編者按： 美國云通信服務提供商 Twilio（TWLO）上周登陸美股市場，上市僅一周股價就已翻番。Twilio 的成功上市是否表明 IPO 市場逐步回暖，獨角獸就此復活？紀源資本（GGV）的合伙人 Glenn Solomon 對此進行了分析，并給出了自己的答案。
我喜歡在博客里表彰那些公司在進行 IPO 時有突破的創始人。不幸的是，2016年 至今，由于 IPO 的數量之低打破了記錄，我也沒有機會做這件事。這次 Twilio 的成功上市顯得尤為引人注目。在這個特殊的時刻，首先祝賀整個 Twilio 團隊和它長期的投資人。
在 2015年 底，我曾預測 2016年 將是 IPO 數量較多的一年。顯然我完全錯了，但是 Twilio IPO 是一個分水嶺嗎，會引發今年有越來越多的公司進行 IPO 嗎？我覺得不會。我們來分析一下為什么 Twilio 能在當前的環境下可以成功上市？我們可以從中預言什么？對于希望完成 IPO 的公司來說，這意味著什么？
為什么 Twilio 可以成功上市？
- 動態的商業模式：很多上市的 SaaS 公司為了促進公司的發展，投入了大量的資金進行銷售和營銷，Twilio 提供的是基于 API 的解決方案，多年來，公司創建了一個有熱情的大型開發者社區。這使得 Twilio 在銷售和營銷費用較低的情況下依舊能夠快速發展，形成了一個有效的上市模式。我曾與公開市場的投資人進行交流，他們對 Twilio 在短期內產生大量的現金流和之后逐漸盈利持樂觀態度。
- 領導團隊：Twilio 公司的 CEO JeffLawson 是罕見的賦能型人才：他有科技遠見、商務直覺、強大的銷售能力——將 Twilio 推廣到全球的獨立開發者和挑剔、老練的公開市場投資人。當然，這并不是 CEO 一個人做的，背后有 Lawson 創辦的整個團隊的支持。
- 大型且不斷增長的市場：對于大公司來說，在通訊方面的花費比 IT 更多，Twilio 只滲透了市場的一小部分，因此投資人認為還有很大的發展空間。
- 合理的價格和指導：與公開市場的 SaaS 公司相比，Twilio 價格適中，吸引了大量的人關注。公眾投資者無疑也希望看到高品質、長期的風險投資人參與進來，如 Bessemer、USV、紅點資本和 DFJ，此外，現有的投資者 Fidelity 和 T.Rowe 在 IPO 中再次注資。最終，分析師預測 Twilio 的增長會急劇減速。對公眾投資人來說，這些信號都說明 Twilio 是一家會管理很好的、可以上市的公司。
Twilio 的 IPO 教給了我們一些重要的教訓。一、Twilio 是一家優秀的公司。盡管圍繞獨角獸有一些炒作，但是很少有公司的規模會擴大 50％以上，產生經營性現金流，并在盈利能力方面有明顯進展。 Twilio 是獨角獸中的獨角獸。二、Twilio 在 IPO 中的表現并不能說明公眾投資者又開始采取 “為了發展，不惜以其代價” 的策略。三、很明顯大眾市場急需看到增長，但我不相信在當前環境下沒有盈利跡象的增長可以獲得成功。
對未來打算進行 IPO 的公司來說，Twilio 的 IPO 意味著什么？
- 分組可能有些不公平的，IPO 往往根據時間被歸入一定的 “類” 或 “隊列”，即使他們的公司和 Twilio 在很多方面都不一樣。但是投資者會通過這種方式來分辨哪里有市場。
- 鑒于 Twilio 的成功，很多公司都想成為 Twilio 這一類別中的一部分，因為投資人會認為 IPO 市場又活了，會尋找投資點。
- 大部分（并不是所有的）獨角獸為了保持快速地增長會不斷燒很多錢。此類的大部分公司和 Twilio 看起來都不太一樣，在當前的市場也不會有同樣的反映。了解了這一點后，很多公司減少了燒錢的數量，以獲得盈利，但是如果增長變緩，就不會讓公眾投資人感興趣。
- 有幾家獨角獸類型的公司已經削減了燒錢的金額，但是發現他們依舊無法快速地增長。如果這些公司想讓自己的收益增長 40 倍以上，他們應該仔細研究一下 Twilio。
總體而言，Twilio IPO 的成功得益于很多原因。鑒于當前的市場，我認為 Twilio 的 IPO 無法成為今年其他公司進行 IPO 的前兆。我認為我們可以開始關注其他公司試水 IPO 的情況，只有那些敢于嘗試，增長迅速且有盈利空間的公司才能在 IPO 中獲得成功。
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