11月15日晚間，繼月初公布耗資21億元的重大資產重組方案后，立思辰宣布公司股票將于16日復牌。根據此前的方案，立思辰擬以發行股份和支付現金相結合的方式全資收購兩家公司康邦科技和江南信安，交易總作價21.64億元。

另外，立思辰還擬募集配套資金17.96億元，用于支付本次重組現金對價及中介機構費用，相關項目和補充上市公司流動資金。

這是立思辰自轉型以來沿著“泛安全＋教育”戰略方向所做的再一次布局。2012年，在原有業務遭遇行業增長瓶頸之后，立思辰逐漸將公司發展引入更具前途的在線教育和信息安全領域，通過運用資本市場的融資手段，先后收購合眾天恒、樂易考、敏特昭陽、從興科技等公司，不斷完善產業鏈結構。

“我們的并購邏輯就是找一些行業內的領軍企業，或者是有望成為行業龍頭的企業進行收購，然后圍繞它們所在的細分領域做相應的投入，幫助他們把業務做大。”立思辰公司證券部代表周丹丹在接受《證券日報》記者采訪時表示。

斥資超21億元并購兩公司

此次并購并非心血來潮。周丹丹告訴記者，事實上此前公司就曾分別與康邦科技、江南信安有過相關的合作，并且業務上存在一定的交集。本次收購的目的，是為了與上市公司的原有業務產生更好的協同效應，擴大公司的產業布局。

資料顯示，康邦科技成立于1996年6月，提供面向智慧校園的IT整合服務，與IBM、微軟、惠普、華為、聯想等IT領域眾多國內外知名廠商建立了戰略合作伙伴關系，為學校和公共事業行業的廣大用戶提供IT綜合解決方案。

江南信安成立于2009年，公司聚焦于企業數據安全管控，具備國家信息安全服務二級資質（最高級），同時在金融、能源等行業有較長的服務經驗，為中石油、中石化、國家電網、人民銀行、銀監會等提供了相關的信息安全服務。

“康邦科技的文化背景和我們公司非常相近，創始團隊大多都是清華畢業；而且雙方此前曾有業務合作，在四川成立過合資公司。”周丹丹告訴記者，作為一家致力于教育信息化的軟件公司，康邦科技側重于解決方案定制及應用系統開發，立思辰則側重于云平臺建設與運營，兩家公司在產品形態及功能上具有較強的互補性。

此外，立思辰還看中了康邦科技的渠道能力，雙方的業務覆蓋地區不盡相同，通過合作可以使各自的業務實現新的區域滲透，增加銷售業績。

而從此次并購的細節來看，上市公司在風險控制上也表現得非常謹慎，對于標的公司都提出了換股的要求，股票設定鎖定期，并作出四年的業績對賭協議。其中，康邦科技2015年度凈利潤不低于8000萬元，2015年和2016年度凈利潤累積不低于1.8億元，2015年、2016年和2017年度凈利潤累積不低于3.19億元，同時承諾，康邦科技2018年度凈利潤不低于1.76億元。

至于收購江南信安，則看重的是其優秀的研發能力。“它在移動信息安全方面是行業領頭羊的地位，是一個非常有核心技術能力的公司，有非常多的大客戶。另外它還參與了一些國家和行業的標準制定，技術能力先進，產品也比較成熟。”周丹丹說。

教育、安全持續布局

事實上，此前的立思辰曾是一家以文件管理和視頻會議管理為主營業務的公司。但在遭遇行業瓶頸后，公司業績不斷下滑，股價下跌，促使立思辰尋找一條轉型之路。

2013年1月份，立思辰宣布收購智慧教育服務商北京合眾天恒科技有限公司100%股權，標志其正式進軍在線教育領域。同時，立思辰還確立了將泛安全和教育作為兩大戰略方向，采取內生與外延并重的發展策略。

此后，通過熟練地運用資本市場的融資手段，立思辰先后收購了合眾天恒、樂易考、敏特昭陽、從興科技等公司。“基于立思辰在互聯網教育及安全領域的戰略布局逐步成型，公司未來有望在教育及IT國產替代浪潮中充分受益。”中泰證券分析師李振亞在研報中表示。

根據易觀智庫《中國K12互聯網教育市場專題研究報告2015》顯示，2014年我國互聯網教育市場規模達到841億元人民幣，2010年至2014年間平均復合增長率達到33.1%，預計未來將保持30%以上的增長，到2017年中國互聯網教育市場規模達到1980億元人民幣。

IDC的報告也指出，中國的IT開支正在以兩位數的速度增長，已全面超越日本成為僅次于美國的世界第二大IT支出市場，中國信息安全市場仍處于發展初期，未來市場潛力巨大。

而從財報上看，今年前三季度立思辰實現營業收入5.78億元，同比增長47.07%，實現歸屬上市公司股東凈利潤0.17億元，同比下滑37.91%。對于凈利下滑的原因，立思辰方面表示是受制于部分業務季度性因素，以及上半年互聯網教育投入較大導致的虧損。

值得注意的是，單看第三季度，公司業績已經實現扭虧為盈，且有較快增長。數據顯示，立思辰第三季度單季實現營業收入2.12億元，相比上年同期增長47.04%，實現凈利潤0.30億元，同比增長61.71%。

“一般IT公司的業務確認基本是在下半年，尤其是在第四季度。上半年我們在互聯網教育這塊投了比較多的錢，后面股災之后的投資有所減少，加上之前收購的敏特昭陽于也在7月份開始納入合并范圍，所以收入方面有提升。就目前的業務進展情況來看，一切表現良好。”周丹丹告訴《證券日報》記者。