彭博社周二撰文指出，在中國古代神話中，麒麟（中國獨(dú)角獸）是稀罕之物，代表著幸運(yùn)。它的出現(xiàn)通常意味著一位偉大人物的誕生或者死亡。如今，中國的科技獨(dú)角獸（估值達(dá)到或超過10億美元的初創(chuàng)公司）卻越來越普遍，看起來將會(huì)越來越受到詛咒。以下為文章內(nèi)容摘要：
在當(dāng)前全球估值最高的7家私有科技公司中，有4家是中國公司，且均創(chuàng)辦于過去7年當(dāng)中。舉例來說，打車應(yīng)用滴滴出行和智能手機(jī)制造商小米的估值均超過了Airbnb和Snapchat。市場(chǎng)調(diào)研公司CB Insights提供的數(shù)據(jù)顯示，有5家中國科技初創(chuàng)公司的估值至少達(dá)到了100億美元，有37家公司的估值超過了10億美元。
在過去3年里，中國科技獨(dú)角獸公司的誕生數(shù)量開始加速。2010年至2013年，中國每年新增的估值達(dá)到或超過10億美元的科技初創(chuàng)公司數(shù)量不超過1家。到了2014年，中國新增了5家科技獨(dú)角獸；2015年該數(shù)據(jù)更是激增至19家。今年前10個(gè)月，中國又新增了10家科技獨(dú)角獸公司。
過去擅長于模仿海外公司的中國科技公司，如今經(jīng)常被視為潛在的全球征服者。Uber首席執(zhí)行官特拉維斯·卡蘭尼克（Travis Kalanick）在今年年初北京舉行的科技大會(huì)中就曾預(yù)測(cè)，“在未來五年內(nèi)，北京將超越硅谷，擁有更多的創(chuàng)新、創(chuàng)造和創(chuàng)業(yè)。這將推動(dòng)中國企業(yè)走向全球，同時(shí)也會(huì)對(duì)國外企業(yè)敞開懷抱。”在卡蘭尼克發(fā)表這番講話僅僅6個(gè)月之后，滴滴出行便宣布收購了Uber的中國業(yè)務(wù)。在《連線》英國版今年曾把小米首席執(zhí)行官雷軍選入封面人物，并寫下“現(xiàn)在是效仿中國之時(shí)”這樣的標(biāo)題。
不過即便是科技世界的重心開始向北京偏移，越來越多的中國投資人也開始對(duì)超高的估值感到擔(dān)憂。在中國科技初創(chuàng)公司募集資金或進(jìn)行首次公開招股時(shí)，無論是投資人還是市場(chǎng)分析師，都開始對(duì)他們能否保持足夠的增長勢(shì)頭來維持高估值產(chǎn)生懷疑。在本周烏鎮(zhèn)舉行的世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)中，一些人就擔(dān)心現(xiàn)金瘋狂涌入中國科技產(chǎn)業(yè)，有時(shí)可能會(huì)淹沒而不是帶動(dòng)創(chuàng)新。
紀(jì)源資本（GGV Capital）管理合伙人李宏瑋（Jenny Lee）表示，“紙獨(dú)角獸就是紙獨(dú)角獸。在向用戶展現(xiàn)出價(jià)值，且用戶愿意為它付費(fèi)之前，它什么也不是。”啟明創(chuàng)投創(chuàng)始人之一加利·雷歇爾（Gary Rieschel）認(rèn)為，初創(chuàng)公司正開始悄然接受更低的估值，未來許多初創(chuàng)公司在再次融資時(shí)的估值都可能會(huì)下降。“所有的獨(dú)角獸公司都保持估值是不可能的事，”他說。“重力最終還是會(huì)讓這些初創(chuàng)公司回到地面。”
彭博的初創(chuàng)公司晴雨表
阿里巴巴集團(tuán)2014年在紐交所通過首次公開招股募集到創(chuàng)紀(jì)錄的250億美元資金，讓中國科技公司開始進(jìn)入了快速發(fā)展時(shí)期。阿里巴巴集團(tuán)的成功轟動(dòng)了全球，讓該公司聯(lián)合創(chuàng)始人馬云成為了國際知名人物，并預(yù)示著中國技術(shù)將走向世界舞臺(tái)。
隨著投資人蜂擁著尋找下一個(gè)馬云，風(fēng)險(xiǎn)投資的龍頭也隨之打開。普華永道的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2012年至2015年，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中國互聯(lián)網(wǎng)公司的投資增長了四倍，達(dá)到203億美元，超過了美國2015年163億美元的投資。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的數(shù)量也在迅速增加。市場(chǎng)調(diào)研公司Zero2IPO提供的數(shù)據(jù)顯示，2010年中國擁有約100家注冊(cè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司；到了2015年，中國風(fēng)險(xiǎn)投資公司和私募公司的數(shù)量已超過1萬家。
