英特爾收購清華紫光集團20%股份的傳聞，兩日來刷屏了，但我還是覺得不那么靠譜。
之前我曾寫過《英特爾入股紫光里的靠譜不靠譜》，已經寫出部分原因。并斷言，英特爾可能是與紫光集團旗下展訊合作。當時我沒有給出事件的利與空的判斷。
今天，我嘗試修正一下自己的觀點，并做出判斷：紫光集團本身確實有直接引入戰略合作者的動力，只是與英特爾合作，未必合乎它的利益。
一、先說紫光集團引入戰略伙伴的動力。
紫光集團主業，過去不是半導體，而且差別很大。這一年，它激進地整合展訊、瑞迪科，如果沒有某種意志，任何人都難以相信，本土兩大半導體設計企業甘心投它懷抱，這不合常理。
這也是一種常識。我看到有些人總是刻意否認這個話題背后的“產業政治”，只能是掩耳盜鈴罷了。一個國家發展自己的半導體業，有什么不能光明正大去解釋的邏輯，還要偷偷摸摸？
我要說，弱勢產業，即便貼上國有化的標簽，難道就成了見不得人的事？只是說，你整合了之后，需要按產業規律來運營，不能通過國企色彩的行政指令來操作而已。
若說展訊、瑞迪科經營不下去，需插稻草自售，那是謊言。若說需要部分資金，它們沒有必要私有化，賣掉自己。我相信，這種動向與主管部門強力發展半導體的意志有關，想通過紫光落實。
而紫光自身幾年來也一直在尋找出路。天降大任，它卻缺乏半導體業背景，這，或許正是促使它可能選擇走向開放，引入戰略伙伴的動力。
補充一點紫光集團的脈絡。過去26年，紫光集團歷經改組、改制，從校企、全民所有制企業變身為一家有限責任公司，之后引入民資健坤集團，成為國有控股（大股東清華控股，持有51%比例）、同時又具有混合所有制特征的企業。
之后，紫光集團一度想變身一家民企，未果。在我看來，如果紫光集團內部沒有變故，或健坤這家民企背后沒有某種“神秘”的力量或公關能力，難以想象，紫光會有變身一家民企的動力。這是常識。
要知道，紫光改組、改制乃至引入民資健坤時期，中國大陸尚處于MBO敏感階段。這話題容易被套上倒賣國有資產導致國有資產流失的帽子。
至今，紫光集團國有控股性質并未變化，清華控股仍是大股東，仍持有51%的比例；二股東健坤，持有49%。這說明，紫光變身民企的傾向被阻止了。
當紫光集團接連整合收購展訊、瑞迪科后，考慮到集成電路于中國產業界戰略價值，以及某種民族主義情緒，可以視為一個敏感時刻，很難想象，清華控股還會容忍紫光再有變身的企圖。
清華控股恐怕也不甘心釋放比例，尤其是一下釋放給英特爾20%的比例，從而失去控股地位。民企健坤集團釋放股份倒可理解。只是它入局這么久，還沒賺錢，整合兩大本土設計企業后，如果沒有更多收益，它有什么理由讓渡？而且，這里面，大都是它體系的人。
而且，還有一個估值壓力。15億美元獲得紫光集團20%股份，就是說，后者估值僅75億美元，約合465億元。截至今年7月，紫光集團總資產約400億元人民幣。意味著，如按傳聞中振振有詞的數字，英特爾不過給了它16%的溢價。
這確實存在很大問題。
還是回到我前不久那篇文章的觀點，我認為，如果是英特爾注資紫光旗下展訊，倒是合乎情理。只是，傳聞中15億美元拿下20%股份，放在展訊身上，似乎有點高估。因為，紫光當初拿下展訊，花了不到18億美元。等于說，如果英特爾投資展訊，給出上述數據，那倒是展訊的福氣。雖然我一直認為展訊不止紫光當初給的價格。
只是，我不太理解，如果是展訊，英特爾的視野又顯得太狹隘了。因為，業界能夠看到，當紫光拿下展訊、瑞迪科后，后兩者之間已經有相當互補的整合機會。
當初，紫光收購瑞迪科時，一位德高望重的半導體專家對我說，展訊在背后使了不少勁，想借機整合瑞迪科。這也是瑞迪科一度情緒反彈的原因。
