業(yè)績(jī)符合預(yù)期：公司公告2016年Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.6億元,同比增長(zhǎng)87%,凈利潤(rùn)3030萬(wàn)元,去年同期凈利潤(rùn)虧損3277萬(wàn)元,大幅扭虧為盈。
營(yíng)收和毛利率雙升,業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確立,前期海光其他股東溢價(jià)增資導(dǎo)致投資收益大幅增加。公司參股企業(yè)天津海光其他股東溢價(jià)增資形成投資收益2923萬(wàn)元,大幅增厚利潤(rùn)。扣除上述因素,公司扣非凈利潤(rùn)虧損402萬(wàn),去年同期虧損3991萬(wàn),大幅減虧。我們認(rèn)為收入和毛利率提升是關(guān)鍵,2015年公司收入增長(zhǎng)87%,毛利率21.74%,比去年同期上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。我們?cè)谇捌谀陥?bào)點(diǎn)評(píng)中提到:公司2015年軟件業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)78%,其營(yíng)收增速?gòu)?014年的14%大幅上升到2015年的34%,體現(xiàn)了其從硬件向綜合性IT服務(wù)商轉(zhuǎn)型效果顯著。我們預(yù)計(jì)2016年Q1數(shù)據(jù)再次印證了上述觀點(diǎn)。
海光攜手AMD加碼芯片,前途無(wú)量。近日,據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道以及國(guó)內(nèi)主流媒體報(bào)道信息,AMD與天津海光達(dá)成協(xié)議,擬設(shè)立合資公司生產(chǎn)只在中國(guó)銷售的服務(wù)器芯片。
投資建議：一季度營(yíng)收和毛利率雙升,再次驗(yàn)證了公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確立,公司和VMWare合作進(jìn)展順利,有利于加強(qiáng)其在云計(jì)算領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位,海光攜手AMD加碼芯片,前途無(wú)量。預(yù)計(jì)公司2016-2017年EPS分別為0.87元和1.04元,“買入-A”評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)90元。
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