十幾年間,亞馬遜幾乎沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)一次持續(xù)下跌。亞馬遜CEO貝索斯(JeffBezos)還表示,在著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的同時(shí),將不斷考察公司的盈利能力,這也給了投資者更多信心。