兩起重量級并購完成后，聯想集團也交出了首份成績單。
2月3日，聯想發布截止到2014年12月31日的2014—2015財年第三季度財報，與以往相比，聯想雖然依舊保持了營收增長，但凈利潤卻同比下滑5%，為近年來少有，在PC業務依然穩固的情況下，兩塊新收購業務，尤其是MOTO巨額虧損，已經讓聯想進入“消化期”。不過聯想董事會主席楊元慶依然表示，“不后悔收購MOTO”。
聯想能否如期扭虧，重現IBM PC業務成功？
PC仍是現金池
按照聯想規劃，未來增長引擎將是三駕馬車戰略：PC、移動業務和企業業務。
尤其是2014年初，連下兩單，收購MOTO和IBM X86服務器業務，更是讓聯想一時風頭無兩。不過目前來看，PC業務依然是聯想豐厚的利潤池，新收購業務短期之內依然處于艱難扭虧的局面。
2月3日，聯想發布的第三財季報告顯示，其營收141億美元，同比增長31%，但凈利潤卻同比下跌5%，為近年來首次下跌。值得注意的是，最近幾個季度，因PC業務表現穩固，聯想業績一直亮麗。
聯想將凈利潤下跌局面，歸因于最新收購業務。
根據該公司披露信息，如果不計入并購MOTO和IBM X86服務器業務產生的無形資產攤銷和承兌票據利息費用，聯想該財季凈利潤為3.27億美元，同比增長23%。
也就是PC業務層面，依然對聯想其他業務形成支撐。
值得注意的是，盡管PC業務整體形勢下行，但憑借規模優勢，聯想在PC業務還是保持了增長勢頭。第三財季，其全球PC份額20%，連續7個季度保持第一。當季出貨量，也保持了5%增長，相比之下，全球PC市場整體則下跌了3%。
財報顯示，目前聯想PC業務比重，已經下降至65%，與此同時，移動業務處于快速上升勢頭，業務比重目前已經達到了24%，另一塊企業業務，占比為10%。
但另一方面，在盈利方面，PC依然是最大頭。當季聯想PC業務除稅前盈利達到4.94億美元，利潤率達到5.4%。相比之下，移動業務增長雖快，但仍處于虧損狀態。當季除稅前虧損8900萬美元，虧損率2.6%。
最為糟糕的是，收購IBM X86服務器業務，雖然讓聯想一舉進入全球服務器大廠行列，但新并購業務，在合并后第一個季度，持續呈現下滑跡象，反倒是聯想原有的Think服務器業務繼續增長。目前聯想整體企業業務依然偏小，且處于虧損狀態，第三財季虧損4200萬美元，虧損率3.4%，甚至高于移動業務。
楊元慶稱不后悔
雖然在最新一季財報中，出現了同比下跌情況，但楊元慶表示，并不后悔收購。
他同時盛贊，MOTO手機業務目前表現強勁，在全球市場聯想和MOTO品牌合并售出2470萬臺，成為第三大智能手機廠商。楊元慶認為，MOTO有較高手機毛利率，問題主要出在費用率較高。
“下一個季度，聯想將幫助MOTO減少4億-5億美元原材料成本。”楊元慶表示，聯想將幫助MOTO增加銷量，同時控制原材料、運營費用率、生產和物流成本等，而生產運營環節把控是聯想優勢。
目前聯想并沒有披露MOTO詳細財務情況。不過在去年1月份，聯想宣布29億美元收購的時候，彼時還是MOTO東家的谷歌披露信息顯示，MOTO單季虧損規模為1億美元。財報中合并信息顯示，第三財季MOTO和IBM X86服務器業務，會計處理費用產生非現金費用為7400萬美元。同時，兩項并購，也導致聯想經營費用上升72%，達到17.72億美元。
值得注意的是，一年前聯想先后宣布這兩期并購時，楊元慶曾經表示，聯想已經有了整合IBM PC業務經驗，在新業務扭虧上，將比以往速度更快。其中，對于MOTO扭虧，曾有一個時間表，也就是“4到6個季度”。
在新一季財報發布后，楊元慶依然重申了這一目標，并表示，按照目前進展來算，還有“3到5個季度時間”。
MOTO面臨激烈競爭
雖然聯想自信滿滿，希望按照自己的節奏實現MOTO業務扭虧，再次復制IBM PC奇跡，但時過境遷，尤其是手機市場競爭激烈，更讓外界擔心聯想這一目標。
在投行機構看來，海外并購業務，依然是聯想增長潛力所在，尤其是關于MOTO扭虧的承諾，也確實給了市場信心，不少機構也上調了聯想目標股價，但中國智能手機市場競爭激烈的態勢，對于聯想來說，依然是一個艱難挑戰。
在最新報告中，美銀美林依然維持了聯想“跑輸大市”評級。
在該機構看來，MOTO在高端市場面臨蘋果、三星競爭，中至低端則面臨小米等國產品牌競爭。除了美銀美林外，另一評級機構伯恩斯坦也認為，目前中國手機市場競爭“白熱化”，聯想進軍在線渠道市場，也反映了這一趨勢。
伯恩斯坦也同樣提到了市場競爭問題，尤其是聯想試圖進軍在線銷售市場，正是由于市場競爭太過激烈，不過該機構認為，“聯想具備整體規模優勢，可以一定程度上形成支撐。”
按照聯想的說法，隨著MOTO回歸中國，聯想正式切入了2000元以上市場。該公司1月26日發布了包括MOTO X、MOTO G和MOTO X Pro三款產品，價格定位在相對中高端區間，目前一個星期后的預訂量，已經達到了130萬臺。
不過業內人士認為，目前MOTO在市場打響，但這種品牌溢價，最終能否成功，依然需要消費市場檢驗。
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