財(cái)報(bào)背后的熱點(diǎn)更迭
根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù),公募基金對(duì)于TMT行業(yè)倉(cāng)位占比由2016年末的23.1%再下降至19.9%,已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度下降。反觀,主流的機(jī)構(gòu)投資人對(duì)于一些傳統(tǒng)行業(yè)配置增加。
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在變,產(chǎn)業(yè)格局在變,市場(chǎng)熱點(diǎn)在變?
在機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變化背后,上市公司財(cái)報(bào)呈現(xiàn)出什么樣的產(chǎn)業(yè)故事?(李新江)
據(jù)記者梳理,自3月14日至今,共有12家券商對(duì)網(wǎng)宿科技進(jìn)行評(píng)級(jí),興業(yè)、華泰、廣發(fā)、中信建投4家均下調(diào)了前次評(píng)級(jí),其余8家不變。
在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上,投資者的關(guān)注焦點(diǎn)也轉(zhuǎn)向?qū)Π⒗矧v訊的降價(jià)策略如何應(yīng)對(duì),后續(xù)的毛利率及業(yè)績(jī)是否會(huì)持續(xù)下滑等。對(duì)于這些問(wèn)題,董事長(zhǎng)劉成彥的回應(yīng)是“目前公司在等待市場(chǎng)回歸理性。”
4月27日,2017年一季報(bào)發(fā)布次日,網(wǎng)宿科技(300017.SZ)收到了今年來(lái)第一個(gè)漲停板。這給自年初以來(lái)股價(jià)一直處于下跌態(tài)勢(shì)的網(wǎng)宿科技帶來(lái)久違的陽(yáng)光。但這并不是一份令人亮眼的成績(jī)單。披露數(shù)據(jù)顯示,網(wǎng)宿科技在一季度營(yíng)業(yè)收入為11.7億元,同比增長(zhǎng)20.6%,但歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為1.9億元,同比下降18.73%.
作為傳統(tǒng)CDN行業(yè)龍頭,自2011年以來(lái),網(wǎng)宿科技的凈利潤(rùn)一直在同比上漲,大部分時(shí)間,同比增速維持在50%以上。巔峰時(shí)期出現(xiàn)在2014年——當(dāng)年一季度凈利潤(rùn)同比增速曾高達(dá)274%.
“利空出盡,因?yàn)橐患緢?bào)出來(lái)后發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)要好于此前的業(yè)績(jī)預(yù)告。”4月27日,一位網(wǎng)宿科技投資者分析當(dāng)日股價(jià)強(qiáng)勢(shì)封漲的原因時(shí)說(shuō)。
巨頭入局
多年來(lái),CDN行業(yè)一直是網(wǎng)宿科技、藍(lán)汛(CCIH)等傳統(tǒng)廠商的天下。但這種情況自2015年開(kāi)始改變。
目前,阿里云、騰訊云、百度云等互聯(lián)網(wǎng)云廠商都已開(kāi)始進(jìn)入CDN行業(yè)。其中以阿里云的攻勢(shì)最為猛烈。
2014年,阿里云CDN宣布商業(yè)化,在自用之外開(kāi)放給其他客戶。2015年,阿里云宣布其CDN服務(wù)降價(jià)21%,此后2017年3月份,阿里云又宣布新一輪降價(jià),降幅最高達(dá)35%.
“目前云廠商對(duì)于CDN服務(wù)的報(bào)價(jià)都是虧本的。”一位傳統(tǒng)CDN企業(yè)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,“現(xiàn)在云廠商報(bào)價(jià)在10塊/M,而傳統(tǒng)廠商報(bào)價(jià)一般在15到17塊/M.”
