一個公司，一個企業的發展必然要經歷由小到大，由雪塊滾到雪球的過程，對于目前炙手可熱的P2P行業也是同樣的道理。站在第三者的角度，筆者對P2P行業并不持有懷疑態度，相反，剔除少數以P2P之名開展自融等非P2P業務之外的平臺，大多數平臺設立的初衷是值得鼓勵的：都想為中國底層，自下而上的金融需求提供差異化的金融服務。
P2P從07年開始進入中國，經歷了幾年的蟄伏期，最后進入2013年的互聯網金融元年，開始逐步進入公眾和媒體視野，并隨著民眾投資多元化和小額信貸需求的增長，開始慢慢深入小額融資市場，實現了平臺模式的做大和成交量的擴大。對于P2P來說，需要堅持幾個基本原則，包括第三方賬戶托管、點對點、互聯網征信等。在行業的發展初期，選擇何種發展道路對P2P是至關重要的，也直接決定了未來的空間。
P2P：速度與質量之間的博弈
中國的P2P，大多需要一個本土化的過程，既然是本土化，就必然需要融合進中國的實際金融狀況和信用成熟程度。2013年，國家開始把信用制度建設和大數據戰略納入國家社會整體發展戰略，足見社會信用的缺失已經引發了高層的重視。
對于中國的P2P而言，在發展的初期，也會面臨這樣的考驗：平臺在剛開始推廣很困難，社會信用不足，風險難以控制，加上平臺往往需要依靠業務推廣獲得成交量的擴大和影響力的提升。在發展初期，往往是更重視發展速度和忽視了質量，這也導致了部分P2P出現了資金歸還的風險，甚至倒閉。
但在中國特有的投資邏輯里，規模和數量是一個很重要的衡量指標，大到GDP，小到商戶，個人，在對外宣傳平臺作用和誠信度的時候，往往是通過規模化和量化的數字描述來傳達某種信任的聯系。比如，某某平臺成交量達到多少，客戶投資回報達到多少，用戶融資規模多少，平臺貢獻了多少利潤等等，國人在金融投資習慣上還是具有一定的從眾心理，用的人多了，一定程度上也能證明平臺的可靠程度。
于是，P2P在發展的前期，需要在發展的速度和質量之間做一個平衡，既要保證平臺的風控制度和流程規范，也要在可行的情況下滿足業務發展的需要，維持一個較低的不良率。從這一點看，P2P這個類金融行業具有一些銀行的特征，從投資者處獲取資金，轉向借貸者，并做好流程和風控建設。所不同的是，銀行是金融機構，可以建資金池，開展錯配服務，P2P法理上是不能建資金池的，也不能讓資金轉化為自有投資渠道。
P2P開始局部的躍進
進入2014年，P2P行業開始進入了新一輪的擴張時期。如果把2013年視為行業的萌芽期，調整期，2014年就是開始進入了局部的規范和擴張期。從外部環境上看，政府工作報告將鼓勵互聯網金融的發展寫入其中，并在兩會期間明確表示要在合理控制風險的前提下積極鼓勵各種互聯網金融類型的發展。從內部經驗上看，經過一年的業務經驗積累和行業內不規范平臺的倒閉案例，P2P行業在實踐中積累了一些基本的發展原則和風控底線。
據最新的市場估計，P2P行業目前成交規模已經突破千億元，并呈現出前所未有的高速發展趨勢，最明顯的表現是，幾個知名的P2P公司平臺大多出現了“一標難求”的緊俏情況，投資者對P2P的高收益和較穩定的風控水平表現出了濃厚的興趣。
同時，P2P在這一輪燥熱之中也出現了一種新的趨勢：從小額信貸融資為基礎的業務結構到介入公司授信融資的新趨勢。一方面反映了P2P開始進入更多的市場融資者視角，市場認可度在穩步提高，另一方面也說明P2P還缺乏對自身的市場定位，此時大躍進進入公司融資業務，未必是一種明智的選擇。
億元標的出現，分水嶺？
2014年上半年，某P2P平臺發表公告稱，將于當天下午2點開始為某控股公司融資1億元，借款將用于"收購某公司的100%的股權"。控股公司法人及大股東，所屬集團旗下兩家子公司承擔本次融資的連帶擔保責任。1億元的借款分拆為10個項目，每個項目規模為1千萬元。
從投標的完成情況看，1億元拆分成10個標，每個1000萬元，年化收益率為18%，期限為9個月，總投標次數為3012筆，平均每筆投標金額為33200元，從結構上看，這已經不是嚴謹的P2P了，而是P2B了，也就是投資端的零散投資者，融資端的大額、集中融資需求，在某種意義上，和招行此前涉水的P2P有一定的相似之處。
