公司發布 2013 年報，收入21.2 億元，同比增長96%，凈利潤1.81 億元，同比增長149%，對應EPS 0.56 元，略高于此前業績快報的1.77 億元。
同時公司發布一季度業績預告，預計凈利潤 3500~4500 萬元，符合預期。
經營分析
逆變器業務市占率回升，行業龍頭地位穩固，毛利率企穩，仍是公司主要
利潤來源；
公司 2013 年內銷逆變器3.5GW，市占率約31%，較2012 年的28%有所回升，表明隨著國內光伏電站市場逐漸成熟（業主認識到僅占總成本5%的逆變器品質對電站運行效益的重要性），逆變器行業競爭格局有所改善，龍頭企業開始收復此前被小廠以低價競爭瓜分的市場份額；
2013 下半年毛利率30.3%，延續上半年企穩的態勢，預計2014 年隨著成本更低的新型號產品出貨比例提高，毛利率水平有望維持甚至小幅提升；
此外，公司 2013 年逆變器出口294MW，同比增長120%，在國內市場增速放緩的背景下，毛利率更高的出口業務的快速增長有望在未來成為公司重要的新利潤增長點。
電站系統集成業務模式和執行力得到驗證，2014 年高增長可期；
公司利用在安徽、甘肅等地的地緣優勢，通過與戰略合作伙伴共同開發電站，減輕資金壓力的同時又保障了退出渠道通暢，在2013 年確認80MW左右的低基數基礎上，有望在2014 實現高增長，達到300MW 左右。
費用控制良好，凈利率有進一步放大空間；
公司在 2013 年收入增長96%（逆變器收入增長41%）的背景下，管理和銷售費用率僅分別增長11%和4%，隨著公司銷售規模的繼續快速放大，費用的攤薄將為利潤的增長做出進一步的貢獻。
盈利調整
我們上調公司未來兩年的逆變器銷量和電站開發規模預測，對應 2014~16E年EPS 上調為1.23，1.72，2.39 元（14/15 年上調幅度為21%/16%）。
投資建議
公司在國內逆變器行業龍頭地位穩固，電站業務快速擴張和逆變器出口為公司提供持續的增長動力，國內電動汽車市場的啟動也為公司相關業務儲備的發展帶來空間，維持“買入”評級。
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