企業IT業務向云遷移大勢所趨,視頻、IOT、AI等新業態更依賴云計算新技術。從2006年亞馬遜推出彈性計算云,云計算技術經過十多年發展逐漸成熟。云計算實現了計算、網絡、存儲資源的時間和空間靈活性,重構了ICT生態,企業客戶逐步使用云計算而減少對傳統軟件和IT硬件的采購,傳統IT巨頭轉型云計算較晚處于劣勢。美國市場率先看到這個趨勢,2014年GE開始全面擁抱云計算,60%的計算負載遷移到AWS上去,2016年初視頻巨頭Netflix關閉了其最后一個數據中心,將視頻、客戶數據等業務全部轉移至AWS云平臺。根據IDC測算,AWS將用戶新設備部署時間縮短了97%,5年的生命周期TCO成本減少60%以上。面對中國數字化轉型的挑戰,大中型企業們也紛紛轉向云廠商來尋求解決方案。 美國資本市場云計算風起云涌,公有云寡頭壟斷趨勢明顯。美國云計算產業鏈格局大致形成:基礎平臺IAAS由巨頭壟斷、傳統IT企業和新興IT公司積極發展PAAS和SAAS層業務。亞馬遜2018Q1實現營收510億美元,同比增長43%,凈利潤16億美元。其中AWS Q1云業務收入高達54.4億美元,同比增幅高達49%,AWS Q1營業利潤為14億美元,占亞馬遜總利潤19.3億美元的73%。亞馬遜股價一騎紅塵,2015年至今上漲了455%,成為全球第二大市值公司。除AWS外,虛擬化龍頭VMware,IaaS代表公司Rackspace,SaaS代表Salesforce、workday、servicenow等都有非常亮眼的超額收益。相對于SaaS領域的百花齊放,IaaS是拼資源、拼規模、拼研發的行業形態,寡頭壟斷趨勢明顯。2017年公有云市場AWS占據47%的市場份額,高于微軟、IBM、谷歌市場份額總和的兩倍,美國Big Four共占64%的市場份額。Synergy預計2018Q1云基礎設施服務市場達150億美金,包括IaaS、PaaS和托管私有云,去年同期增長44%,2018Q1增長加速高達51%。

中國云計算進入產業拐點,ICT巨頭搶灘公有云。隨著云計算市場規模擴大,微軟云、阿里云和谷歌云市場份額都在增長,IDC數據顯示,阿里云在中國云計算IaaS市場份額47.6%,是市場第二名的5倍。公有云市場,阿里云全球市場份額排名第三,僅次于亞馬遜AWS和微軟Azure,被合稱為全球云計算“3A”。2018Q1,阿里云營收43.85億元,同比增長103%,季度營收連續12個季度翻番,2017年全年收入超過111億。相比之下中國云計算市場規模不到美國十分之一,未來發展前景廣闊。我們看到Azure、AWS、IBM、VMware等國際云服務商爭相進入中國市場,國內以阿里、騰訊、華為、紫光為代表的企業積極布局公有云,市場競爭加劇,而格局未定。自2017年3月Cloud BU成立后,華為云的用戶數和資源使用量均增長了3倍。未來有望成為和阿里、騰訊并列的第一梯隊云廠商,甚至有超越騰訊云的可能性。

云計算驅動下的ICT生態變革與投資機會。云計算是對傳統IT的替代和顛覆,云寡頭對于計算、存儲、網絡資源的集中布局,相對于原來的企業客戶在產業鏈上有更強的議價能力,且云技術也帶來基礎設施架構的變化,對ICT產業鏈的IDC、CDN、網絡設備、服務器和芯片等層面產生深遠影響,部分領域將改變原有市場格局。我國云計算發展滯后于美國,自2007年引入概念至今已基本完成云服務的落地布局。來自下游大中小企業的需求十分強勁,視頻、IOT、AI新技術應用持續推進產生更大的市場需求。2018Q1全球24家主要ICP資本支出激增至270億美元,環比增長20%,同比增長80%,創歷史單季最高水平。資本開支大部分用于新建和擴張大型數據中心。我國阿里、騰訊、百度、華為等云計算服務商競爭加劇,在云基礎設施方面的爭奪性布局,使得支出增長自2015年以來持續表現強勁。IaaS領域將率先迎來投資良機,軟件企業云轉型SaaS,以及創新型的SaaS服務公司開始逐步展開。

投資建議:看好云計算服務商的成長性,以及云基礎設施產業鏈的投資機會。IaaS基礎設施領域IDC/CDN重點關注:萬國數據(美股)、網宿科技、寶信軟件、光環新網、數據港等。SaaS服務商重點關注:金蝶國際(港股)、用友網絡、廣聯達、會暢通訊、恒為科技、泛微網絡等。網絡設備廠商重點關注:Arista(美股)、紫光股份(新華三)、星網銳捷、盛科網絡(創業公司)等。服務器與超融合架構關注:浪潮信息、中科曙光、深信服等。光芯片與器件關注:中際旭創、昂納科技(港股)、光迅科技、新易盛、博創科技等。