12月26日，中信國(guó)安在公告中披露，以4億美元參與奇虎360私有化，占本次奇虎 360 私有化現(xiàn)金總對(duì)價(jià) 4.3%。而在此前的12月6日，奇虎360董事長(zhǎng)周鴻祎已對(duì)外稱，近100億美元的私有化投資額度早已分完。

業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，對(duì)于奇虎360私有化投資額度的爭(zhēng)奪，一方面加速了這項(xiàng)“規(guī)模最大”的中概股私有化的完成。另一方面，這也體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，尤其是優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的缺失。

兩上市公司參與

12月21日，中信國(guó)安發(fā)布公告稱，“為促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，拓展公司投資領(lǐng)域，不斷尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。”中信國(guó)安通過(guò)過(guò)控股子公司西藏國(guó)安睿博投資管理有限公司發(fā)起的有限合伙基金參與奇虎360科技有限公司的權(quán)益投資部分。

此時(shí)距離周鴻祎公開(kāi)稱360私有化投資額度分完，已過(guò)去兩周。中信國(guó)安此次公告披露也意味著，360私有化所需來(lái)自投資部分的資金已備齊。

12月26日，中信國(guó)安發(fā)布的相關(guān)事項(xiàng)說(shuō)明公告中，進(jìn)一步披露了其參與奇虎360私有化的相關(guān)細(xì)節(jié)：公司此次參與份額達(dá)4億美元，占本次奇虎 360 私有化現(xiàn)金總對(duì)價(jià)（約93億美元）的 4.3%。公告中，中信國(guó)安再次闡述了公司參與360私有化的理由：奇虎350的巨大用戶量、對(duì)其未來(lái)發(fā)展前景樂(lè)觀態(tài)度，以及“良好的投資收益。”

值得一提的是，今年上半年，中信國(guó)安完成了資源開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的剝離工作，進(jìn)一步突出了“信息產(chǎn)業(yè)”這一主營(yíng)業(yè)務(wù)。

早在中信國(guó)安宣布參與奇虎360私有化之前，另一家國(guó)內(nèi)上市公司，湖南電廣傳媒也通過(guò)公告宣布：擬以認(rèn)購(gòu)“華融360專項(xiàng)投資基金”的方式間接投資奇虎360科技有限公司股權(quán)。其中，公司投資額不超過(guò)3億元人民幣。“華融360專項(xiàng)投資基金”是華融證券股份有限公司為參與奇虎360 私有化回歸A股上市項(xiàng)目而專門(mén)設(shè)立的一只投資基金。

在公告中，電廣傳媒認(rèn)為，公司能以此為契機(jī)，加強(qiáng)與奇虎360在PC端和移動(dòng)端游戲、互聯(lián)網(wǎng)廣告等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)合作。此外，“參與奇虎360回歸A股的運(yùn)作，可提高公司投資收益預(yù)期。”

私有化的風(fēng)險(xiǎn)

12月28日，奇虎360方面告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，公司正處在緘默期，對(duì)于私有化的詳細(xì)進(jìn)程不便披露。

12月6日，360董事長(zhǎng)周鴻祎在中國(guó)企業(yè)家年會(huì)上透露，360這次籌集近100億美元進(jìn)行私有化，投資額度早已分完了。“我們也挑選戰(zhàn)略上未來(lái)有幫助的能長(zhǎng)期支持我們發(fā)展的合作伙伴。”周鴻祎稱。

根據(jù)此前公布的奇虎360私有化項(xiàng)目立項(xiàng)報(bào)告，奇虎360整體的私有化交易規(guī)模在115億美元左右，私有化交易的資金將通過(guò)銀行貸款、權(quán)益資本（Equity Capital）及轉(zhuǎn)續(xù)股（Rollover Equity）的形式獲得。其中，現(xiàn)有股東（含管理層團(tuán)隊(duì)以及紅杉資本）的現(xiàn)有股份轉(zhuǎn)移約30億美元，債務(wù)融資30億至40億美元，股權(quán)融資45億至55億美元。

根據(jù)上述立項(xiàng)報(bào)告，奇虎360的回歸目的地已鎖定A股，具體方式為借殼A股公司或登陸戰(zhàn)略新興板。此外，報(bào)告認(rèn)為奇虎360成功完成私有化總體需要12至18個(gè)月時(shí)間。

不乏資本玩家試圖通過(guò)“關(guān)系”的方式來(lái)獲取私有化的股份額度。鑒于目前市場(chǎng)給予奇虎360回歸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后的高預(yù)期，大大小小的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)都想從中分一杯羹。曾任鼎輝創(chuàng)投合作人的王功權(quán)將其斥責(zé)為“搶錢(qián)”。

而據(jù)多位投資機(jī)構(gòu)人士消息，此次對(duì)于奇虎360籌資額度的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度較高，甚至形成多個(gè)“分銷層次。”

一位曾參與VIE拆除的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，VIE拆除在海外部分主要是收購(gòu)老股、注銷公司，與此同時(shí)在國(guó)內(nèi)通過(guò)增資或者購(gòu)買(mǎi)老股的方式，來(lái)梳理新的股權(quán)結(jié)構(gòu)。其中涉及的問(wèn)題包括境內(nèi)外審批、法律風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間成本等，環(huán)節(jié)繁多、過(guò)程復(fù)雜。

盡管套利空間明顯，但私有化本身仍面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。

上述業(yè)內(nèi)人士指出，私有化交易的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在以下環(huán)節(jié)：私有化完成必須以SEC發(fā)出無(wú)異議函為前提，此外需要股東大會(huì)投票順利通過(guò)私有化協(xié)議。在股東投票通過(guò)交易完成后，公司正式從交易所退市并注銷在SEC的注冊(cè)。