在宣布將轉型為科技控股公司Alphabet這個震驚世人的消息一年之后，這家曾叫谷歌（Google）的公司如今仍在致力于轉型之事。
重組業務的工作尚未完成，它要將那些看似不大可能實現的冒險賭注分別歸入幾個更清晰、更獨立的部門，并決定是否舍棄其中一些項目。這一套重組計劃的財務基礎也還沒有落實。
知情人士表示，兩位創始人拉里·佩奇（Larry Page）和謝爾蓋·布林（Sergey Brin）以及董事長艾里克·施密特（Eric Schmidt）和首席財務官露絲·波拉特（Ruth Porat）仍在努力研究其中部分項目的商業模式，并制定財務目標。
此外也不清楚這些林林總總的項目中——從無人駕駛汽車到一個嘗試延緩衰老的醫療保健子公司——是否會有幾個項目能夠成功，如果有的話，什么時候能看到，其中最早的項目至今已經快十年了。Alphabet也絲毫沒有流露出打算把賭注下在哪些地方、這些賭注將涉及多廣范圍的跡象。
佩奇本人私下里一直在投資外部的創業型企業，最引人注目的是一家嘗試制造飛行汽車的公司。改名之前的谷歌，歷來對自己敢于嘗試最宏偉、最冒險的想法感到自豪，但飛行汽車的構想即使對谷歌而言也顯得離譜。
所有這些都沒有影響Alphabet投資者的心情。華爾街一直非常愿意縱容佩奇和布林；自從這兩人表現出將對那些龐雜的“moonshot”項目（指瘋狂的不太可能實現的計劃，譯者注）施加更嚴格管理紀律的跡象以來，該公司的股價在13個月里上漲了45%。
“在互聯網歷史上，不下這樣的賭注、從而摧毀股東價值的人比比皆是，”加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）的分析師馬克·馬哈尼(Mark Mahaney)說。
他說，雅虎（Yahoo）、美國在線（AOL）和eBay就是第一波互聯網浪潮中，由于不認真思考長遠未來而逐漸變得無足輕重的公司。
華爾街還有遷就谷歌創始人的另一個理由。該公司的核心互聯網業務在近幾個季度以來大幅增長，出人意料地提振了營收，提高了利潤率。
知情人表示，這部分是因為谷歌部門在新老板桑德爾·皮查伊（Sundar Pichai）執掌下有了新的重心，谷歌主要高管不再為佩奇近乎執念的個人興趣而分心，他那些遠大冒險計劃與至今仍為公司創造99%以上收入的互聯網廣告業務毫無關聯。
無論出于何種原因，Alphabet的賺錢機器已恢復了動力。今年第二季度，谷歌第一次在營收上超越了老對手微軟（Microsoft），而華爾街預計明年其營收將首次突破1000億美元。
然而，這些并不能保證Alphabet在互聯網廣告之外探索長遠未來的行動就會有結果，也不能保證投入到“其他賭注”（other bets）上約占營收3%的資金不會打水漂。
“這些核心研發（R&D）冒險活動的歷史并不理想，”麻省理工學院（MIT）教授邁克爾·庫蘇馬諾（Michael Cusumano）在談起大型科技企業過去設立的一些研究實驗室時表示。
谷歌創始人試圖打造的那種類型的科技企業集團并無先例可循，加上他們對于Alphabet的目標也很模糊，可能增加失敗的風險。
佩奇把沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）視為榜樣，但庫蘇馬諾說，“與伯克希爾哈撒韋對比根本就不合適。它不是投資基金，那并非谷歌的性質。”他接著說，值得Alphabet注意的是，它的非核心業務需要在某個時候與其老本行產生聯系。
試驗了一年之后，已有跡象表明，Alphabet非核心業務的成本大增局面起碼已得到了控制，不過波拉特警告不要對費用的短期變化做太多解讀。
在公司內部，波拉特對投資決策實行更嚴格的方法已產生了一定效果。一個部門的中層管理者稱贊她為內部投資流程帶來了更大的確定性，盡管她的一部分工作是限制支出。
但是，盡管Alphabet的新架構已帶來更多的財務控制，由于集團旗下各個部門變得更加獨立，目前仍不清楚其最終將對各部門采取何種管理方式。雖然Alphabet的投資手法跟硅谷創業型企業的生態系統有些類似，但它仍是一家綜合性企業集團。
單個冒險項目沒有自己的董事會，Alphabet也沒有引入任何股權安排、把員工的報酬與他們所在部門的成功掛鉤——在吸引人才加入初創企業方面，這樣的股權機制是一種具有很大吸引力的激勵手段。相反，Alphabet依賴高額獎金，在新業務達到重要里程碑時發放，不過，這或許不利于在長期內留住人才。知情人士表示，無人駕駛汽車部門在發放大手筆獎金之后，近幾個月來流失了一些頂級工程師。
“這不像是在一家創業企業工作，倒像在家族企業，有反復無常的風險資本投資者，”一家Alphabet旗下企業的員工表示。
有些情況下，對Alphabet旗下各項迥然不同的業務進行更嚴謹的分析表明，該公司有必要采取不同的業務模式。比如，該公司成立高速寬帶部門，是為了給其他網絡設備公司造成更多競爭，促使它們加快投資建設自己的光纖系統，這有利于其核心的谷歌互聯網業務。
如今，作為一個獨立的部門，該寬帶業務開始想方設法減輕自己對于資金的饑渴，并尋找比光纖更低成本的新技術，以期成為一項獨立的盈利業務——今年6月收購無線互聯網接入公司WebPass，就凸顯了其對技術的追逐。
在繼續尋找可持續業務模式的同時，Alphabet并未就諸如此類的押注何時可能成功做出任何承諾。馬哈尼說，這一點跟Facebook完全不同，后者在概述長期計劃時要清晰得多。這家社交網絡公司將其賭注分成若干組，希望分別在3年內、5年內和10年內取得成功。
不久前在Alphabet組建后的首屆股東大會上發言時，施密特首次暗示，Alphabet也在嘗試拿出一份更嚴格的時間表。他說，Alphabet至少要明確，在其統稱為“其他賭注”的所有項目中，在3年時間跨度內哪些項目將是值得推行的。
但是，即便Alphabet的長期發展框架和目標仍不清晰，華爾街也非常樂于保持耐心。如果股東什么時候開始感到不安，舊有谷歌業務的巨大盈利也總會讓他們放下心來。
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