深陷債務危機的英利集團有限公司或可暫渡難關。

1月20日，一份中國銀監會印發的內部文件顯示，銀監會和國家能源局支持對英利資產債務重組，隨后英利公共關系部副部長王志新確認了英利集團正式啟動債務重組。

2月15日，彭博社等外媒援引相關知情人士的一則消息稱，國家開發銀行和河北省保定市政府共向英利“輸血”33億元。消息還透露，英利與此前盛傳的戰略投資方——中國信達資產管理股份有限公司也已取得實質性談判進展。

從曾經組件出貨量第一到如今債務重組,英利過山車似的發展折射出了我國光伏企業從公司治理、戰略規劃、資本運作方面的一些問題。一位不愿具名的業內人士告訴本報記者：“英利巨虧的主因在于過度擴張。雖然光伏產業出現回暖，但市場供需平衡還較脆弱，過度樂觀并盲目擴張恐怕會再度導致產能過剩。英利的危機是行業兼并重組、提高行業集中度的縮影,光伏行業加速洗牌將成為趨勢。”

巨虧緣于過度擴張

公開資料顯示，成立于1987年的英利集團，于1998年進入太陽能光伏發電行業，因1999年承建國內首個年產3兆瓦多晶硅太陽能電池及應用系統示范項目、2012年實現全球光伏組件銷量第一等揚名業內。

據了解，2007年，英利主要資產之一英利綠色能源赴美紐交所上市,但2007年至2014年之間,英利卻只在2007、2008和2010年實現了盈利,其余年份均出現了虧損。2015年，光伏行業全面回暖，多數企業扭虧為盈，英利卻仍深陷債務泥潭。英利2015年三季度財報顯示，英利總負債239.43億元，流動負債184億元，資產負債率高達121.3%。

中國能源經濟研究院首席光伏研究員紅煒告訴本報記者：“冰凍三尺非一日之寒。英利起步于制造業，如今債務重組在于其持續地在很多方面同時發力，過度擴張。”

在豐厚利潤面前，英利于2008年成立了六九硅業有限公司并在多晶硅等項目上投資高達126億元。可同年全球金融危機爆發后，產能過剩的多晶硅價格開始出現斷崖式下跌，六九硅業于2011年減值22.75億元。市場突變下，失利于多晶硅業的英利將目光投向了光伏電站

在廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強看來，英利是在國家政策推進中丟失了企業投資理性。

“低價殺入而后高調布局。”這是英利進軍光伏電站后業內的普遍評價。

林伯強在此前接受采訪時表示，英利此舉令自身危機四伏。他分析說，一方面，國家及地方政府一直在鼓勵光伏電站建設。而另一方面，我國電力已步入相對過剩時代。

記者了解到，2015年我國棄光形勢更加嚴峻，加之因投資成本過高，企業很難通過其他方式來化解光伏電站的收益缺失，高負債率便成常態。

企業處境將進一步分化

據中國光伏行業協會秘書長王勃華介紹，2015年我國光伏制造業盈利能力顯著增強。排除幾家由于歷史包袱過重導致虧損的企業，通過對33家通過規范條件企業2015年經營情況看，僅有4家企業虧損，平均利潤率達到4.7%，平均凈利潤率約為3.6%，2015年增長達到30%以上。

2015年光伏行業兼并重組加速，以市場為主導的資源整合不斷深入。順風國際收購萬年硅業及美國Suniva63.13%股權，進一步優化產業鏈布局；通威集團入股臺灣昱晶能源，增強電池片規模經濟效益。2016年年初，隆基股份與SunEdison簽署6300萬美元資產收購協議以及3吉瓦組件銷售協議，持續獲得多晶硅原材料穩定供應。

但是，王勃華也表示，光伏制造業已呈現分化跡象。有規模、有品牌、有技術的組件企業訂單飽滿，產能利用率高企，中小企業接單困難，大部分為代工以及提供自身電站建設。

“未來幾年的光伏行業一定會是幾家領先的光伏企業占據市場80%以上的份額，加上工信部等出臺的相關文件將會進一步加速光伏行業洗牌。”一位光伏行業資深人士告訴本報記者，“在新一輪光伏企業競爭中，光伏制造企業資金需求大且微利，一些中小型的電池和組件企業將是重組并購的重點。在資金實力強和市場占有率大的龍頭企業沖擊下，資金實力不足的中小型企業市場份額將急速下滑，在競爭中倒閉或被并購是必然結果。”

光伏產業根本在制造業

據王勃華透露，光伏投資熱情從上一輪的制造環節向應用環節轉移。“目前整個光伏產業鏈中，電站開發環節有10%以上的內部收益率，遠高于光伏制造業；此外，投資光伏電站也可拉動企業自身消化電池組件等產能。組件制

造商前20名中，幾乎全部涉足下游電站開發業務。”王勃華說。

據不完全統計，2015年上半年，A股上市公司光伏概念股中，被用于光伏電站的募集金額就達到260億元，電站規模達到3吉瓦。

“光伏行業回暖以來，產能擴張加快，甚至有不理性的產能過度擴張，但實際上光伏市場并不是完全樂觀，企業應更加冷靜。”中盛光電CEO佘海峰在接受本報記者采訪時說。

“在光伏市場環境好時，因資產負債率過高且沒有進行良性循環而導致破產的企業反而很多，這值得產業重視。”紅煒告訴本報記者。

即便債務重組，英利短期內恢復昔日輝煌恐怕很難。林伯強表示，英利須回歸光伏組件制造業生產，同時在國家政策中保持理性，將更多精力投入到技術研發中。

王勃華指出，光伏產業的根本在制造業。在目前美國及歐洲均向光伏制造業回歸的時候，國內對于光伏產業的投資卻仍局限在光伏電站建設。若該現狀持續，勢必會導致市場看似繁榮下的關鍵技術衰退，中國的光伏產業也將陷入尷尬。