本文來自名利場雜志網(wǎng)站（Vanityfair.com），作者為Nick Bilton。這篇文章與最近頻頻出現(xiàn)在科技媒體上的泡沫破滅論文章比起來，顯得視野更為開闊、視角更加外向、文筆更為優(yōu)雅。他甚至通過巨型建筑的興起與應(yīng)召女郎服務(wù)的“膨脹”來觀察泡沫，并且對(duì)當(dāng)下的“獨(dú)角獸”企業(yè)有更形象與通俗的描繪，最后，還不忘刺兒那些盡力鼓吹泡沫的風(fēng)投一把——最安全的人士，將是風(fēng)投自己。
所以，盡管可能你已聽多了泡沫及會(huì)不會(huì)破滅的言論，這篇文章仍可為你提供一種別致的觀察體驗(yàn)。原題為《硅谷正在泡沫中，以及什么會(huì)刺破它？》
今年6月初一個(gè)星期四的早上，在門洛帕克沙山瑰麗酒店（Rosewood Sand Hill Hotel）酒店的宴會(huì)廳里，舉行了一個(gè)私人演講。2800平方英尺的宴會(huì)廳閃亮豪華，不負(fù)這座酒店的五星級(jí)盛名。天花板上懸掛著華麗的吊燈，墻壁上顯現(xiàn)銀色的圖案。講臺(tái)后面掛著一塊很大的招牌，上面是硅谷最受尊敬的風(fēng)險(xiǎn)投資公司之一安德森·霍洛維茨（Andreessen Horowitz）的名字。
在供應(yīng)早餐和咖啡的時(shí)候，該公司的合伙人與投資者們愉快地交談著。這些投資者給公司帶來了15億美元的資金。他們幾乎全都穿著商務(wù)休閑裝，襯衫最上面一顆按鈕都沒有系。只有區(qū)區(qū)幾個(gè)人穿著西裝，打著領(lǐng)帶。
你可以隱隱聽到遠(yuǎn)處有賓利和特斯拉沿著沙山路（Sand Hill Road）行駛的淡淡轟鳴聲，它們將硅谷的其他頂級(jí)風(fēng)投人士運(yùn)至各自的辦公室：格雷洛克風(fēng)險(xiǎn)投資公司（Greylock Partners）、德豐杰（Draper Fisher Jurvetson）、紅杉資本（Sequoia Capital）等等——他們將與初創(chuàng)公司創(chuàng)始人會(huì)面，查看新的初創(chuàng)公司資料，并尋找下一個(gè)不容錯(cuò)過的公司。
進(jìn)行了一陣閑聊后，斯科特 庫珀（Scott Kupor）走上講臺(tái)，向這些投資者講解他們的資金現(xiàn)況如何。該公司在硅谷一般被稱為a16z，它已投資了數(shù)以億計(jì)的美元在科技業(yè)的一些巨頭（Instagram、Facebook、Box、Twitter和 Oculus VR）以及一些行業(yè)新貴（比如Instacart，生鮮店送貨業(yè)務(wù)，最近估值約 20億美元）上。
客人們紛紛落座之后，庫珀開始播放一套描繪科技行業(yè)過去和現(xiàn)在的幻燈片，提供一些有助于展現(xiàn)該公司未來投資方向的數(shù)據(jù)。每組數(shù)字都進(jìn)行過認(rèn)真研究，其來源都經(jīng)過精心挑選，比如Capital IQ、彭博（Bloomberg）和全國風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)（National Venture Capital Association）。
演示文稿使用了a16z標(biāo)志性的灰色和深橙色配色，但它們顯得似乎有點(diǎn)“特意”。庫珀也顯得急于平息有關(guān)科技業(yè)泡沫的任何擔(dān)憂。雖然他承認(rèn)，目前的情況與1999年那次互聯(lián)網(wǎng)泡沫之間存在一些莫名的相似之處，比如“獨(dú)角獸公司”數(shù)量劇增，但是庫珀信心十足地打出了一張幻燈片，上面寫著：“這次不同于以往”，并用圖表顯示了科技公司的IPO數(shù)量有所減少。