繞遠了，再回來。我的意思是說，英特爾的動機雖然合乎商業邏輯，但是放在展訊身上，價格有些功利目的，好像隱藏了什么。
當然，在沒有成為事實前，這都不過是猜測。至于英特爾是否是合適的伙伴，往下看。我的態度是不樂觀。
二、合作的價值判斷
接著聽我說一下我對這一傳聞的價值判斷。與之前看好不同，我現在認為，紫光或者展訊與英特爾之間的戰略合作，并不會太樂觀。
英特爾的商業模式不會有根本性的變化。這決定了它的x86路線與展訊走的ARM路線之間，有一種矛盾在。讓展訊放棄ARM路線，接受英特爾授權，幾乎不太可能。
英特爾固然有LTE領域的技術儲備，在ICT領域的網絡接入市場，也有相當的話語權，能給當年抱TD大腿的展訊一種支持，但這種授權，不會改變英特爾封閉的技術路線圖。
我不是否認英特爾授權的價值，這也是開放的信號。只是，在單純的基于x86架構的處理器方案授權合作上，路子不會太寬，想象空間不大。
這個看上去英特爾扮演“錢多多”的案子，可能有其他用意。比如，英特爾可能會做出巨大的犧牲，以便借助中國市場盡快顛覆高通在全球市場的地位——雖然我覺得有點不太可能。傳聞中，英特爾授權的方案，主要側重移動互聯網領域，尤其是平板。而這個細分方案，放在整個ICT領域，基本算不上什么，雖然展訊2014年確實也強調自己會走平板路線。
在我看來，如果繼續思考這一問題，它很可能是英特爾公關中國市場的一大手段。公眾知道，中國“去IOE”運動仍在持續，雖然它不是趕走美國壟斷巨頭，但是在姿態上迫使它們開放合作，倒是有類似的效應。誰讓老美多年來一直堅持冷戰思維，不斷強化科技管控，強化貿易保護主義呢。
而且，美國跨國巨頭確實也借助自身技術與市場優勢常年保持商業運營的高壓。技術創新、知識產權問題是它們面對中國產業界的一種言論制高點。
前不久，當高通遭遇中國相關部門調查步入深入時，它忽然及時地宣布，將與中國第一大半導體代工企業中芯國際建立合作。而IBM在被浪潮挖角之后，更是及時地宣布與浪潮建立合作。
英特爾不排除與紫光建立戰略合作，這一舉兩得：既落實一項戰略合作，又化解了一種潛在的去IOE浪潮的壓力，雖然針對它的反壟斷言論不多。
從商業角度看這種動向，我覺得其實都合乎情理。如果放在全球市場，在科技業面臨持續的轉型壓力面前，選擇有利的區域，做有側重的投入，合乎巨頭們的布局利益。畢竟，中國集成電路產業正迎來一波新的熱潮期，國家對這一產業的政策支持越來越明確，只要創新、運營得力，獲取一個榮耀周期的利益應該是預期中的事。
呵呵，何況紫光整合展訊與瑞迪科，本就有某種意志在，英特爾若能跟隨、順應這種意志，當然也是一張戰略眼光。只是，它未必是紫光最好的伙伴。
我認為，紫光整合展訊、瑞迪科后，它最理想的合作伙伴是系統整機廠家，半導體代工企業，它們是直接的生態體系，英特爾的力量只是間接的幫助。
有人說，英特爾除了授權處理器方案給它，還會讓大連12英寸廠為它提供服務。我覺得這完全已經是修辭術了，有點扯。英特爾大連廠服務的是自己的處理器，所謂授權的方案，還是英特爾，不會是紫光的或展訊的。這個不是扯，這個是老美的底線，英特爾不敢明目張膽地給別人技術，它也絕不肯。不信走著瞧。
盡管我不很看好這一合作，但若將它放在一個較長周期內，合作若真能達成，它產生的象征意義，遠大于一個孤立的合作案。可能會比當初英特爾大連廠落地更具有標志性。至少它讓人感受到，過去多年，一度神秘的半導體業，一度被美國控制的領域，如今開始向掌握市場要素的中國開始低頭了。
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