雅虎董事會很快又將迎來一次爭斗。這一次雅虎董事們討論的主題，將會是首席執行官瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）的去留問題。
在過去的幾周中，市場中充斥著各類關于雅虎的負面新聞。SunTrust分析師鮑勃·派克（Bob Peck）在周三指出，雅虎免稅分拆阿里巴巴集團股份的交易前景黯淡，這個交易事實上會令雅虎損失慘重。雅虎股東、激進對沖基金Starboard Value（以下簡稱“Starboard”）周四又向這家公司發表公開信，要求雅虎董事會放棄分拆阿里巴巴集團股權的決定，反而考慮出售公司的核心資產。簡而言之，Starboard的核心觀點就是分拆阿里巴巴集團股權風險太大，這種做法已不再獲得股東支持。鑒于此，Starboard要求雅虎必須對其戰略方向進行調整。
分析師派克在周五向BI表示，Starboard公開信的意圖非常明確：如果雅虎董事會仍無動于衷，該公司希望在雅虎董事會獲得若干個席位，或者是提名更換所有的董事。
不過從雅虎目前的立場來判斷，并沒有跡象表明這家公司會重新考慮分拆阿里巴巴集團股權的計劃。一位雅虎投資人表示，雅虎董事會和管理團隊目前并沒有從股東利益出發思考問題，雅虎管理層當前的做法就是在保護自身的利益。換句話說，這位投資人當前認定雅虎董事會的所作所為就是明哲保身，而沒有為公司長期的最佳利益進行考慮。
以下為雅虎當前主要面臨的一些問題：
阿里巴巴集團股份
時間追溯到2011年，當時對沖基金大佬丹·勒布（Dan Loeb）開始建倉雅虎股票，并爭論稱雅虎的首要目標應當是釋放所持阿里巴巴集團股權的價值。根據BI創始人尼古拉斯·卡爾森(Nicholas Carlson)在《瑪麗莎·梅耶爾及拯救雅虎之戰!》（Marissa Mayer and the Fight to Save Yahoo!）一書中提到的那樣，“勒布的基本做法就是讓市場認同他的觀點，然后安排時任谷歌高管梅耶爾出任雅虎首席執行官。最終待雅虎股價上漲之后，勒布再套現獲取最大利潤。”
從那時之后，市場一直看好雅虎，因為相信雅虎能夠有效釋放所持阿里巴巴集團股份的價值，讓股東獲得巨大的利益。此外，把這種“意外之財”與雅虎股票捆綁在一起，讓雅虎當時的新管理團隊對公司業務進行調整，而公司股價卻不受內部動蕩的影響。
不過從現在來看，這種做法能夠奏效值得商榷。分析師派克在11月13日曾致信雅虎董事會，詢問目前是否是雅虎進行重大變革的時機。換句話說，派克希望了解自2012年7月以來一直擔任雅虎首席執行官的梅耶爾是否將會離開公司。
《福布斯》記者米格爾·赫爾弗特（Miguel Helft）在周四發表了一份調查報告，詢問了梅耶爾是否在雅虎時日無多等一些問題。赫爾弗特指出，“如今的情況已變得非常悲觀，一些雅虎內部人士都在懷疑將會認輸，并尋求體面的退出。”赫爾弗特指出，梅耶爾最快可能于今年12月辭去雅虎首席執行官一職，她屆時或許會利用雙胞胎孩子將會在新年前后出生這一良機體面地從雅虎離職。不過赫爾弗特也表示，“還有些人認為這些都是一派胡言。只要得到董事會的支持，梅耶爾仍將會繼續戰斗下去。”
除去梅耶爾去留問題，雅虎當前最大的問題是計劃通過免稅交易分拆所持的15%阿里巴巴集團股權。追溯到今年5月，由于美國國稅局官員暗示雅虎這一“免稅”交易可能將面臨詳查，投資人的神經高度緊張也導致雅虎股價出現了一定的下滑。
派克在周五向BI表示，Starboard的公開信把雅虎分拆計劃的風險告訴了所有股東。就最低程度而言，雅虎董事會也需要被迫證明堅持分拆計劃的合理性。截至目前，雅虎方面對此報道未予置評。
代理權爭奪戰？
在Starboard公開信的最后，該公司明確表示，將通過代理權爭奪戰奪取董事會席位。Starboard指出，“我們認為股東利益依舊高于一切。如果雅虎董事會繼續做出破壞股東價值的決定，我們將考慮對公司董事會進行重大改變。”
