博通宣布斥資1050億美元收購高通
據《福布斯》北京時間11月9日報道，上周，博通宣布將斥資1050億美元收購高通——全球最大的移動芯片廠商之一、最具創新能力的公司之一。雖然這一交易相當復雜，可能不會成功，但并非完全不會成功，因為博通首席執行官霍克·坦（Hok Tan）顯示出對這類復雜的巨額交易的興趣。華爾街、兩家公司客戶，更重要的是消費者，應當關注這一交易，因為這一交易沒有贏家。
2015年，安華高收購博通后，立即把后者的物聯網業務剝離成Cypress Semiconductor。對于安華高——后來決定使用博通公司的名稱——來說，這是一個相對容易作出的決策，因為安華高收購其他公司的目的就是立即提升股東價值。為此，安華高需要剝離財務業績表現不佳的高通業務。數據中心設備廠商的消息人士向我透露，高通把關鍵元器件價格翻了一番，惠普企業、戴爾EMC或聯想等公司要換用其他公司類似產品需要數年時間。想賺錢沒有錯，但如果激怒客戶，促使客戶考慮棄用產品，這會導致長期災難。
博通提供WiFi和藍牙芯片，但現在以數據中心支持產品聞名。博通最重要的業務是向思科、Juniper、戴爾和惠普企業等數據中心巨頭供應產品。雖然業務遍布全球，但博通一直在大力投資美國市場，因為美國仍然是第一大數據中心市場。這可能也是博通把公司總部遷回美國的部分原因。當然，博通把公司總部遷往美國可能有助于監管機構對這一收購交易開綠燈，降低收購博科的難度。
博通更像是一家主打短線的公司，考慮利用收購和短期研發活動實現每季度的財務目標。博通研發策略通常專注于低風險市場——它在價格和需求方面有競爭力的市場。這是一個有效的策略，博通股價表現相當不錯。但這一策略卻與高通大相徑庭。希望迅速獲得回報沒有錯，但如果不對未來投資，無異于慢性自殺。
高通最知名的技術是智能手機基帶芯片，重點業務領域是連接、先進計算和系統，靠出售芯片和許可專利創收。
與博通的短平快不同的是，高通通常長期投資、研發創造價值。這種策略在華爾街不受青睞，但對于創新生態鏈至關重要。通過長期投資新一代技術，高通獲得巨額財富，成就了自己的江湖地位。通常情況下，高通研發的技術要在7年后才能獲得回報，正是高通的這種長期策略，使我們能享受到許多現代的手機功能，如果高通只專注于數個季度就能帶來回報的技術，智能手機技術的發展會落后數年時間。高通的利潤率遠高于大多數競爭對手——當然也包括博通，這是因為它專注于長期研發計劃，獲得了巨大的市場領先優勢。在增長和研發策略方面，兩家公司截然不同。
猜測如果博通成功收購高通后霍克·坦將會采取的措施并不難。與數年前的馬克·赫德（Mark Hurd）一樣，霍克·坦將通過精簡高通員工，致力于實現專利許可和芯片業務業績最大化，創造短期的股東價值。雖然這會給股東帶來短期回報，但將使許多高通重要員工流失，正是這些員工決定了手機市場發展的節奏。
鑒于5G技術即將商業化，博通的策略可能使公司在5G上獲得豐厚回報，但高通的傳統是開發下一代技術，因此，如果霍克·坦繼續其短平快策略，高通就無法在開發新一代技術方面投入巨資。我這樣說并非是為了嘩眾取寵，而是真心地認為，博通的策略會放緩智慧城市、人工智能、自動駕駛汽車、工業物聯網等新興市場，在5G及后5G時代的增長。
另外，如果博通成功收購高通，并堅持其短平快策略，美國創新能力會受到影響，從而使華為等國際巨頭獲得優勢，因為它們會加大研發力度，填補高通留下的真空。對于美國來說，這將是又一個奇恥大辱，因為高通使得美國成為手機領域的領頭羊。諾基亞和愛立信的倒下，使得歐洲在手機業務領域幾乎全軍覆沒。如果高通不能繼續其“系統”策略，幫助其他公司開發創新性的智能設備，部分智能設備廠商會獲得更大優勢，它們可能乘機哄抬產品價格。
對于高通而言，收購恩智浦半導體的交易更有意義。兩家公司具有很強的互補性，它們創造股東價值的策略更為相似。高通不僅僅在無線業務，在工業物聯網業務領域也將獲得優勢，恩智浦半導體奉行相似的長期策略和研發策略。這些因素不僅僅有助于為股東創造長期價值，還將為全社會創造長期價值。
簡而言之，霍克·坦和博通收購高通的計劃令人欽佩。高通擁有大量知識產權，兩家公司合并后的規模，將使得它成為半導體領域一家重要公司。盡管這樣，我認為博通和高通不是“同路人”，不會很好地融為一體。這一交易對無線領域持續創新的長期影響，是消費者和依賴高通的移動產業鏈利益受損。
當然，兩家公司最大的股東將短期獲利，部分設備廠商的財務業績會有所好轉，但購買智能手機的消費者卻不會因此受益。
博通和霍克·坦利用并購交易獲得短期回報很聰明，但他們消除任何影響短期利潤的因素的做法，將對整個手機產業產生長期影響。消費者將成為這一交易的輸家，即使個別華爾街公司能從中漁利，從長期來看這一交易沒有贏家。
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