私募從數千只股票中分析出360要借的殼？圈內人都說不靠譜
在360借殼江南嘉捷塵埃落定之后，有私募成功押注并曝出選股訣竅，引發外界關注。
近日，財經圈人士向小田在一篇題為《我是如何從數千只股票中找到360借殼的江南嘉捷的》的文章中寫到，某私募在消息公布前就通過一系列排除法，選擇出江南嘉捷這只殼股標的然后重倉下注。
這篇文章中的下注套路非常通俗易懂，說白了就是排除法。
第一步，從券商入手。
“360自私有化開始，我就密切關注其投行是哪家。很早網上就傳出，是華泰聯合證券來做360項目。到3月份，天津市證監局還掛出一個輔導公告，指出華泰聯合證券是360項目IPO的輔導券商。當然這個IPO輔導是虛晃一槍，最后還是借殼。但這個基本上已經明確了，360無論是IPO還是借殼重組，財務顧問都是華泰聯合，這個跑不了了。于是我想：如果360要借殼的話，肯定是要向投行問一個最熟悉的上市公司。那么，什么是華泰聯合最熟悉的上市公司呢？一定是華泰聯合保薦IPO過的。因為保薦過IPO，才對公司知根知底，門清，也和上市公司老板的關系如鐵。”
根據文章中的操作思路，360瞄準的殼股必然在華泰聯合證券做過IPO的上市公司之間，這就把目標一下子縮小到了88家A股公司。
第二步，選擇合適的殼標的。
首先，剔除創業板的公司。其次，根據通常殼公司規模在20億至30億元的慣例，按照50億的規模門檻，剔除市值大于50億元的公司。接下來，剔除國有企業。最后再剔除掉曾經進行過重組或近期重組失敗的，以及上市時間過短的公司。
幾個回合之后，符合條件的公司就只剩下了4家公司。分別是江南嘉捷、喬治白（002687）、雙象股份（002395）以及奧特迅（002227）。
最后一步，排除掉曾經受到過處罰，有“污點”的上市公司，后兩家公司在這一輪中被剔除。
自此，上述分析稱，360瞄準的殼呼之欲出，不是江南嘉捷，就是喬治白。
據悉，這家私募位于北京，規模很小，靠這一筆下注成功能賺多少錢尚不可知。那么純粹就方法論而言，這樣的投資邏輯真的可行嗎？
盡管這個方法通俗易懂而且極具可操作性，但一位私募人事對澎湃新聞記者直言：“要真按這個方法來投資，虧到你家都不認識。”
“最簡單一個問題，360什么時候借殼你知道嗎？人家什么時候停牌你又知道嗎？再說憑什么認為360去做上市輔導就是虛晃一槍呢？而且和360合作的券商也不只華泰聯合一家，為什么殼股百分之百一定是來自華泰聯合做過的項目？”
一連串的反問之后，這位私募人士對記者說，作為私募機構，如果只依靠這樣的分析就重倉買入，后續的波動和回撤太不可控，也無力承受，“這種炒殼的，一般都是提前知道消息，或者就是在底部買一堆殼股，純粹是炒概念。”
另一位業內人士坦言，文章中的方法，確實是一種常見的分析思路，不過，風險也確實很大，而且，并不是每一個案例都可以套用這個方法的。
“這種東西就是下賭注，如果最后不借這個殼，有可能跌到渣都不剩。尤其是在今年這種市場環境下。”
即便是如前述文章分析，已經推定出360的借殼標的是在江南嘉捷或喬治白中二選一，你就一定能賺錢嗎？
江南嘉捷自6月起開始停牌，停牌之后投資者自然無從入手。但如果是3月27日華泰聯合證券與360公司宣布合作之后，就同時下注這兩家公司呢？
查閱這兩家公司過去的股價走勢情況可以發現，兩家公司自3月底之后都是明顯的持續下跌趨勢。江南嘉捷在3月27日的收盤價為11.57元，6月9日停牌前的價格為8.79元，累計跌幅達到24%。喬治白在3月27日的收盤價為10.63元，11月6日收盤價為7.15元，累計跌幅更是高達33%。
在大多數私募機構把0.7的凈值設置為警示線甚至清盤線的情況下，這樣的累計跌幅相信多數機構都不會吃得消，這也就不難理解，為什么上述私募人士對這種操作手法不敢茍同。
更加值得注意的是，盡管證監會方面在11月3日表示，將重點支持符合國家產業戰略發展方向，掌握核心技術、具有一定規模的優質境外上市中資企業參與境內A股公司并購重組，但監管層對于并購重組的嚴格約束并沒有改變。
2016年9月9日，針對市場存在的殼資源炒作、殼公司股價扭曲、市場功能的正常發揮受限等問題，證監會修訂發布了《上市公司重大資產重組管理辦法》，嚴格規定了重組上市的認定標準，加大了對交易各方的市場約束，比如重組上市項目不允許配套融資，相關股東鎖定期更長等。
另一方面，IPO的高速還在繼續。證監會高層領導也曾多次在公開場合發聲，堅定保持新股發行的常態化。
雙管齊下，“殼”資源的價值在不斷下降。
那360為何還要棄IPO而選借殼呢？
有人這么說：“今年整體的殼價值都在往下走，不著急IPO的人誰借殼啊？好企業根本不擔心沒法上市。其實360不借殼肯定也能上，但它著急，中概股從美國買回來是有資金成本的，耗不起，早點上市早點還錢，投資人都著急。”
而360公司董事長周鴻祎的說法是：“之所以選擇重組，是公司根據資本市場的發展和眾多股東的意愿，綜合各方面的考慮而做出的戰略選擇。”
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