隨著5G測試組網的鋪開,中國通信產業在行業內生動力促進下將全面走向5G引領的新時代,而互聯網企業大型數據中心的建設興起也為整個通信產業締造了外生的全新下游,無線、光通信、物聯網等領域將隨著行業競爭力的提升和國家政策的核心支持、全面創新發展,帶來整體產業的加速發展和價值提升。

支撐評級的要點

5G升級內生推動通信產業迭代、互聯網數據中心作為外生新下游,逐步引發全產業鏈上的企業價值重估。中國廠商在無線、光通信、數通等設備領域已經占據全球43%、45%、28%左右的總份額,已構成行業發展的核心部分。另一方面,互聯網企業在全球大規模建設超大型數據中心,全美三大互聯網巨頭的建設投資力度近乎美國運營商的六成資本開支,給相關領域的通信設備廠商帶來了巨大市場增量空間,形成了通信行業外生的新下游。隨著5G帶來的突破機遇、新下游形成巨量空間,中國通信行業在國家政策的核心支持下,依托國內已經規模集群化的產業生態,將推動通信產業的創新突破和行業價值重估。

無線領域5G標準加強國內廠商話語權,新時代將力爭對上游元器件的產業突破。近期5G獨立組網標準即將按時完成,國內5G測試也在主管部門的大力支持下進入第三階段真實應用環境測試階段。中國廠商提出的極化碼控制信道編碼、核心網SBA架構、承載網協議關鍵接口方案都被3GPP采納,成為5G標準中國化趨勢的關鍵指標,國內廠商的話語主導權已經有質的提升。我們認為,國家戰略的推動將加速5G的規模化投資,關鍵標準領域的突破也將推動無線設備產業的中國份額顯著提升,而對于通信設備領域非常關鍵的射頻器件、AD/DA轉換器件、基帶芯片等元器件,將成為5G時代中國通信產業實現上游突破的關鍵定位。

光通信主設備和光纖已經引領全球,新下游促進光模塊芯片領域創新突破。光通信設備領域全球前五強中國占據1、2、5三席,光纖領域目前中國已經成為全球最大的需求地、光棒和光纖生產國,國內廠商已經占據全球光通信市場主導位置。而目前國內廠商光迅、旭創等在100G模塊領域逐步領先,同時有望在2018年實現高端100G芯片領域的突破。我們認為,在大型數據中心作為新下游出現的情況下,國內光通信產業在光器件領域的不斷突破、迎來核心發展機遇。

從主導主要標準走向建立最大應用環境,物聯網未來潛力值得關注。在由中國主導的低功耗廣域網標準NB-IOT成為全球標準后,三大運營商正著力構建全球最大規模的NB-IOT網絡。而中國廠商華為、中興等在物聯網上游芯片領域也居于領先位置。我們認為,隨著行業補貼政策和政府部門的重點支持下,中國廠商有望率先把握物聯網未來十年先機。 評級面臨的主要風險 n 運營商投資不力,技術與競爭風險,運營政策風險。

重點推薦

在國內通信產業在5G內生升級與數據中心新下游形成的背景下,推薦在5G傳輸網與數據中心建設里都大量需求且即將突破光芯片的光迅科技;推薦物聯網領域上游的核心模塊-智能控制器龍頭拓邦股份;推薦高度自主知識產權且在未來凸顯重要的北斗產業中流砥柱海格通信;以及關注物聯網雙平臺運營者宜通世紀、智能物聯網芯片供應商全志科技等。