近日，大量媒體都在報道“陌陌股價近一個月大漲60%”，而對于大漲的原因歸結(jié)為：直播業(yè)務(wù)刺激股價飛漲。
事實(shí)真的如此么？我認(rèn)為陌陌股價飛漲與直播業(yè)務(wù)營收占比高之間沒有必然聯(lián)系。
是漲60%還是漲13.7%？
如果從7月5日陌陌當(dāng)日收盤價9.36美元，8月5日收盤價14.7美元來計算，這一個月內(nèi)陌陌股價上漲了57.15%。
但是我們看到陌陌自2016年6月6日后開始一路暴跌至7月5日，股價從12.92美元跌至9.36美元，暴跌了27.55%。我們假如陌陌在這1個月內(nèi)未出現(xiàn)暴跌，從12.92美元漲至14.7美元，只上漲了13.7%。
因此，陌陌這次大反彈只是超跌后的反彈。因為陌陌上市發(fā)行價是13.5美元，當(dāng)日即大漲26%至17.02美元。跌破發(fā)行價后足足1月有余，這正是投資者補(bǔ)倉的最佳時機(jī)。
陌陌股價大漲非直播業(yè)務(wù)刺激
其實(shí)自7月5日開始，中概股不僅陌陌出現(xiàn)大漲，大漲的還有歡聚時代、微博。而這兩只股票也在6月6日后大幅暴跌直到6月底，接著開始一路反彈。
在這個反彈的1個多月里，歡聚時代從6月27日的32.07美元漲至8月5日的40.43美元，累計漲幅26%；微博也從6月27日的26.45美元漲至8月5日的35.86美元，累計漲幅35.6%。
那么，陌陌、歡聚時代、微博為何從6月初開始大幅暴跌至7月初？為何又從7月初開始暴漲至8月初？
陌陌、歡聚時代都曾宣布過私有化后回歸A股，新浪微博作為阿里巴巴投資的公司，也曾傳出要私有化后從美國退市回歸A股。
然而2016年6月6日，證監(jiān)會一則“正在對中概股回歸進(jìn)行研究”的表態(tài)，讓39家已宣布私有化的中概股嚇得直哆嗦。隨后幾天，陌陌、歡聚時代、微博便開始大幅暴跌，接連跌了一整月。
而7月16日奇虎360公司宣布私有化成功，從美國退市后回歸A股上市。相信這則消息對于那些曾賭陌陌、歡聚時代、微博私有化的投資者來說，早就提前獲得了消息。
于是自7月6日開始，中概股集體上漲，因為奇虎360成功私有化并準(zhǔn)備A股上市的消息讓陌陌們回歸A股希望大增。
2016年7月8日，陌陌聯(lián)席總裁章敬平離職，出任A股上市公司“華聞傳媒總裁”。同時，提名儲一豐擔(dān)任行政總監(jiān)，而歷任海南省證券管理辦公室主任科員，中國證監(jiān)會海口特派辦綜合處副處長、上市公司監(jiān)管處副處長，海南上市公司董事會秘書協(xié)會秘書長，現(xiàn)任行政總監(jiān)、黨委常務(wù)副書記。
這則消息，再配合2015年6月23日，陌陌收到包括阿里巴巴、陌陌董事會在內(nèi)的“買方團(tuán)”以每股美國存憑證18.90美元的現(xiàn)金價格收購陌陌、奇虎360成功退市并準(zhǔn)備在A股上市，陌陌從美國退市回歸A股已箭在弦上。
以8月5日收盤價14.7美元，要約收購價18.9美元，購買陌陌股票仍有28.6%的收益空間。
陌陌無法回避的三大困境
陌陌上市計劃書中將自己說成是中國僅次于QQ、微信的第三大社交平臺。但是陌陌的發(fā)跡卻依靠陌生人社交，也就是大家口中所言的“約炮軟件”。
陌陌創(chuàng)始人唐巖在接受采訪時曾表示，陌陌在上市后一定要擺脫“約炮軟件”的身份。然而“洗白”之路的坎坷可想而知。這就如同三級影星鐘麗緹、舒淇、湯唯們一樣，污點(diǎn)和原罪難以洗凈。
所以陌陌的活躍用戶數(shù)直至2015年9月之前都增長緩慢，因為畢竟陌生人交友不可能如同微信、QQ一樣變成“家常便飯”。但是2015年9月，陌陌開通了直播業(yè)務(wù)后，便激活了用戶活躍度。
正如唐巖在2016年第一季度財報會議中說的那樣：直播服務(wù)為我們的用戶創(chuàng)造了一種在陌陌平臺上的全新的社交和尋找樂趣的方式。
2016年第一季度，陌陌交上了一份靚麗的財報。2016年第一季度直播服務(wù)產(chǎn)生營收1560萬美元，超過會員收入1490萬美元，成陌陌公司第一大收入來源。
但是我們無法回避陌陌會員收入增長瓶頸、直播業(yè)務(wù)成本居高不下并面臨競爭和政策監(jiān)管風(fēng)險、利潤率大幅下滑以及較低的ARPU值共三大困境。
2016年第一季度，陌陌會員營收1490萬美元，同比上年增長14%，而在2015年Q4、2015年Q3則同比增長率23%、74%，而環(huán)比2015年Q4只增長了2%，顯然會員費(fèi)收益增長嚴(yán)重放緩。
2016年第一季度，陌陌直播業(yè)務(wù)營收1560萬美元，占總營收30%。但是陌陌的直播業(yè)務(wù)面臨YY、微博、映客等平臺的瘋狂競爭。而且騰訊的QQ已經(jīng)開始發(fā)力直播業(yè)務(wù)，也有傳聞稱微信也將踏入直播市場。
陌陌直播與許多直播平臺一樣，專注于情色擦邊球。而未來直播平臺必然出現(xiàn)垂直和分化，陌陌的直播業(yè)務(wù)如何找準(zhǔn)自身定位？
另外，2016年7月12日，文化部出臺了《文化部關(guān)于加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)表演管理工作的通知》，宣布將在全國范圍內(nèi)排查網(wǎng)絡(luò)直播企業(yè)，設(shè)置“黑名單”制度，這意味著直播將結(jié)束瘋漲時代。
直播業(yè)務(wù)帶來不錯營收的同時，也帶來了成本和費(fèi)用的嚴(yán)重增加。陌陌2016年第一季度成本與開支為4610萬美元，比上年同期的2140萬美元增長了115%，而其營收只增長了94%。
成本與費(fèi)用的增加主要因直播分成、內(nèi)容制作成本、帶寬成本、市場推廣和營銷費(fèi)用，顯然絕大部分來自直播。直播業(yè)務(wù)1560萬美元營收，卻帶來了2300余萬的成本增加，陌陌直播業(yè)務(wù)應(yīng)該仍在虧損中。
此外，2016年第一季度陌陌的利潤率只有10%，而百度、阿里巴巴、騰訊等公司的利潤率均在30%以上。
再來看其ARPU，2016年第一季度陌陌的ARPU為（5090萬美元除以7230萬人）0.7美元，而微博、歡聚時代、世紀(jì)佳緣等公司的APRU均超過3美元。
毋庸置疑，陌陌回歸A股市場已經(jīng)箭在弦上。最后，我們也祝福陌陌，祝福唐巖。A股市場人傻錢多，速來!（-END-）
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