摘要 : 上市似乎是很多企業(yè)家的“終極選擇”，但股市并不是只有好處，背負(fù)投資人的壓力，上市其實(shí)只是一個(gè)開始，而不是終點(diǎn)。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，很多公司選擇了退市調(diào)整。
2014還未走遠(yuǎn)，完美世界就打響了2015年私有化的“第一槍”。2014年敲響納斯達(dá)克鐘聲的科技公司不少，可“城外的人想進(jìn)去，城里的人想出來。”2014年從“圍城”里退出來的科技公司也不少。
上市似乎是很多企業(yè)家的“終極選擇”，但股市并不是只有好處，背負(fù)投資人的壓力，上市其實(shí)只是一個(gè)開始，而不是終點(diǎn)。近年來，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，很多公司選擇了退市調(diào)整。
褪去科技光環(huán)的諾亞舟
去年較早“突圍”成功的是教育電子產(chǎn)品和軟件服務(wù)提供商——諾亞舟，而它的退市命運(yùn)，似乎從一開始就被寫好了。
諾亞舟于2007年在美上市，開盤價(jià)為19.77美元。退市價(jià)僅為2.85，前后市值縮水近九成。諾亞舟的上市之路磕磕絆絆，曾被號(hào)稱“全球最寬松”的倫敦證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場拒絕，轉(zhuǎn)而投向美國，但從上市之初就被唱衰。
投資人不看好諾亞舟主要原因是：學(xué)習(xí)機(jī)本身就不屬于高端科技產(chǎn)品，缺乏長期發(fā)展前景，原英連幫(學(xué)習(xí)機(jī))營銷總監(jiān)馮志勇就曾說過：“（學(xué)習(xí)機(jī)）最初就是一種簡單得不能再簡單的復(fù)讀機(jī)”。諾亞舟2006年的營業(yè)額超過4億元，在很大程度上不過是由于廣告“砸”的好，再加上中國特殊的英語學(xué)習(xí)要求催生出來的。
而諾亞舟如今的表現(xiàn)也印證了這些看法：諾亞舟4月2日宣布，該公司已與天虹教育公司達(dá)成最終合并協(xié)議及計(jì)劃“天虹教育將以每股普通股2.85美元的價(jià)格收購諾亞舟，即每股美國存托股票2.85美元(諾亞舟每股美國存托股票相當(dāng)于1股普通股，一般情況下寄托股票股價(jià)高于普通股)。與2013年12月23日諾亞舟美國存托股票在紐約證券交易所的2.25美元收盤價(jià)相比，這一收購價(jià)格代表著26.7%的溢價(jià)。7月末，諾亞舟完成了私有化，從一家紐交所上市公司變?yōu)樗饺丝毓晒尽?/p>
或許緣于在科技行業(yè)不被看好，諾亞舟早已剝離電子學(xué)習(xí)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，企業(yè)當(dāng)前戰(zhàn)略主要放在了教育服務(wù)市，以后再上市，就不是科技公司了。
面對(duì)成本壓力的軟通動(dòng)力
軟通動(dòng)力9月1日宣布，公司已經(jīng)完成私有化，已從紐約交易所退市。軟通動(dòng)力在聲明中稱，在完成合并之后，公司已變成New iSoftStone Acquisition Limited公司的全資子公司，今后不再在紐約交易所掛牌交易。軟通動(dòng)力創(chuàng)立于2001年，2011年紐交所上市，是一家總部位于中國的IT服務(wù)提供商，即我們常說的軟件外包公司。
所謂軟件外包就是一些發(fā)達(dá)國家的軟件公司將他們的一些非核心的軟件項(xiàng)目通過外包的形式交給人力資源成本相對(duì)較低的國家的公司開發(fā)，以達(dá)到降低軟件開發(fā)成本的目的。更通俗一點(diǎn)這些公司就是類似富士康一樣的代工廠，靠廉價(jià)勞動(dòng)力優(yōu)勢從先進(jìn)軟件公司手中分一杯羹。在軟件開發(fā)的成本中70%是人力資源成本，所以，降低人力資源成本將有效地降低軟件開發(fā)的成本。十年之前，中國最大的優(yōu)勢就是勞動(dòng)力，所以外包企業(yè)非常容易發(fā)展起來。
但是由于缺乏核心的競爭力，當(dāng)人口紅利消失，這些外包企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不斷下滑，據(jù)軟通動(dòng)力2013年財(cái)報(bào)顯示：凈營收4.442億美元，同比增長16.5%；凈虧損410萬美元，去年同期凈利潤2210萬美元。
2013年至今，已有多家軟件外包企業(yè)已先后完成私有化，軟通動(dòng)力作為行業(yè)縮影也將跟其他公司一樣，退市之后開始向“軟件+服務(wù)”轉(zhuǎn)型。
不能持續(xù)火爆的游戲公司
