9月19日，阿里巴巴終于上市了，開盤價報92.7美元，較發行價上漲36.3%，收盤價報93.89美元，漲幅達38.07%，市值達2314.39億美元，超越Facebook成為僅次于谷歌的第二大互聯網公司。根據此前媒體的報道，阿里號稱要融資200億美元。那么阿里融這200億美元要干啥。

隨便翻翻阿里巴巴最近一期的招股書，不難發現，此次阿里巴巴的IPO首秀，并不完全是發行新股，而是發行新股與股東售賣原始股相結合的形式。招股書第15頁批露了此次IPO售賣數量總數為3.2億股，其中阿里巴巴發行1.23億股，阿里巴巴原股東（雅虎、馬云與蔡崇信）售賣合計1.97億股。

這意味著雅虎要減值阿里巴巴股份。當然，雅虎此次減值并不是一個意外的舉動。雅虎的減值行動需要追溯到2012年阿里巴巴從雅虎回購股票。2012年9月18日，阿里巴巴以70億美元的對價從雅虎手中回購5.23億股票。回購后，雅虎還持有阿里巴巴5.23億股票，占阿里巴巴24%的權益。同時當時回購的合同約定，如果阿里巴巴IPO，阿里巴巴將有權再從雅虎手中回購股票。之后，基于上市的需要，阿里巴巴與雅虎又兩度修改了回購協議。2014年7月簽署的最終協議約定，雅虎在阿里巴巴上市時售賣的股份數量約為1.4億股，雅虎可以選擇賣給公眾，也可以選擇賣給阿里巴巴。阿里巴巴此次的IPO一方面實現了上市的夢想，另一方面又削弱了雅虎在阿里巴巴的權益及話語權。可謂一箭雙雕。

回過頭來，再看看阿里巴巴發行新股情況，此次阿里巴巴發行新股數量1.23億股，依據阿里巴巴首日收盤價93.89美元來測算，此次阿里巴巴的融資額度應超過100億美元。那么阿里巴巴拿著這一百億美元想干嘛？

首先來看看阿里巴巴招股書里面怎么講的。

We plan to use the net proceeds we will receive from this offering for general corporate purposes.

招股書里面，阿里巴巴對于募資投向用了官方辭令“一般公司用途”。除此之外，阿里巴巴在招股書上還提到這些錢主要還是在海外花，因為國內外匯管制較嚴格，同時國內的業務目前現金流還可以，自我造血功能較強，并不需要海外募集資金的支持。

個人分析，阿里巴巴的募集資金可能有這方面的用途。

一、還錢。目前阿里巴巴賬上盡管賬上現金及現金等價物（貨幣資金及短期投資）合計有70億美元，但是阿里巴巴的借款也很多，借款合計（長期借款、短期借款及擔保借款）約65億美元。這部分貸款利息每年下來也有好幾億美元。因此，阿里巴巴用部分募集來的資金（預計30億美元）加上一部分自有資金來償還借款，這樣會減輕阿里巴巴的債務壓力，改善公司現金流。

二、回購雅虎的股票。雅虎此次減值阿里巴巴股票并不是情愿，而是因為當年回購協議的契約安排。減值的數量經過幾輪的談判也減少了近億股。在雅虎的減值的背景下，不排除阿里巴巴用融資來回購雅虎的股票，一方面降低此次發新股對阿里巴巴原股東的稀釋，另一方也是可以做做市值管理。預計用來回購雅虎的股票的資金在30億美元左右。

三、分紅。截止目前，阿里巴巴并未分過紅。阿里巴巴是一家互聯網型科技公司，也是一家電商公司，從某種角度來看，營銷的成分大于技術的成分。其科技研發的總投入不到營收的10%。盡管阿里巴巴未來的云計算或移動互聯網方面還需要投入，但遠未及那些技術驅動性公司投入。因此，在沒有技術驅動的噱頭情況下，分紅亦可以作為阿里巴巴市值管理的重要部分。畢竟每年近30億美元的利潤，分點投資者做市值管理也不過分。預計2015年年初分紅金額在10億美元左右。

四、海外并購及業務拓展。盡管阿里巴巴如今已是一家2000億美元市值的公司，但是其業務主要還是在中國國內。海外業務營收比重不到阿里巴巴總收的10%。其國際化的程度顯然與2000億美元市值不符。要想長期取悅海外投資者，國際化是阿里巴巴的必然與必須。阿里國際化自然與亞馬遜及ebay展開直面競爭。盡管經營多年，亞馬遜的國際化的道路仍舊壓力重重，近年來，亞馬遜太的國際業務一旦在保本點徘徊。阿里巴巴一方面要打開國際市場，另一方面還要與這些國際化程度較高的電商巨頭直面競爭。其海外并購與業務拓展自然力度要加大。預計20億美元的投入不可少。

五、海外投資。阿里巴巴已儼然成為一家2000億美元的國際化的公司，自然要進行一些海外的投資活動。這些海外的投資活動一方面可能是純粹的投資行為，通過投資獲利;另一方面尋找一些有潛力的科技型公司，通過投資這些公司服務于阿里巴巴未來技術戰略布局。預計這方面的資金投入為10億美元。

總結下個人認為的阿里巴巴籌集資金的用途：還錢、市值管理、海外布局、戰略布局。取之于海外，用之于海外，讓海外投資者真正感受阿里巴巴擁抱國際化的戰略管理思路，才會讓阿里巴巴無可爭議的名副其實的維持目前的市值并得到資本市場的真正認可。