虎嗅注：近日，Twilio成功上市的給整個行業注入了一針興奮劑。在IPO當日，Twilio股價一路高開高走，穩步上升，上市首日收盤價格較發行價大漲13.79美元，報收于28.79美元，漲幅高達91.93%，據此計算，Twilio的市值也一下子飆升至20.5億美元。
據了解，2016年美國僅有四家科技公司完成上市，Twilio上市成為第五家公司，并且是2016年以來美國科技創業圈的首筆IPO。Twilio的成功上市能改寫今年北美IPO市場慘淡的結局嗎？文章由紀源資本譯自Glenn Solomon的博客 http://goinglongblog.com/
我特別享受在博文中細細剖析成功的IPO案例，以此來表達對公司創始人的一份敬意?？上У氖?，截至到目前2016年創歷史新低的IPO數量使得這樣的機會并不多。而恰恰是這樣稀缺性，才使得Twilio的成功IPO顯得尤為亮眼。就這一里程碑，我想要祝賀整個Twilio團隊和長期投資人。
說來也有趣，在2015年年底的時候，我曾預測2016年將為IPO的大熱年。這顯然大錯特錯，可是$TWLO (TWLO為Twilio上市代碼，$是美國投資者慣用的標簽符號）的IPO是否會是一處分水嶺，激起今年的上市浪潮呢？我認為答案是否定的，而這一結論還不僅僅是因為英國退歐（將在下一博文進行詳細探討）。要解釋我的判斷，則必須分析：在當前市場的大氣候下，為什么Twilio能博得華爾街的歡心；從Twilio的成功中能獲取哪些經驗；對于希望完成IPO的管理團隊而言，這意味著什么。
為什么$TWLO能夠成功IPO?
1. 動態的業務模式：當很多上市的Saas公司通過對銷售&營銷進行大量投資來促進業務增長的時候，Twilio則以API為基礎，在數年內有機地打造了一個專業和廣泛的軟件開發員社區。這使得Twilio在快速發展的同時，能夠將銷售&營銷成本保持在低水平，打造了一個高效的走向市場模式。
2. 行政領導：Jeff Lawson， CEO。擁有獨一無二的技能優勢：有技術性遠見、靈敏的商業直覺，以及對各類受眾---從全球的個人軟件開發員，到挑剔、經驗豐富的公開市場投資人---進行銷售的能力。當然CEO不是孤軍奮戰，而這恰恰反映了Lawson打造的這支團隊的能力.
3. 龐大、增長的市場：大型企業對通訊的投資遠大于對IT的投資，而在所有的這些在未來可能會訪問Twilio的API的軟件開發商中，Twilio只滲透了百分之幾的市場，投資人因此認為其有巨大的成長空間。
4. 理智的定價和指導：相對那些具有可比性的上市Saas公司，$TWLO以營收倍數為基準的定價比較實惠，從而吸引了很多人的興趣。同時，公眾投資者也十分樂見有像Bessemer、 USV、Redpoint和DFJ這樣高質量的長期VC創投站臺的身影。另外， 現有投資人Fidelity 和 T.Rowe都在IPO時進行了增持。最后，最初的分析預測顯示了增速的急劇放緩，投資人因此認為Twilio將會達到或超越這些預測性數字。上述因素都向投資者傳遞了同一個訊息，即公司上市后能夠有良好的管理。
Twilio的IPO給我們上了重要的一課。第一，Twilio是一個非常優秀的公司。雖然獨角獸公司不斷地被炒作和批判圍繞，但是規模增長超過50%、不斷有經營性現金流正流入、有清晰的盈利性成長途徑的獨角獸絕對是鳳毛麟角。Twilio可謂是獨角獸中的獨角獸。第二，Twilio的IPO并不代表不計成本的增長戰略又重新在公眾投資人之中時興起來。第三，顯然公眾市場對增長相當饑渴，但我認為在這樣的大環境下，脫離盈利性的增長并不是成功之道。
$TWLO的IPO對未來有望成功的IPO而言意味著什么？
1. 抱團：這也許不公平，但IPO通常會根據其時間點被歸類為一個“類別”或“團”，即使業務千差萬別。投資人通過這一方法來尋找市場所在。
2. 聯系性：鑒于Twilio（目前為止）的成功，很多公司都希望加入到Twilio的同一類別中，因為投資人可能開始相信IPO又有了破竹的苗頭，準備伺機進入。
3. 大多數（不是所有）獨角獸公司一直通過燒錢的方式維持快速增長。這些公司的大部分都和Twilio很不同，因此在市場中獲得的回應也可能不一樣。在意識到這一點后，很多公司開始遏制燒錢模式，希望以此來換取盈利性；但如果增長因此放緩，那么可能仍然無法轉化為公眾投資者的熱情。
4. 克服困難：起碼有一些獨角獸公司不但遏制了燒錢模式，同時能夠繼續保持高速增長。這些公司在沖擊盈利高增長率（40%+）的過程中，應該仔細研究$TWLO ---這是一個值得效仿的公司。
總之，因為種種顯而易見的原因 Twilio的IPO是值得慶祝的。但即便如此，在如今的市場環境下，我不認為Twilio的IPO預示著今年IPO會開始風生水起。我相信對IPO會有更多的試水性動作，但只有那些能夠克服重重困難、高增長和盈利同時兼具的公司才可能在IPO中收獲實質性的成功。
京公網安備 11010502049343號