除了軟件外包企業(yè)“組團(tuán)”退市，國內(nèi)游戲網(wǎng)絡(luò)公司也爆發(fā)了退市風(fēng)潮。前有巨人后有盛大，現(xiàn)在輪到了完美。
2013年年末宣布啟動(dòng)私有化，去年7月18日，巨人網(wǎng)絡(luò)宣布已經(jīng)完成私有化交易，正式摘牌，這只中國網(wǎng)游第一股，在登陸美國股市7年之后，選擇了退市。巨人網(wǎng)絡(luò)每股12美元私有化退市，總計(jì)收購現(xiàn)金額為30億美元。這個(gè)價(jià)格與巨人網(wǎng)絡(luò)發(fā)布退市消息前的收盤價(jià)10.13美元溢價(jià)18.5%。
去年9月，盛大游戲宣布啟動(dòng)私有化，在經(jīng)歷了盛大游戲控股權(quán)出售、陳天橋卸任董事會(huì)主席、盛大游戲原CEO張向東被董事會(huì)解職等一系列風(fēng)波后，盛大游戲組建新財(cái)團(tuán)將繼續(xù)對(duì)公司進(jìn)行私有化。
而今年年初，元旦假期還未結(jié)束就傳說了完美將私有化的消息。至此，傳統(tǒng)網(wǎng)游中概股五去其三，唯剩九城和暢游。
國內(nèi)游戲網(wǎng)站一般上市首選是美國納斯達(dá)克，但從美國股市的歷史數(shù)據(jù)看，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)商，市場和投資者的估價(jià)一直都偏低，8到10倍市盈率已經(jīng)算是一個(gè)挺高的倍數(shù)了。其主因“華爾街”認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)游戲公司的產(chǎn)品，否能夠持續(xù)大賣存在很大的不確定性。
不過就算在美退市，這幾家網(wǎng)絡(luò)公司最終也可能會(huì)選擇在更被看好的香港上市。
嫁給大金主的高德
今年退市原因最與眾不同的科技公司是高德軟件。
美國時(shí)間2014年7月17日，高德控股發(fā)布公告宣布停止上市公司身份，并成為阿里巴巴投資有限公司（母公司）的全資子公司。
高德軟件于2010年上市，首日股價(jià)開盤上漲1.39美元，報(bào)13.89美元，漲幅達(dá)11.12%。但從2012年初到2013年上半年，高德的股價(jià)一直在12美元左右徘徊，整個(gè)公司的估值不足10億美元。而此次阿里巴巴收購的價(jià)格則是11億美金，不僅高德的股東們賺了，對(duì)于高德此次退市，業(yè)界亦是一片叫好。
高德作為傳統(tǒng)的軟件公司，最開始通過向汽車廠商提供付費(fèi)導(dǎo)航謀生，2011年前后轉(zhuǎn)戰(zhàn)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，運(yùn)用自身優(yōu)良的數(shù)據(jù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)型成功，一舉成為中國最大的移動(dòng)地圖客戶端。
時(shí)移世易，高德以前的競爭對(duì)手是凱立德一類的公司，大家都做地圖，起跑線和勢力范圍差不多，但由于地圖導(dǎo)航由于具備天生的移動(dòng)屬性，與O2O不謀而合，于是導(dǎo)航成為了巨頭們的爭奪焦點(diǎn)。尤其是近幾年百度開始做地圖，高德跟人家就不是一個(gè)重量級(jí)的，這仗怎么打？
背靠大樹好乘涼，阿里巴巴集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，高德與阿里業(yè)務(wù)全面融合之后，阿里將利用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、電子商務(wù)、UC瀏覽器和神馬搜索等優(yōu)勢資源，全力支持高德控股在地圖、導(dǎo)航及移動(dòng)生活服務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)做大做強(qiáng)。
高德退市顯然更有益與阿里巴巴的融合，并且伴隨著阿里巴巴集團(tuán)上市更能籌得的資金更多。
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從上面這些例子來看，上市不是萬能藥，僅僅上市并不能給企業(yè)帶來真正的競爭力。只有真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)才能從股市中獲得更大的支持，而為了上市而上市，背負(fù)著市場的壓力，可能只是徒增煩惱而已。
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