摘要 : 在2014年年終全球IT企業(yè)市值排名上，蘋果公司以6473億美元排榜首，蘋果公司的股價全年上漲了40%。近日多家投行對蘋果公司的股價作出評級和預(yù)測，受此影響蘋果股價連跌數(shù)日，公司市值也下降到6213億美元。蘋果iPhone銷售如此火爆，為何有投行下調(diào)對蘋果的評級？
在2014年年終全球IT企業(yè)市值排名上，蘋果公司以6473億美元排榜首，蘋果公司的股價全年上漲了40%。近日多家投行對蘋果公司的股價作出評級和預(yù)測，受此影響蘋果股價連跌數(shù)日，公司市值也下降到6213億美元。蘋果iPhone銷售如此火爆，為何有投行下調(diào)對蘋果的評級？
蘋果即將公布季度財報 投行認(rèn)為iPhone銷量長期增速將放緩
首先是日本野村證券對蘋果股票降級，野村證券分析師Abhey Lamba的報告將蘋果股票評級從“買入”降為“中性”，不過維持115美元目標(biāo)價。野村證券作出此判斷的原因包括：1.2015年第二季度到第三季度，iPhone銷量增速將放緩 2.蘋果手表的銷量可能不及預(yù)期，對蘋果公司的形象和品牌都會造成影響。
庫克接任CEO后，蘋果的公司業(yè)績和對股東的回饋支撐著公司的高股價
蘋果公司的股價基本系于iPhone一身，這是投行最大的憂慮。因?yàn)閕Phone銷售的火爆，在2014年11月蘋果股價一度上漲至113.45美元，創(chuàng)下歷史新高，這一價格相當(dāng)于拆股前的794.15美元。蘋果于2014年6月執(zhí)行了股票1拆7，在拆股前蘋果公司股價最高達(dá)到705.07美元，不過是iPhone 5發(fā)布時。分析師預(yù)測2015年第一季度（蘋果將2014年10、11、12月列為第一季度，也就是一年中最重要的圣誕季）蘋果將將銷售6500萬部至7100萬部iPhone，遠(yuǎn)超2014年第一季度的5100萬部。這是支撐蘋果目前股價的條件，不過長期看第二季度和第三季度的確是下降的，并且Apple Watch遲遲不出貨，也是個不確定因素，所以野村證券的報告并非沒有緣由。
不過與野村證券分析師Abhey Lamba相反的，瑞士信貸分析師Kulbinder Garcha將蘋果公司股票評級由“中性”上調(diào)至“買入”，目標(biāo)價從110美元上調(diào)至130美元。Kulbinder Garcha認(rèn)為第四季度iPhone銷量達(dá)7100萬部，預(yù)計2015和2016財年，蘋果公司每年可銷售在2.15億部iPhone，預(yù)測2015財年蘋果公司銷售2000萬Apple Watch；蘋果公司將用超過400億美元的現(xiàn)金回購股票或派息。
投行對Apple Watch的銷售看法不一
蘋果公司將于1月27日公布2015年一季度財報，這個季度的財報是iPhone 6上市后的第一個財報，銷售數(shù)據(jù)肯定是不錯的，投行們關(guān)注的是蘋果對下一財季的業(yè)績展望，以及蘋果公司此前未公布的Apple Pay用戶量等其他數(shù)據(jù)。2014年四季度的蘋果財報中，蘋果公司共賣出3900萬部iPhone、1230萬部iPad、550萬部Mac，營收421億美元。蘋果公司預(yù)測2015年一季度，營收可達(dá)635億至665億美元。2015年一季度，蘋果營收為576億美元，賣出5100萬部iPhone，不過目前看來iPhone 6的銷售形勢很好，監(jiān)控銷售量的投行認(rèn)為能售出至少6300萬部iPhone。每年第一季度都是蘋果財報最好的一個季度，因?yàn)槭墙鼛啄阨Phone上市后的第一個季度，持幣待購的粉絲會大量購買，并且包括美國的圣誕季，也對銷量有很大的提振。有分析師樂觀的認(rèn)為，蘋果的2015年一季度收入將可能超過700億美元，甚至可摸到750億美元，iPhone銷售達(dá)到7500萬部。
從iPhone 6上市以來，對蘋果公司股價作出評級的投行有：
2014年09月10日 高盛上調(diào)蘋果目標(biāo)價 至115美元
2014年09月22日 環(huán)球證券上調(diào)蘋果股票目標(biāo)價 至130美元
2014年10月03日 德銀將蘋果股票評級從買進(jìn)降至持有
2014年11月14日 瑞銀上調(diào)蘋果公司目標(biāo)價至125美元
2014年12月01日 巴克萊維持對蘋果股票的增持評級 上調(diào)目標(biāo)價至140美元
2014年12月09日 花旗上調(diào)蘋果公司目標(biāo)價至135美元
2014年12月22日 派杰維持對蘋果股票的增持評級 目標(biāo)價135美元
2015年01月13日 瑞信上調(diào)蘋果評級至跑贏大盤 目標(biāo)價130美元
2015年01月14日 野村下調(diào)蘋果評級至中性 目標(biāo)價115美元
為何投行的觀點(diǎn)相差如此之大？
1 各家投行的消息源不同、關(guān)注點(diǎn)不同。野村證券關(guān)注的是蘋果公司銷售iPhone的趨勢，并且不看好Apple Watch。瑞士信貸關(guān)注的是蘋果目前銷售iPhone的數(shù)量，并且對未來的銷量較樂觀。
2 在Apple Watch最終上市之前，誰也無法預(yù)測Apple Watch的具體表現(xiàn)，投行的分析師本來就是根據(jù)蛛絲馬跡作出種種靠譜或不靠譜的預(yù)測，蘋果公司的股價漲漲跌跌也就反映了投行報告對機(jī)構(gòu)投資者的影響。
3 各家投行與蘋果公布的數(shù)據(jù)的差異原因在于，投行追蹤的是最終用戶購買數(shù)量，蘋果公司財報中給出的銷量則是包括渠道銷售量。投行畢竟不能覆蓋全球所有地區(qū)，他們作出的調(diào)查樣本會影響他們的數(shù)據(jù)判斷。而渠道備貨是很正常的，包括與蘋果公司簽約的移動運(yùn)營商會根據(jù)銷售情況大量備貨，蘋果公司都會將這些視為已銷售的數(shù)據(jù)。也因?yàn)橹袊苿舆\(yùn)營商的渠道全部打開，中國在這個季度超過美國，成為最大的iPhone銷售市場。
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