[摘要]在國外“不受待見”，重新調整長期戰略規劃等原因促使一批公司私有化。
新聞說什么新一輪中概股退市潮來臨，什么是私有化退市？像完美世界這樣的公司為什么要退市？
股價表現上的長期不盡如人意，使得近期不斷有中概股公司收到收購要約。今年以來，完美世界、世紀佳緣、久邦數碼、盛大游戲相繼提議私有化。
什么是私有化退市？
私有化退市是指，在公司實施私有化時，大股東或戰略投資者回購全部流通股后，即可宣布公司由上市公司重新變為私有公司。
而近期，中概股私有化退市有愈演愈烈之勢，首先我們簡單回顧下幾個要私有化的公司。
完美世界
今年年初，完美世界宣布收到公司董事長池宇峰于2014年12月31日發出的每股20美元的私有化提議。完美世界私有化過程一直按部就班進行，但各方還得就股票私有化價格繼續談判，完美世界最快今年9月在海外退市，后續或啟動借殼上市。
盛大游戲
2014年1月27日，以盛大集團、春華資本為首的財團向盛大游戲提出非約束性私有化方案，擬以每股美國存托股6.9美元的價格完成盛大游戲的私有化。
今年4月，盛大游戲與凱德集團及其全資子公司簽署最終的私有化協議，將與凱德旗下Capitalcorp合并，成為凱德集團子公司。該交易預期在今年下半年完成，屆時盛大游戲將從納斯達克退市，成為一家私人控股企業。
久邦科技
今年4月久邦數碼宣布，公司董事會已經接到公司董事長兼首席執行官鄧裕強和聯席首席運營官朱志發來的一份初步非約束性私有化提議。鄧裕強和朱志在提議函中表示，他們提出利用債務資本為這項交易提供資金的意向，但與公司私有化交易有關的正式協議還需進行談判。
世紀佳緣
今年3月，世紀佳緣宣布，收到宏利聯合創投基金發出的私有化要求，報價為每ADS(美國存托股)5.37美元現金。隨后世紀佳緣宣布已經組建成立評估該方案的董事會特別委員會。
學大教育
學大教育今年4月宣布，公司董事會已經接到銀潤投資發來的初步非約束性提議函，但這封簡短的提議信函未提及私有化交易方案的融資計劃。
分眾傳媒
2012年8月，分眾傳媒宣稱接到一份34.9億美元的私有化要約，當時就有業內人士指出，若交易成功的話，分眾傳媒將從納斯達克退市 ，將帶動更多中國概念股退市。
而最新的消息是，分眾傳媒目前正積極籌備國內A股借殼上市，最快在今年6月上市。
中概股回歸動機何在？
第一個原因是在國外“不受待見”。2014年以來，持續下跌的中概股股價甚至低于美國A股公司同類公司的估值，而在國內，多數中概股公司卻以其獨特的市場結構更得國內投資者的青睞，海外上市的中概股普遍認為自身市值被嚴重低估，心理落差巨大。私有化退市完成后，回到“祖國懷抱”重新上市，市值增長指日可待。
第二，這是中長期發展戰略的需要。此前，海外上市還被中概股視為一大得意之事，可低迷的美國股市甚至影響戰略創新與投資，中概股不得不考慮私有化退出海外市場，重新調整長期戰略規劃。
第三，規避管制，提高效率。各國對上市公司的治理結構和信息披露等問題都強調法律管制標準，嚴格的監管一定程度上加重了企業的負擔，私有化不光能規避對競爭策略有影響的財報披露壓力，還可將更多的精力放在業務運營上，管理層也能更加自由獨立。
回歸前景如何？
總的來說，中概股公司私有化之路可謂漫長坎坷。
首先，私有化退市必須有雄厚的資金保駕護航。根據美國監管層的要求，提出私有化的股東收購流通股需全部以現金進行，并且收購方必須向中小股東提供基于當期股價的溢價，再加上律師咨詢費用、審計費用、會計費用、財務顧問費用、銀行貸款及融資費用等固定費用，在劇增的財務壓力下，若沒有幾分財力，私有化退市只是空想。
其次，來自特別委員會的意見也可能成為私有化退市的阻礙。一般來說，公司內部股東以書面形式向公司董事會提出非約束力的私有化方案之后，獨立董事將會組成別委員會，并聘請自己的財務顧問與法律顧問，如果獨立董事提出反對意見，企業要退市就面臨著很大的困難。
第三，來自做空機構的攻擊，使得私有化退市之路危機四伏。美股資本市場做空機制發達，有不少靠做空獲利的做空機構，中概股常被做空機構抓住與美國投資者溝通不暢、財務報告不夠規范透明以及VIE結構較難監管的“小辮子”，從而成為做空的對象，2011年首批私有化退市的中泰富電氣就遭遇香櫞的做空。
最讓中概股傷腦筋的是耗時問題，從私有化退市到回歸A股需經歷私有化、解除紅籌架構、借殼A股等步驟，光是組建特別委員會、聘請獨立的特別委員會顧問到完成簡易合并就要耗費4個月左右的時間。從目前完成私有化的中概股情況來看，很少有公司能在短期內完成，通常要耗時近一年，甚至更長時間。
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