今年年初，雅虎曾避免了一場與Starboard之間的代理權爭奪戰。Starboard在去年9月曾認為，雅虎和AOL應當合并。（后來，Verizon收購了AOL。）
雅虎股東埃里克·杰克森（Eric Jackson）在今年4月曾發表文章稱，在梅耶爾執政期間，雅虎股價從15美元起步上漲至44美元，因此Starboard想要贏得代理權爭奪戰并不十分容易。但是在周五雅虎股價報收在33美元附近時，Starboard的論據似乎更有了說服力。考慮到阿里巴巴集團的股權價值越來越充滿風險，Starboard的論據或許已值得投資人用戶。
美國國稅局問題
雅虎當前免稅分拆阿里巴巴集團股權的計劃，主要受制于它能否達到美國國稅局的標準。按照美國稅法的要求，此分拆必須滿足于美國稅法第335條的規定。
BI調查的許多業內人士都認為，雅虎的分拆計劃，不可能得到美國國稅局的順利通過。這也就意味著雅虎股東必須耐下心來等待該交易獲得批準。雅虎最初預計，此分拆交易將會在2015年第四季度完成。如今，這家公司又預計會在2016年完成。派克表示，這也就意味著美國國稅局到2017年才會決定是否批準該交易。他說，美國國稅局有三年時間來決定是否將會雅虎進行詳查。
派克表示，“從程序上來件，最糟糕的可能性是美國國稅局在2020年10月決定對此交易征稅。如果這樣，雅虎就必須通過漫長的司法程序為自身辯解，直至最終確定公司是否需要繳稅。”
雅虎董事會早已承諾將會進行分拆。一位雅虎投資人向BI表示，一旦做出戰略決定，企業董事會通常都不愿意再更改計劃。
核心業務
事實上，雅虎分拆阿里巴巴集團股權只是該公司的一項財務工程。在梅耶爾出任雅虎首席執行官以來，這家公司聘用了大量的軟件工程師和產品開發人員。在梅耶爾出任雅虎首席執行官之初，她曾被認為是來自谷歌的產品明星，能夠為雅虎的服務注入新鮮血液。
在硅谷，“產品”直接關系到企業的生死。從本質上來講，如今的雅虎與梅耶爾剛剛出任首席執行官時的雅虎并沒有太大差別。在雅虎的任期內，梅耶爾并沒有帶領公司向市場推出一款轟動性的產品。
舉例來說，移動業務時梅耶爾執政期間的主攻方向之一。但是在蘋果應用商店App Store，雅虎排名最靠前的應用是Yahoo Mail，該款應用的排名是第75位。在App Store的應用排行榜中，前四位的應用有三款來自于Facebook；排名前十的應用有兩款來自于谷歌。即便是麥當勞和沃爾瑪的應用排名也比雅虎靠前。
派克在報告中還特別強調，在梅耶爾上臺以來，雅虎的營收和現金流都已出現了大幅下滑。
科技網站Re/code的編輯卡拉·斯韋什（Kara Swisher）在本月初曾報道稱，雅虎已經聘請了咨詢公司麥肯錫，正在幫助公司決定哪些業務需要加大投資，哪些業務需要出售或關閉。
聘請咨詢公司對公司業務進行診斷并沒有什么錯誤，但是許多人當前更充滿疑惑的是，究竟是什么原因讓梅耶爾長時間一直擔任雅虎首席執行官。
有一位轉型犧牲品
如果梅耶爾能夠毫無瑕疵的完成阿里巴巴集團股權的分拆公司，她可能仍有時間帶領著雅虎核心業務進行緩慢的轉型。如果梅耶爾盯住雅虎的核心業務，那么就必須加快分拆的進度。梅耶爾無力承擔的，是上述兩種情況都無法實現。但是從目前的情況來看，無法實現的可能性正變得越來越大。
除去上述原因之外，梅耶爾和她的管理團隊似乎與投資人的關系不怎么和諧。Starboard在信中就表示，“雅虎一直不情愿在當前的市場環境中接受現實或進行改變。”
如果這一切還不夠糟糕的話，雅虎高管的紛紛離職已讓人緊張的喘不過氣來。多年以來，雅虎一直是一家隨波逐流的公司。梅耶爾上臺之初，市場和投資人曾認為她會改變雅虎，能夠最終拯救雅虎。但是從現在的情況來看，梅耶爾又將成為雅虎十年來努力實現復興中的犧牲品。
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