阿里上市前夕，美國科技股普跌，并不意外，這是資本市場熱錢抽身、準備在阿里身上大賺一筆的征兆。

投資行為逐利為第一出發點，阿里也肯定會是一支績優股，這番風向的誕生固然無可厚非。但是，財經社區雪球的一個調查又顯示，有近6成的受訪投資者表示不會投資阿里，最主要的顧慮包括“估值過高，以致于股票單價有些貴”，以及相當多的對馬云的個人意見。

另一方面，中國互聯網的三大巨頭“BAT”并未出現勢力范圍的顯著波動。隨著騰訊與阿里在今年上半年的激烈并購競爭逐漸收尾，雙方都意識到自己無法快速擊敗面前的對手，在策略上，韜光養晦取代了寸土必爭，進入冷戰模式的威懾時期。而百度，則在其每年最重要的技術創新大會“百度世界”上推出了“直達號”，同時向南方的阿里和騰訊宣戰——從消費和交易環節的滲透來看，可能更加偏向于將目標對準阿里——而大摩、中金等投行也都發出市場信號，相繼調高百度的目標股價。

一種微妙的猜測是，繼騰訊之后，百度和阿里之間也“必有一戰”。

這種猜測的背景，建立于Google和亞馬遜的矛盾升級。根據美國媒體的報道，山景城的搜索引擎公司Google和西雅圖的電子商務公司亞馬遜正頻繁涉足對方的領地，“兩邊都在拓展自身業務，從智能手機到流媒體視頻和云計算，尤其是數字廣告和電子商務”。甚至有傳言稱，Google計劃以850億的巨資收購另一個電商平臺eBay約莫四成的股份，用以全面遏制亞馬遜的發展。

其中的邏輯非常容易理解，搜索引擎本是流量入口，屬于電子商務的上游地位，但是后者又注定想要擺脫這種路徑依賴，試圖建設一個“內循環”的用戶生態，這讓二者的關系從緊密到尷尬，又終究步入破裂。

這同樣也是百度和阿里的天然沖突。事實上，早在沸沸揚揚的“AT大戰”之前六年，百度與阿里就已經交過一次手：2008年，百度上線網購平臺百度有阿，攻向阿里腹地，而阿里亦屏蔽百度對于淘寶的抓取，主推自家的搜索產品阿里云搜索。最后的結果是，它們都沒能從對方那里占到便宜，百度有阿幾經轉折，仍然無疾而終，阿里云搜索更是數度折騰，還是宣告失敗。

如果說這次交手讓百度和阿里各自都學到了點什么的話，那一定是“不要輕易進入別人擅長的領域”。后來，“互聯網基因論”開始盛行，更是為此歸納了萬能的公式。

但是，百度與阿里并無冰釋的理由，而且由于企業規模和業績增長始終旗鼓相當，時間拖得越久，它們在“誰是用戶解決需求的首選”這一問題上，就越緊張。而且，既然正面進攻遭受兩敗俱傷的可能性過大，百度和阿里也都選擇了“側翼騷擾”的戰略。

所謂的“側翼騷擾”，指的是從內部立項或是收購一個非核心資產，以保守運營的方式，從邊緣敲擊對手，如果意外成了，自是飛來橫福，但若僵持不下，也不會對自己造成致命損失。百度的“側翼騷擾”項目，是團購平臺百度糯米，它為百度提供了在O2O上的基礎，也威脅著阿里堅持主導的網絡實物消費領域，而阿里對百度的“側翼騷擾”，則是一淘網，這個搜索引擎相對它已經犧牲的前輩（阿里云搜索）更為謹慎，沒有再次進入通用搜索市場，而是“潤物細無聲”的聚焦于商品導購這一細分搜索市場，寄心慢慢培養用戶習慣。

然而，同為騷擾目的，百度的優勢卻比阿里略大，因為它掌握流量閥門，擁有“分蛋糕”的權力，這使百度在尋求合作伙伴組建聯盟時，其選擇余地和“性價比”很高，但是阿里沒有可以拿出來共享的東西，需要自掏腰包的時候太多，而且在一些原則性的問題上，阿里也容易腹背受敵，比如一淘就曾遭到京東、當當等電商企業的抵制，它們本應與阿里站在同一陣營——爭取流量入口的支配權——卻因與阿里的矛盾別高于與百度的矛盾級別，破壞了阿里合縱連橫的理想。

這也呈現出一個根本的競爭差異：搜索引擎并不真的需要自造一個電商平臺才能實現目標，它只需要遏制電商對手的發展、并保持自身流量上游的地位就可以了，這樣它就永遠都有“扶持電商老二、威脅電商老大”的機動性，但是電商平臺只要不愿受制于搜索引擎，就必須打造獨立的搜索生態，而這個排外——或者說外面不會進來、拒絕讓巨頭既做運動員又做裁判員——的搜索生態，又在信息量上存在短板。

不過，阿里的長處在于布局，它的觸手伸得極深，就像艾森豪威爾當年力主開辟“歐洲第二戰場”、通過大量的地面戰爭逼迫軸心國收縮軍隊防線一樣，阿里在百度和騰訊都沒有動機介入的地方，埋了許多隱形的釘子，這不見得立竿見影的奏效，卻適合“騰籠換鳥”，帶來產業整合的機遇。

到了移動互聯網的場景，百度和阿里的纏斗也將繼續下去。一方面，傳統行業的“大躍進”，帶來的是十倍乃至百倍的產值噴涌，總體而言，百度、阿里包括騰訊都不太可能出現輸家，巨頭們在意的，無非是“多和少”的劃分問題；另一方面，隨著阿里的上市，它與百度在資本層面的較量也會趨于明朗，在大戰爆發之前，會有很長一段屏氣凝神的寧靜時光。

前日，CNN在其財經頻道刊登了一篇“唱唱反調”風格的文章，它認為百度的股票比起阿里有著更少的變數和風險。這種考慮，似乎是基于阿里在上市前就過度開發市場溢價的背景，1700億美元的預設市值，繼續上漲的空間可能有限。而百度從2005年的40億美元市值，逐步加碼到今天的近800億美元市值，其曲線的平穩攀升，讓投資回報率看上去十分穩健。

巴菲特有一句話相當出名：“要透過窗戶向前看，不能看后視鏡”，長遠的看，移動端的貨幣化能力，將決定百度與阿里之間的戰爭天平會朝哪邊傾斜，而投資者也必須認清這一點。