中國智能手機(jī)制造商小米就是典型的例子。創(chuàng)辦于2010年的小米通過網(wǎng)絡(luò)“閃購”模式迅速獲得流行。在2014年年底至2015年年初的一段時(shí)間里，小米曾是中國最大的智能手機(jī)制造商。在阿里巴巴集團(tuán)進(jìn)行首次公開招股3個(gè)月之后，小米以460億美元的估值完成了新一輪融資。這也讓小米僅次于Uber，成為全球第二大估值科技初創(chuàng)公司。
然而小米對(duì)中國智能手機(jī)市場(chǎng)的統(tǒng)治已成為過眼云煙。在過去的一年半時(shí)間里，小米在中國智能手機(jī)市場(chǎng)的地位已從龍頭滑落至第四。上海紐約大學(xué)助理教授克萊·舍基（Clay Shirky）預(yù)測(cè)，小米仍會(huì)是獨(dú)角獸企業(yè)，但是如果該公司在目前嘗試融資，那估值只能是40億美元至100億美元。“在過去的18個(gè)月中，小米的價(jià)值大約損失了90%，”他說。
舍基把小米的估值與中國上市智能手機(jī)公司的市值進(jìn)行了比較。舉例來說，在智能手機(jī)市場(chǎng)份額與小米相當(dāng)?shù)穆?lián)想集團(tuán)，當(dāng)前的市值約為70億美元。聯(lián)想集團(tuán)目前還是全球PC市場(chǎng)的龍頭。“小米的估值不應(yīng)當(dāng)是聯(lián)想集團(tuán)的六倍，”舍基說。
小米發(fā)言人表示，該公司最后一輪以460億美元的估值進(jìn)行了融資。從那時(shí)至今，公司沒有再進(jìn)行新一輪的融資。對(duì)于公司的估值問題，該發(fā)言人未予置評(píng)。
凡客在2010年10月成為首批中國電子商務(wù)獨(dú)角獸公司之一。Euromonitor提供的數(shù)據(jù)顯示，凡客在2011年曾占據(jù)中國網(wǎng)絡(luò)服裝和鞋類市場(chǎng)7.7%的份額，僅次于阿里巴巴集團(tuán)。凡客的估值曾達(dá)到30億美元，但是因?yàn)橄萑霐U(kuò)張和管理庫存的泥潭，到了2015年，凡客的市場(chǎng)份額僅剩下2%，而在阿里巴巴集團(tuán)鞏固其統(tǒng)治地位的同時(shí)，京東和唯品會(huì)已迅速的崛起。
CMR集團(tuán)創(chuàng)始人Shaun Rein表示，“凡客當(dāng)年擁有著令人難以置信的客戶服務(wù)。這家公司免費(fèi)運(yùn)送商品，甚至是售價(jià)僅8元的襪子也是這樣。這確實(shí)是打造聲譽(yù)的好方式，只不過凡客沒有利潤率--這絕對(duì)不是發(fā)展業(yè)務(wù)的方式。”
凡客目前的估值遠(yuǎn)低于其巔峰時(shí)期。啟明創(chuàng)投是凡客的早期投資人之一。雷歇爾表示，凡客在幾年前進(jìn)行了資本重組，當(dāng)時(shí)的估值僅為2億美元。“這家公司曾擁有超高的流量，但在庫存管理問題上過于糟糕，”他說。截至目前，凡客方面對(duì)此報(bào)道未予置評(píng)。
受益于中國智能手機(jī)市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，北京初創(chuàng)公司豌豆莢在2014年的估值達(dá)到魔幻般的10億美元。曾借助早期對(duì)阿里巴巴集團(tuán)投資獲得超高投資回報(bào)的軟銀，牽頭了豌豆莢的融資。但是豌豆莢出售Android應(yīng)用的業(yè)務(wù)被證明難以維系。消息人士稱，阿里巴巴集團(tuán)在今年7月以不到巔峰時(shí)期一半的估值收購了豌豆莢。截至目前，阿里巴巴集團(tuán)和軟銀均對(duì)此報(bào)道未予置評(píng)。
即便是那些中國估值最高的獨(dú)角獸公司，也發(fā)現(xiàn)他們統(tǒng)治全球市場(chǎng)的計(jì)劃已經(jīng)受阻。P2P投資理財(cái)平臺(tái)陸金所當(dāng)前的估值為185億美元，得到了平安保險(xiǎn)等投資人的支持。該公司首席執(zhí)行官格雷戈瑞·吉布（Gregory Gibb）在今年1月曾表示，陸金所今年將通過首次公開招股募集資金，但在線借貸市場(chǎng)連續(xù)多月的動(dòng)蕩讓陸金所的計(jì)劃折戟。吉布表示，更嚴(yán)厲的監(jiān)管最終有助于產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但實(shí)施仍需要時(shí)間。他說，從現(xiàn)在開始陸金所將不再考慮首次公開招股的計(jì)劃。
市場(chǎng)調(diào)研公司Preqin提供的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，中國風(fēng)投的投資總額已超過500億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2013年的66億美元。但是今年第三季度，投資額比去年同期下降了近50%。
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