互聯(lián)網(wǎng)泡沫最終在2000年3月破裂時(shí)，IPO數(shù)量是一個(gè)很關(guān)鍵的指標(biāo)。當(dāng)時(shí)幾乎每天都有一家新公司上市；而現(xiàn)在大約每周才有一家科技公司上市。庫珀說，這一次，錢是在背后流動(dòng)。資金并沒有從股市流入公司的帳號(hào)，而是在后期投資階段流入了初創(chuàng)公司。他表示，大家不用太擔(dān)心泡沫。
然后，就在這段安撫人心的獨(dú)白結(jié)束后，安德森霍洛維茨的招牌從墻上落了下來，砸在地板上，發(fā)出不祥的響聲。宴會(huì)廳里一些合伙人尷尬地笑了起來，但投資者們似乎覺得這事并不是那么有趣。
雖然美國其他地區(qū)在過去的一年里的主要議題是同性婚姻、警察的戰(zhàn)術(shù)、奧巴馬醫(yī)改這些事情，但在硅谷，一個(gè)無法回避的話題是：是否存在科技泡沫。馬克 安德森（Marc Andreessen）是這家風(fēng)險(xiǎn)投資公司的創(chuàng)始人之一，也許是泡沫說法的主要反對(duì)者。在他的Twitter帳號(hào)上，他提到“泡沫”這個(gè)詞的次數(shù)超過了300次，多次嘲諷或反駁別人暗示有泡沫存在可能性。
他的一個(gè)理由，也在瑰麗酒店宴會(huì)廳播放的幻燈片中指出過，就是手機(jī)使用量呈指數(shù)級(jí)增長，這從根本上改變了我們購買和出售幾乎所有東西（從生鮮日雜這樣的實(shí)物，到出租車乘坐這樣的服務(wù)）的方式，帶來了前所未有的顛覆。此外，與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期相比，目前有很多高科技公司都已經(jīng)獲得了營收——有些公司的營收還非常可觀。
安德森的論點(diǎn)確實(shí)有理有據(jù)，但泡沫的說法仍然不絕于耳，這部分上是因?yàn)榕菽嫩E象已經(jīng)變得越來越普遍了。
泡沫破裂的前兆
了解高科技產(chǎn)業(yè)最好的方式之一，也許就是觀察它的建筑。
舊金山這個(gè)城市大約一半的土地都是住宅區(qū)，它的辦公空間預(yù)計(jì)將會(huì)增加15%，其中大多數(shù)可能都會(huì)分配給科技創(chuàng)業(yè)公司。向南行駛約50英里，到達(dá)庫比提諾，你會(huì)看到蘋果公司巨大的新總部“宇宙飛船”，其2.8百萬平方英尺的空間能容納逾1.2萬名員工。再有就是新的Facebook建筑，它帶有屋頂花園，還擁有據(jù)稱是世界上最大的開放式辦公空間。谷歌目前正在規(guī)劃園區(qū)升級(jí)，一些名為“crabots”小型起重機(jī)器人將在其中發(fā)揮作用——它們可以在僅僅數(shù)小時(shí)內(nèi)移動(dòng)辦公室墻壁、地板和天花板，完成對(duì)空間的改造。
然而，這里最惹眼的在建建筑可能是米慎街415號(hào)那座1070英尺（330米）的大廈。那座玻璃外觀的Salesforce大廈很快就會(huì)成為舊金山最高的建筑，比泛美金字塔（Transamerica Pyramid，又譯全美金字塔）還高200英尺。而這可能暗示著一個(gè)重大問題。
耶魯大學(xué)講師、《繁衰經(jīng)濟(jì)學(xué)》（Boombustology）的作者維克拉姆-曼莎拉瑪尼（Vikram Mansharamani）說，幾乎每一個(gè)巨大泡沫破裂之前，都會(huì)興起一陣修建高層建筑的活動(dòng)。華爾街40號(hào)、克萊斯勒大廈和帝國大廈，就是在大蕭條醞釀期間建設(shè)的。吉隆坡雙子塔竣工之際，正是亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)開始之時(shí)。臺(tái)北101大樓曾經(jīng)是世界上最高的建筑，它奠基的時(shí)候正是互聯(lián)網(wǎng)泡沫最嚴(yán)重的階段。
