聯想控股上市圓了柳傳志的兩大夙愿。

2015年6月29日，時隔21年之后，柳傳志再次現身港交所敲鐘。這一次他的身份是聯想控股股份有限公司創始人兼董事長。

“今天是我第二次參加港交所的上市儀式。第一次是1994年，為聯想集團上市敲鐘。當時聯想集團（00992.HK）的市值是9億港元。經過了20年的努力，現在聯想集團的市值是1200億港元，增加了130倍。”柳傳志說，他對股價起伏并不特別在意，在意的是聯想控股的未來以及長遠發展。

掛牌當天，港股恒指低開0.39%，而聯想控股則逆勢高開0.4%，開盤價為43.15港元/股。隨后出現小幅下跌，在43港元/股附近徘徊，接近聯想控股公布的發行價42.98港元/股。如果以首日收盤價計，聯想控股市值已經超過1000億港元。

“投資+實業”雙輪趨動模式受認可

作為聯想控股創始人兼董事長，在退休之前推動聯想控股上市是柳傳志多年的心愿。

據悉，盡管發售期間正值港股反復調整時期，聯想控股本次公開發售和國際配售仍獲得大幅超額認購，最終以接近發行價格區間上限的42.98港元/股定價，未計行使超額配股權情況下，集資凈額146億港元。

這次IPO路演，朱立南帶的是藍隊，途經中國香港、新加坡以及英國倫敦。“總的效果非常好。我們在倫敦見了9家公司，其中8家全部下了單，還有一家是沒來得及下單。”朱立南在接受《中國經營報》記者采訪時說。

更令朱立南深感欣慰的是，海外投資人對聯想控股“投資+實業”的雙輪驅動模式非常認同。“他們問的最多的是如何保證旗下成員企業價值成長；哪些業務能長期、持續獲得價值。”除了與投資人真誠交流，朱立南一直告訴長期投資者，聯想控股的成長才剛剛開始，未來還有很大發展空間。

在港交所上市儀式上，一位基石投資者也對聯想控股贊許有加。他表示，雖然股價略有波動，但是，他們投資更看中的是聯想控股的內涵價值。

由于聯想控股旗下還有多家未上市公司，且均處在迅速發展期，未來將推動其業績迅速增長，聯想控股承銷商之一的瑞銀研究報告預計，2014年至2017年，聯想控股盈利的年復合增長率可達到23%，合理估值為14.3~19.9倍市盈率。而其招股文件顯示，目前其市盈率在13~14倍，相較之下，潛力可觀。

上市只是聯想控股的新起點。柳傳志在接受記者采訪時曾表示，公司的終極目標，要在投資領域做到和高盛差不多，在產業領域，能在若干個產業做到領先地位。

員工持股培養企業主人

上市當天，柳傳志剛在港交所現身，很多人蜂擁想找他合影。但他非常客氣地說，“請允許我先和我的同事合影。”在他31年的創業生涯中，把員工的利益看得很重也是柳傳志成功的原因之一。

聯想控股的成功上市令聯想控股大多數員工變身為企業的主人，這是柳傳志的另一大心愿。

“以人為本”是聯想控股核心價值觀。“所謂以人為本，就是每個員工的發展追求應該跟企業目標、利益一致。”柳傳志說，聯想控股上市實際就是“發動機理論”有效運行的一個最好證明。

上市當天，聯想控股員工自發地在北京總部舉行大規模慶祝活動。“原因在于他們不但感到自己勞動結出了果實，而且他們真的成為了聯想控股的主人。”

在公司內部郵件中，柳傳志闡述了聯想的“發動機理論”——只有把激勵用到位才能最大限度地使小發動機自覺地不斷提高執行力，最后的結果，是小發動機出色地完成任務，從而使公司大的目標戰略得以一一實現。

為了達成讓員工成為企業真正的主人這一目標，柳傳志可謂煞費苦心。2009年9月，聯想控股引入中國泛海作為公司第三大股東。這一股權變更為2010年的更普惠的員工持股計劃奠定了基礎。

與其他民營上市公司不同，在聯想控股的權權結構中，管理層與員工持股被放在公司股權結構中最重要的部分。聯想控股的員工持股由三個部分組成：創業元老、核心高管和骨干員工。其中，創業元老持股比例高達20.4%，僅次于第一大股東國科控股。

據招股書披露，上市后，中科院的全資子公司國科控股持有29.1%的股權；代表618名創業員工的聯持志遠持有20.4%的股權；代表127名現職員工的聯恒永信持有7.56％的股權；朱立南等核心高管團隊持有的9.43%股權。此外，中國泛海、社保基金理事會、其他公眾股東分別持有17%、1.5%、15%。

“當年追隨柳總的創業元老有600人左右，他們也是公司股東，仍然為公司發展、文化傳承做貢獻，是公司的定海神針。”朱立南如此評價公司老員工的價值。

雖然聯想控股是一家帶有濃重柳傳志色彩的企業，但實際上柳傳志和公司的高管團隊在聯想控股中所持有的股份并不算高。

根據招股說明書，核心高管團隊一共持有9.43%的股權，其中柳傳志持股2.89%、朱立南持股2.04%、寧旻持股1.53%、陳紹鵬與唐旭東各持股0.85%、黃少康持有1.27%。

對此，胸襟大度的柳傳志說，“按道理，像我可以拿百分之十幾（股權）甚至更多，對公司才有好處。但那樣的話，公司里面的空氣就會干燥。所以，我覺得（股權激勵）應該搞普惠，讓公司空氣濕潤其實是有好處。

后續，聯想控股的員工持股計劃還會推出新的規劃。朱立南透露，現在正在研究，如何在上市后如何通過期權、限制性股票等一體系新的激勵計劃，以鼓勵新入職員工創造新的價值。除了股權激勵，針對不同的激勵導向，聯想控股對員工的物質激勵還包括短線、中線和長線。