美國云計算市場牛股輩出，云轉型前途光明。美國云計算產業發展較早，至今誕生了亞馬遜、微軟、Salesforce、Adobe、Autodesk等一批牛股。借鑒美國經驗，我們認為傳統軟件企業云轉型雖短期承壓，但前途光明。首先，轉型不是左右手互博，收入和利潤增量明顯;其次，轉型還可降低收入波動，提高可預測性。轉型一般經歷2年的陣痛期，應關注預收款、費用、現金流等指標。估值層面，SAAS企業適用P/S估值，P/S估值定價本質上由盈利能力和成長屬性對應的長期空間決定，實際應用還需要考慮云化進展。
國內云計算市場迎最佳布局時點，看好SAAS龍頭和上游硬件商。降本提效剛需、國家政策助力、基礎設施完善、企業態度改觀聯合驅動國內云計算產業騰飛，產業看點在三個方面。SAAS層：進入業績兌現期，2017年以來轉型SAAS企業(廣聯達、用友等)出現預收款和收入的高增，通用型、垂直型各領域SAAS龍頭嶄露頭角，迎來最佳布局時點;IAAS層：馬太效應明顯，阿里一家獨大，但與國際巨頭相比發展空間仍廣闊，IAAS層數據中心擴張利好上游硬件商，X86服務器放量和虛擬化是趨勢;私有云：我國特有的IT結構使私有云占比較高，硬件龍頭積極轉型私有云服務商值得期待。
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