這些建筑物中的一些，是從泡沫的橫財(cái)中獲得了部分資金，并假設(shè)市場還將繼續(xù)繁榮下去，因此會(huì)有足夠的住戶來租用房屋。從歷史上看，這種趨勢在其他行業(yè)中也存在。曼莎拉瑪尼說，另一個(gè)令人不安的指標(biāo)是藝術(shù)品市場的膨脹，它顯示人們變得過度自信。今年5月份，佳士、蘇富比和菲利普斯在一周半的時(shí)間總共拍出了 27億美元的藝術(shù)品，打破了拍賣記錄。
還有被一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱為“粉黛泡沫”（Prostitute Bubble）的指標(biāo)，指的是應(yīng)召女郎涌向泡沫日益嚴(yán)重的市場。（雖然要證實(shí)這個(gè)理論并不容易，但眾所周知的是，舊金山有幾個(gè)酒吧提供這種服務(wù)）。“我想，我們現(xiàn)在所處的狀況絕對(duì)可以被稱為泡沫，” 曼莎拉瑪尼告訴我。 “這些都是狂妄自大的行為：更大，更好，更寬。自我膨脹。”
1999年時(shí)那種狂熱也以另一種方式卷土重來。在2013年，在這里工作的高技術(shù)工人據(jù)說平均一年賺19.6萬美元左右，有的人通過股票賺了數(shù)百萬美元。有些程序員有了自己的經(jīng)紀(jì)人，就像好萊塢明星一樣。一些實(shí)習(xí)生的月收入超過 7000美元，相當(dāng)于每年約8.4萬美元。（在美國，家庭收入中位數(shù)大約是 5.3萬美元。）Snapchat為斯坦福大學(xué)本科生開出了高達(dá) 50萬美元的年薪。Rich Talent Group是一家很有聲譽(yù)的科技業(yè)招聘公司，其創(chuàng)始人賈納 瑞奇（Jana Rich）告訴我，從90年代末以來，她從來沒有見過這么激烈的人才爭奪戰(zhàn)。“這樣循環(huán)周期我見過兩個(gè)，經(jīng)過一段時(shí)期的蓬勃發(fā)展，然后就出現(xiàn)了衰敗。我覺得，我們現(xiàn)在就處在需求曲線的高位。”
科技行業(yè)的其他招聘者表示，就像在1999年一樣，招聘過程中的每一個(gè)小細(xì)節(jié)現(xiàn)在又變得可以協(xié)商了，而且越來越強(qiáng)調(diào)最終有可能帶來數(shù)百萬美元的股票期權(quán)。公司用咖啡站、健身室、開放式露臺(tái)，以及非正統(tǒng)的小隔間來吸引人才。有時(shí)候，應(yīng)聘者的要求平淡無奇：一個(gè)招聘人員告訴我，有位工程師要求辦公空間靠近免費(fèi)小吃站。但有的時(shí)候……據(jù)說谷歌為了挽留一名高管，避免他跳槽到一個(gè)競爭對(duì)手那里，向他支付了1億美元。谷歌（或者其新成立的母公司Alphabet）似乎太有錢了，隨便花花并不在意。
這種幸福感培養(yǎng)了一種墮落的文化，而以前的泡沫時(shí)代也是如此。 在1999年，成千上萬一夜暴富的年輕人在舊金山的街道上排著隊(duì)，等待進(jìn)入酒吧和餐館吃喝玩樂。似乎每天晚上，都有Kozmo（Postmates這類型網(wǎng)站的前身，該公司后來損失了逾2.5億美元）之類的公司舉辦派對(duì)。 一些派對(duì)上有雜耍和噴火表演。另外一些派對(duì)會(huì)向到場者發(fā)放小設(shè)備和服裝。