這和目前大多數的P2P平臺已經產生了業務類型上的偏離，從本質定義上而言，P2P應該首先服務的是中小企業和個人的融資需求，填補傳統金融機構的融資空白和漏洞地帶，這也更符合高層發展互聯網金融的意圖。站在整個社會融資的角度而言，互聯網金融的本質屬性應該是金融，并和傳統金融相配合，促進整體金融服務效率的提升，促進社會直接融資和間接融資的協同發展。
此次P2P出現了動則上億元的融資標的，已經偏離了服務中小，服務個人融資者的軌道，進入傳統銀行業務的領域，借組P2P暫無明確監管辦法和條文的政策監管空擋來進行大額的融資業務，一定意義上與銀行的公司授信業務構成了競合關系。當然，從行業發展而言，不能斷然否定P2P進入企業貸款業務的可能性，但是一個成熟的P2P更應在更富有價值的小額融資和信貸需求上做更多的價值挖掘，而非為了沖平臺規模，過于自信進入公司融資業務而喪失了小額融資的生存土壤。
P2B模式，躍進后加大風險
央行、銀監會已經對P2P進行了幾輪調研，對于此次出現的超大額公司融資標的，尚無明確的態度表示，但后期很有可能從運營模式和風控標準上加大對P2P的行業規范。在目前這個相對敏感的監管時期，P2P大幅度突破現有的業務模式，恐怕會引來新一輪的監管強壓，這種強壓的趨勢已經從央行近期密集的監管第三方支付平臺的政策中可見端倪。
對于P2P而言，目前仍舊處在行業的整頓和調整期，模式并不十分成熟，外部市場環境也面臨多變的可能性，特別是信用環境較大缺失，而上述的億元融資標，除了融資的形式上是P2B之外，融資的風控和信用體系仍舊采用的是傳統銀行的線下抵押擔保模式，等于是借了P2P的平臺繞過了銀行，實現了效率更高，流程更簡單的融資。
一旦B端出現現金流趨緊，還款來源惡化的狀況，上億元的標的金額將直接給平臺帶來“殺身之禍”，一個不良就足以讓整個平臺徹底失去恢復的元氣。所以，在P2P本身風控和不良率處在一個浮動的市場化空間之時，冒然進入大額的公司業務，將直接挑戰平臺的流動性管理能力，風控執行能力和貸后管理能力，如此劍走偏鋒，是否有點欠考慮呢？
隨著越來越多的平臺進入大額的資金融資領域，千萬元，甚至億元的標將有可能成為一種常態，這也進一步挑戰了監管層的容忍底線，加大了監管風險。目前監管層對P2P的兩個基本底線是不建立資金池，不搞非法集資，對業務的具體模式還沒有很明確的規定。而一旦P2B進入高層打壓的視野，P2P將有可能迎來過度的監管，畢竟，上層鼓勵互聯網金融的前提是風險可控，一旦超越了底線，就可能及時封殺。
速度要穩健，質量要可控
正如上文所言，P2P在初創階段，適當注重發展速度，提高平臺的市場認可度和投資者的認可度，在一定程度上是必要的。但經過2013年的行業整合和激烈的市場競爭預熱，這個品牌和平臺的初創階段已經基本過去。目前國內已經有超過500家運營的P2P平臺，行業成交規模突破千億，并不斷刷新紀錄。進入2014年的新階段，各平臺在面對投資者的熱情和融資需求的旺盛之時，更應注重對平臺風控流程的建設，從源頭上杜絕風險，并盡量朝著“點對點，第三方，數據征信”的模式轉型，減少監管風險。
就某種程度而言，P2P實際上也是運營風險的行業，除了提供投資者高的收益率，一般在10~20%之間，還要注重對融資端的借款人的信用審核，平臺從中收取服務費、管理費等服務收入，扣除平臺運營成本和一個平臺不良率，平臺實際上可以盈利的空間相對有限。在這種情況下，平臺的盈利來源就只有從兩個方面努力：要么是降低不良率，減少本金賠付；要么是擴大規模，以規模取勝。
但需要注意的是，規模擴大的同時需要建立一套風險可控的運營流程，也就是說，規模的擴大是建立在質量可控的基礎上，這樣才能應對日后隨時可能出現的行業性風險和經濟下滑風險。
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