圖1：Snap CEO斯皮格爾
據(jù)國外投資網(wǎng)站Fool北京時間3月19日報道，對于社交新貴Snap的股價，人們莫衷一是。在經(jīng)歷上市首日暴漲后，Snap股價目前已經(jīng)跌至首日收盤價24美元以下。不過，它仍然在IPO定價17美元以上。
許多評論人士認(rèn)為，Snap的股價明顯高估。長期而言，Snap既有可能像Facebook那樣一飛沖天，也有可能像Twitter那樣一蹶不振，難以定義自己。那么，Snap要怎樣做才能避免Twitter的命運呢？
Snap存在增長問題
不幸的是，Snap目前的體量和其在IPO中展示的增長率顯示，該公司可能并沒有Facebook那樣的大眾市場機遇，而這正是推動Facebook成為社交巨人的關(guān)鍵。以下是Facebook和Snap在IPO時的日活躍用戶（(DAU)）數(shù)量對比。
圖2：Facebook和Snap（藍(lán)）在IPO時的DAU數(shù)量對比
可見，Snap的日活只有1億多，而Facebook上市時高達(dá)近5億。兩家公司上市時成立的時間相差無幾，F(xiàn)acebook當(dāng)時成立近八年，Snap目前約七年。此外，Twitter上市時成立也是約七年，日活躍用戶則“超過1億”。
Snap的增速也在放緩，按照目前的情況，Snap恐怕難以獲得Facebook規(guī)模的用戶基礎(chǔ)。據(jù)Snap在IPO文件中稱，其DAU增長率已經(jīng)從2014年12月的92%，降至2016年12月的46%。如果Snap無法在相當(dāng)長時間內(nèi)維持40%左右的增長率，或者迅速開發(fā)出十分賺錢的廣告業(yè)務(wù)，其巨大的市值很可能面臨崩塌。
產(chǎn)品創(chuàng)新是關(guān)鍵
鑒于Facebook正拼命復(fù)制Snap，后者必須設(shè)法在競爭中領(lǐng)先，并且維持自身的市值。幸運的是，Snap并非毫無招架之力，它已暗示不會坐視不管。
Snap已經(jīng)向市場和投資者發(fā)出信號，該公司對目前的動態(tài)十分清楚。在監(jiān)管文件中，Snap精明地將自己定義為“相機公司”，而不是分享圖片的移動應(yīng)用公司。
部分投資者可能會質(zhì)疑，雖然Snap在IPO前盡力描繪宏偉藍(lán)圖，但該公司是否明白，它需要持續(xù)進化以獲得新用戶并支撐股價。實際上，筆者認(rèn)為著名風(fēng)險投資家克里斯·薩卡近期的一則推文很好地總結(jié)了投資Snap的真諦。薩卡稱，“投資Snap就是投資它們的下一款產(chǎn)品。僅今天的產(chǎn)品支撐不了它們的估值。但你很難不看好艾文·斯皮格爾（Evan Spiegel，Snap創(chuàng)始人兼CEO）。”
筆者對此十分認(rèn)同。不管喜歡與否，買入當(dāng)前的Snap就是打賭斯皮格爾和他的團隊能夠持續(xù)推出熱門產(chǎn)品，來吸引新的用戶基礎(chǔ)。沒有這些，Snap最終或許也能成為一家非常賺錢的公司，但很可能無法在短期內(nèi)證明其超高的估值。
斯皮格爾確實是一位天才的產(chǎn)品領(lǐng)導(dǎo)者，沒人能夠否認(rèn)這一點。作為斯坦福大學(xué)的輟學(xué)生，他創(chuàng)造了當(dāng)今世界上最熱門的科技產(chǎn)品之一。
不可觀的幾率
然而，科技行業(yè)歷來也存在許多后繼乏力的例子。閃電不會劈兩次，Twitter近期的掙扎就證明了該寓言。Twitter聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO杰克·多西(Jack Dorsey)同樣享有非常高的聲譽。他接連創(chuàng)立了Twitter和著名移動支付公司Square。然而，不管是因為什么原因，多西在任期內(nèi)一直難以再次迸發(fā)類似的重大產(chǎn)品創(chuàng)新，以帶領(lǐng)Twitter走出低谷。
每個人都知道Snap要如何做才能讓它的故事取得圓滿結(jié)局。但需要提醒的是，幾率可能并沒有部分投資者所認(rèn)為的那么可觀。如果Snap最終未能匹配目前的“金童”地位，現(xiàn)有投資者將很可能將落入類似于Twitter的悲劇。
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