Facebook邀請(qǐng)頁面的數(shù)據(jù)顯示，最近舉辦的“Product Hunt”歡樂時(shí)光吸引了4000多人參加，那是一個(gè)讓創(chuàng)業(yè)者與投資者交際的派對(duì)。在另一個(gè)聚會(huì)中，東道主發(fā)放免費(fèi)的蘋果電視機(jī)頂盒作為答謝禮物。Facebook一個(gè)著名員工的生日晚會(huì)策劃得就像一場精心制作的婚禮，有冰雕、巧克力，還有數(shù)名姑娘在牌桌周圍走動(dòng)，客人可以在玩二十一點(diǎn)的時(shí)候盯著她們的胸部看。一位谷歌高管的的生日派對(duì)上，安排了精心編制的雜耍表演。
近年來，每年在內(nèi)華達(dá)州的沙漠藝術(shù)和音樂節(jié)“火人節(jié)”吸引了很多風(fēng)投人士以及谷歌、Twitter、Uber、 Facebook、 Dropbox和 Airbnb的員工。 2012年時(shí)，馬克 扎克伯格乘坐直升機(jī)飛去那里待了一天。科技精英們住在私人營地里，其中一些人晚上住在定制的圓頂帳篷里，那里配備了自己的發(fā)電機(jī)和空調(diào)。在最豪華的營地，服務(wù)員與客人的比例達(dá)到3比1。
在任何一個(gè)晚上，都有十多家風(fēng)險(xiǎn)投資公司在舊金山的五星級(jí)酒店舉辦VIP晚宴，讓設(shè)計(jì)師、首席技術(shù)官和青年創(chuàng)業(yè)者互相認(rèn)識(shí)和交際。有些晚餐甚至承諾，某個(gè)參與初創(chuàng)公司投資的二線明星可能也會(huì)到場。更復(fù)雜的活動(dòng)包括前往理查德 布蘭森（Richard Branson）的內(nèi)克島，或者墨西哥蓬塔米達(dá)的四季酒店度周末。甚至是與波諾（Bono）到都柏林逛酒吧。這樣的繁榮景象，與90年代中期吸引華爾街銀行業(yè)者、模特、大學(xué)輟學(xué)生，創(chuàng)業(yè)者前往硅谷的情景何其相似。“當(dāng)帥哥美女出現(xiàn)的時(shí)候，你就知道有泡沫存在了，”有人說。
達(dá)美樂經(jīng)濟(jì)
工程師和風(fēng)投人士堅(jiān)稱“現(xiàn)在不同于以往”。他們說，在過去，人們只想要賺很多錢。現(xiàn)在，他們正在試圖“讓世界變得更美好。”他們對(duì)此再三強(qiáng)調(diào)。去年，《財(cái)富》報(bào)道說，Airbnb的一位高管表示，他希望看到自家公司贏得諾貝爾和平獎(jiǎng)。
事實(shí)上，確實(shí)也有很多真正在改變世界的技術(shù)——比如某些公司旨在把人送上太空，或減少交通死亡事故，或者幫助發(fā)展中國家的人們用上互聯(lián)網(wǎng)。手機(jī)（你可能正在通過手機(jī)閱讀這篇文章）無疑已經(jīng)明顯改變了我們的生活。關(guān)于種族主義、強(qiáng)奸、警察暴行和不平等的＃標(biāo)簽，為那些以前遭到忽視的人提供了一個(gè)強(qiáng)有力表達(dá)渠道。但劇集《硅谷》中有一句臺(tái)詞實(shí)在非常貼切：“通過最小化的、以消息為導(dǎo)向的傳輸層讓世界變得更美好”。
在整個(gè)硅谷，多數(shù)大初創(chuàng)公司實(shí)際上是在提供配送服務(wù)，從某種意義上說，它們進(jìn)行的嘗試和達(dá)美樂比薩（Domino’s Pizza）在20世紀(jì)80年代掌握的東西差不多：在30分鐘或更少時(shí)間里把熱比薩送獲上門。Uber, Lyft、 Sidecar、 Luxe、 Amazon Fresh、 Google Express、 TaskRabbit、 Postmates、 Instacart、 SpoonRocket、 Caviar、 DoorDash、 Munchery、 Sprig、 Washio、和Shyp等等服務(wù)，其實(shí)只是利用算法來盡可能地快地配送貨物或者服務(wù)。或者比那更加簡單。一個(gè)技術(shù)專家聽到別人說過一句很有意思的話，于是把它張貼在了Twitter上：“舊金山的科技文化專注于解決一個(gè)問題：我媽不再幫我做哪些事情了？”