該運(yùn)營(yíng)總監(jiān)表示,2016年,由于云廠商的壓價(jià),其所在公司的服務(wù)報(bào)價(jià)已經(jīng)低了20%左右。
作為傳統(tǒng)CDN行業(yè)龍頭,網(wǎng)宿科技業(yè)績(jī)因此承壓。數(shù)據(jù)顯示,網(wǎng)宿科技2016年銷售毛利率為41.9%,較2015年下降兩個(gè)百分點(diǎn)。2017年一季度,市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)一步下跌,據(jù)前述券商分析師透露,“目前毛利率已經(jīng)下降到35%左右。”
網(wǎng)宿科技營(yíng)銷中心總經(jīng)理孫靖澤告訴記者,“為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)在價(jià)格策略上做調(diào)整,但最重要的還是比拼技術(shù)實(shí)力和服務(wù)客戶的能力。”其認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)巨頭燒錢的價(jià)格戰(zhàn)不會(huì)持久,市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)在兩年內(nèi)回歸理性。
前述券商分析師則認(rèn)為行業(yè)前景并不明朗,“網(wǎng)宿目前比較被動(dòng),BAT可以不指望CDN業(yè)務(wù)掙錢,價(jià)格戰(zhàn)會(huì)打到何時(shí)誰(shuí)也不知道。”而更值得擔(dān)憂的是,互聯(lián)網(wǎng)云廠商規(guī)模做大之后,或許會(huì)改變整個(gè)行業(yè)的定價(jià)體系和盈利模式。
3月14日,網(wǎng)宿科技同步發(fā)布2016年年報(bào)及2017年一季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào),當(dāng)天網(wǎng)宿股價(jià)大跌10%.盤(pán)后龍虎榜顯示,在賣出席位上有3家機(jī)構(gòu)席位。
自年初至今,網(wǎng)宿科技股價(jià)跌近30%,一季度遭機(jī)構(gòu)大幅減倉(cāng)。數(shù)據(jù)顯示,截至3月31日,網(wǎng)宿科技機(jī)構(gòu)持股3138萬(wàn)股,占流通股比例為5.9%,而2016年年末機(jī)構(gòu)持股1.1億股,占流通股比例為22.3%.
如何應(yīng)對(duì)
面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的攻勢(shì),網(wǎng)宿科技并非沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。
事實(shí)上,網(wǎng)宿科技與阿里云目前的客戶結(jié)構(gòu)存在明顯區(qū)別。孫靖澤告訴記者,網(wǎng)宿科技的主要客戶為大型企業(yè),數(shù)量在3000家左右。而根據(jù)阿里云公布的數(shù)據(jù),2015年客戶數(shù)已經(jīng)突破10萬(wàn),中小企業(yè)占絕大多數(shù)。
營(yíng)收數(shù)據(jù)上,網(wǎng)宿科技2015年?duì)I收為29億元,阿里云則未公布過(guò)CDN業(yè)務(wù)的收入。不過(guò),2015年阿里云全年?duì)I收為23.4億元,CDN業(yè)務(wù)占其中一部分。
為大型客戶提供定制化解決方案,正是網(wǎng)宿科技的優(yōu)勢(shì)所在。前述傳統(tǒng)CDN企業(yè)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)告訴記者,“網(wǎng)宿的技術(shù)能力和運(yùn)維能力在行業(yè)內(nèi)毋庸置疑,因此一直以來(lái)價(jià)格也較高。”
但前述券商分析師認(rèn)為,網(wǎng)宿對(duì)大客戶確實(shí)存在優(yōu)勢(shì),但優(yōu)勢(shì)到底多大,沒(méi)辦法量化,“并且隨著B(niǎo)AT的策略和技術(shù)提升,網(wǎng)宿很多優(yōu)勢(shì)可能并非想象中那么大。”
不容忽視的是,在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),阿里云進(jìn)入CDN行業(yè)更多是出于戰(zhàn)略考慮。通過(guò)提供低價(jià)CDN服務(wù),搶占市場(chǎng)和客戶,而CDN將是其未來(lái)提供整套云服務(wù)的一個(gè)入口。
“公司(網(wǎng)宿科技)是好公司,但行業(yè)怎么發(fā)展,只能走一步看一步。短期看不到業(yè)績(jī)的底在哪里,股價(jià)底在哪里。這主要取決于BAT要燒多少錢。”前述券商分析師說(shuō)。
由于新玩家的加入,CDN服務(wù)價(jià)格勢(shì)必會(huì)降,網(wǎng)宿科技維持多年的高毛利率也將面臨壓力。目前,從傳統(tǒng)CDN服務(wù)切入云計(jì)算以及海外并購(gòu)被視為網(wǎng)宿科技新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
2015年,網(wǎng)宿科技正式宣布云計(jì)算戰(zhàn)略,并于2016年底收購(gòu)了兩家云計(jì)算公司——綠星云科技(深圳)有限公司和深圳綠色云圖科技有限公司。2017年,網(wǎng)宿科技宣布收購(gòu)兩家海外CDN企業(yè),分別為韓國(guó)的CDNetworks Co和俄羅斯的CDN-Video LLC,開(kāi)始布局海外市場(chǎng)。
孫靖澤告訴記者,網(wǎng)宿科技做云計(jì)算會(huì)從自身優(yōu)勢(shì)點(diǎn)切入,從為大客戶提供CDN服務(wù),自然擴(kuò)展到存儲(chǔ)和計(jì)算服務(wù)。目前對(duì)云計(jì)算平臺(tái)的建設(shè)已經(jīng)在加大投入,且積累了一定客戶,但仍屬于初期布局階段。
2016年,網(wǎng)宿科技完成2009年上市后首次增發(fā),募資35億元用于社區(qū)云、云安全及海外CDN建設(shè)三個(gè)項(xiàng)目。