投資摘要
1、從安防產品分類上看,2014年防盜報警市值為140億元、實體防護為400億、視頻監控為800億元、出入口控制為250億元、防爆安檢為80億元、生物特征識別和其他為30億元。由于高清,智能化,云存儲等升級,安防行業規模繼續保持10%的行業增長增速。
2、公司規模、營銷優勢突出,品牌躋身全球一線。2013年公司營業收入達到107億元,今年將超過150億元,在全球安防企業類以及排名第三。營業收入基本有監控后端和前端貢獻。海康后端產品為全球行業龍頭,并通過研發滲透到前端,規模迅速做大。規模優勢保證公司研發,降低采購成本,品牌提升,這些因素的提升將進一步提升公司收入規模。
4、橫向擴張至綜合解決方案+安防服務。綜合解決方案和安防服務市場大約是視頻監控市場空間的3倍。海康威視已經推出各種成熟、優勢公司與工程商接觸廣泛,溝通密切,對細分應用領域的需求,特點都有深入的了解,因此可以依靠豐富的產品線,大包供應視頻監控,門禁報警的整體解決方案。而且,由于公司具有強大的軟件研發和項目管理能力,還可以為客戶在設計,采購,安裝,調試,以及后期運維,升級上提供多方面的服務于支持。
5、布局民用安防,試水電子商務。全球潛在民用安防市場400億美元。
海康不僅提供螢石品牌硬件產品,更通過微視頻服務門戶“視頻7”提供豐富的增值服務,未來有望逐步做大。
6、預計15年EPS1.67元,給予20倍左右估值,合理估價32.4
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