一堆差不多做同樣事情的公司創(chuàng)建起來，這也許就是目前與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的最大相似之處。生鮮遞送業(yè)務(wù)Webvan 在1999年上市時(shí)籌集了3.75億美元，在最后破產(chǎn)前，它的市值曾一度飆升到79億美元。 Kozmo最初免費(fèi)提供一小時(shí)送貨上門服務(wù)，它倒閉得如此突然，一些員工某天去上班時(shí)發(fā)現(xiàn)只有五分鐘時(shí)間收拾自己的東西離開。還有網(wǎng)上銷售貓砂和狗食品的Pets.com，在不到300天的時(shí)間，它就從IPO籌集 1.1億美元一路走到了破產(chǎn)。
即使這一代配送公司可以從桌面電腦轉(zhuǎn)移到手機(jī)上——64%的美國成人擁有智能手機(jī)——這也尚未證明是一個(gè)絕對(duì)可靠的商業(yè)模式。 Kozmo和UrbanFetch在訂單和基礎(chǔ)設(shè)施上花了太多錢，以至于最后破了產(chǎn)。最近的一些初創(chuàng)公司在提供補(bǔ)貼，以便獲得新用戶，增加公司受眾。即使是目前估值510億美元的Uber，據(jù)稱也有5億美元的虧損。一位報(bào)道華爾街和硅谷內(nèi)幕的著名撰稿人對(duì)我說，“這些公司繼續(xù)把1美元以70美分的價(jià)格售出，在錢用完之前，他們能堅(jiān)持多久呢？”
暫時(shí)來說，他們可能還能堅(jiān)持一陣子。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)決定開展多輪量化寬松政策，也就是央行通過購買債券來刺激經(jīng)濟(jì)，所以現(xiàn)在現(xiàn)金很充足。 “整個(gè)世界充斥著金錢，” 經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯托弗 索恩伯格（Christopher Thornberg）曾說過。他最出名的是預(yù)測2007年的房地產(chǎn)崩潰。私募股權(quán)投資公司（更不用說中國和俄羅斯了）現(xiàn)在有能力幫助風(fēng)險(xiǎn)投資基金獲得巨大資金，以支撐估值數(shù)十億美元、卻幾乎沒有什么營收的初創(chuàng)企業(yè)。
移動(dòng)支付公司Square去年進(jìn)行了一輪1.5億美元的融資，牽頭的投資者是新加坡政府投資公司（Government of Singapore Investment Corp）。老虎環(huán)球管理（Tiger Global Management）是一所總部位于紐約的投資公司，參與了Airbnb一輪15億美元的融資。總的來說，在這些初創(chuàng)公司推動(dòng)了一種“FOMO”文化（即“怕錯(cuò)過”，fear of missing out）。風(fēng)投人士要對(duì)自己的投資者負(fù)責(zé)，因此對(duì)下一個(gè)大熱門“寧可錯(cuò)投，不肯放過”。
這就是事情變得很難說的地方。這些都是私人公司，編制的是私人資產(chǎn)負(fù)債表，估值是他們給自己定的，并沒有遵循美國證券交易委員或股市對(duì)上市公司的審計(jì)要求。換句話說，這些初創(chuàng)公司可以在估值方面獅子開大口。一個(gè)很成功的風(fēng)投人士告訴我，他最近正在與一家尋求新一輪融資的獨(dú)角獸公司洽談。他問該公司的首席執(zhí)行官，為什么給自己的公司估值 10億美元，對(duì)方說，“我們需要有10億美元的估值，這樣就能夠招募新的工程師。我們就是這么來決定估值的。”
當(dāng)Instacart去年冬天募集2.2億美元時(shí)，想?yún)⑴c這輪投資的風(fēng)投人士只能在一個(gè)保密辦公室里翻看該公司的招股說明書，而且被要求不能在會(huì)議中使用手機(jī)，以避免拍下任何照片。該公司聲稱，采取這些措施是為了防止泄漏消息到媒體或競爭對(duì)手那里，但這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資人說，感覺更像是該公司在試圖控制時(shí)間，不讓投資者對(duì)該公司的營收和利潤進(jìn)行深思熟慮。
事實(shí)上，與庫珀在瑰麗酒店的說法相反，正是這種后期階段的投資——缺乏監(jiān)控，有人在嫉妒，還有人在幸災(zāi)樂禍——令很多泡沫觀察家感到擔(dān)心。 “在過去的一年里，獨(dú)角獸公司的數(shù)量基本上翻了一倍，” Cowboy Ventures的創(chuàng)始人艾琳 李（Aileen Lee）說。 “獨(dú)角獸公司”這個(gè)詞就是她發(fā)明的。“但其中很多都是紙糊的獨(dú)角獸，所以它們估值可能在一段時(shí)間里處于虛高。”而其他一些獨(dú)角獸的資產(chǎn)負(fù)債表中可能永遠(yuǎn)都填補(bǔ)不上足夠多的零，以證明它們是真正是獨(dú)角獸。這些公司將獲得一個(gè)新的綽號(hào)：“獨(dú)角尸”（unicorpse）。
獨(dú)角獸公司的一個(gè)問題在于缺乏太多的退出策略。要么你上市，這是不可取的，因?yàn)槟銢]有太多營收，要么你可以出售公司，這也很難，因此有能力也有意愿收購獨(dú)角獸的公司并不多。因此，對(duì)于很多獨(dú)角獸來說，選擇就變得相當(dāng)簡單。你要么繼續(xù)籌集更多資金，要么就死翹翹。
泡沫大爆炸
但是，現(xiàn)在和15年前的情況也有一個(gè)很大的不同之處。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前夕，1999年底2000年初之際，沒有人希望這個(gè)派對(duì)結(jié)束。科技股IPO的已經(jīng)成為一種日常娛樂，在上市交易的第一天，股價(jià)往往會(huì)翻一倍，有時(shí)會(huì)翻好幾倍。（有一只股票甚至一度飆升978%，最后收漲606%）。結(jié)果，加油站服務(wù)員、大學(xué)生、銀行職員、教師和退休人員紛紛涌向股市淘金。運(yùn)氣好的人在一天之內(nèi)賺了五倍——至少是在紙面上賺了這么多。
但現(xiàn)在，有很多人都希望科技業(yè)存在泡沫，而且也希望泡沫破裂。因Uber而失去工作的出租車司機(jī)，因Airbnb失去生意的酒店業(yè)主，被Facebook算法制約的報(bào)紙；與亞馬遜抗?fàn)幍臅毯土闶凵蹋粺o法跟上狀況的老人，還有音樂產(chǎn)業(yè)、電視節(jié)目制作商，也許最重要的是舊金山市民，如果高企的房租能夠降下來，如果他們能在周一晚上到一個(gè)像樣的餐廳用餐，他們會(huì)開心地上街慶祝。那些對(duì)“泡沫”預(yù)警加以嘲笑和奚落的風(fēng)投人士，則會(huì)聽到科技博客作者高興地說：“我告訴過你會(huì)這樣。”有一位著名的科技記者曾告訴我的：“坦率地說，我簡直等不及了，想看到馬克 安德森臉上那種得意洋洋的神情被抹去。”
安德森拒絕為這篇文章接受我的采訪，但他對(duì)泡沫的說法是有據(jù)可查的。他的部分依據(jù)是，如果有泡沫，那為什么現(xiàn)在還沒有破裂。 （“大爆炸在哪里？”他的Twitter帳號(hào)上說。“不是應(yīng)該有一個(gè)驚天動(dòng)地的大爆炸嗎！”）但要指出泡沫何時(shí)破裂并不容易。
正如英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰 梅納德 凱恩斯（John Maynard Keynes）所說的那樣，市場保持非理性狀態(tài)的時(shí)間，比你保持償債能力的時(shí)間要長一些。早期的討論也是這個(gè)過程的一部分。帕特里克 卡萊爾（Patrick Carlisle）是舊金山Paragon房地產(chǎn)集團(tuán)首席市場分析師，研究過之前30年中的經(jīng)濟(jì)大崩潰案例，他表示，當(dāng)你覺得事情要發(fā)生時(shí)，它實(shí)際上不會(huì)馬上發(fā)生。“人們?cè)?998年和99年談到過泡沫，表示事情無法持續(xù)下去了，”他說。 “但它又持續(xù)了兩年。”
真正的區(qū)別可能是科技巨頭（蘋果、亞馬遜、Facebook和谷歌等等）無疑已經(jīng)無形成了我們社會(huì)結(jié)構(gòu)的一部分。所以，這次的泡沫破裂不會(huì)像以前那么巨大、突然和災(zāi)難深重。可能只是會(huì)讓前進(jìn)的步伐變慢，就像一輛巨大拖拉機(jī)的輪胎上出現(xiàn)了小孔洞。也許“泡沫破裂”將會(huì)是一系列比較小型、比較安靜的漏氣，由一些看似無關(guān)的事情引發(fā)——可能是希臘金融體系的崩潰，或者中國股市的下跌，或者唐納德 特朗普當(dāng)選了美國總統(tǒng)。CB Insights公司的數(shù)據(jù)顯示，在2015年，平均每周都有一家初創(chuàng)公司倒閉。很多人都想知道，今年8月，道瓊斯指數(shù)在最初的交易時(shí)段下跌1000點(diǎn)時(shí)，是否是泡沫大爆炸到來的一個(gè)暗示。
但這種破裂無論以何種形式發(fā)生，一些人都擔(dān)心它可能會(huì)比上一次更加糟糕。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的時(shí)候，Web仍處于起步階段。現(xiàn)在，從麥肯錫公司的報(bào)告來看，到2011年，與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的消費(fèi)和支出已經(jīng)超過了農(nóng)業(yè)和能源。正如著名財(cái)經(jīng)作家諾亞 史密斯（Noah Smith）今年7月所說的那樣，危險(xiǎn)不在于我們正處在一個(gè)科技泡沫中，而在于我們處在“各種泡沫”中，任何事情的發(fā)生都可能導(dǎo)致多米諾骨牌連串倒下。
諷刺的是，當(dāng)泡沫破裂時(shí)，不管它采取什么形式破裂，最安全的人將是風(fēng)投人士自己。他們中的大多數(shù)人都從上次泡沫中汲取了教訓(xùn)，這一次已經(jīng)做好了安排：如果一家公司倒閉，或必須賣掉，任何剩下的錢將直接進(jìn)入他們的賬戶，以保證投資者拿回他們投入的錢。而那些依靠初創(chuàng)企業(yè)的服務(wù)謀生的人，比如專車司機(jī)，或者那些聽信了Zynga、Yelp 或者Twitter宣傳，拿出積蓄來購買這些公司股票的小散戶，恐怕就沒有這么安全了。
不過別擔(dān)心。這次不同于以往。
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