移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)起云涌，對(duì)電信運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)顛覆性的影響。面對(duì)越來(lái)越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，不甘心淪為“管道”的運(yùn)營(yíng)商，紛紛打起了向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)拓展的突圍戰(zhàn)。于是，“去電信化”思維、業(yè)務(wù)基地模式、創(chuàng)新孵化機(jī)制……運(yùn)營(yíng)商開始了全方位的探索。但是，與大開大合、常有神來(lái)之筆的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比，運(yùn)營(yíng)商的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之路走得并不輕松，效果也不盡如人意。是思維觀念的問(wèn)題，還是機(jī)制體制的制約？是路徑選擇的偏差，還是互聯(lián)網(wǎng)基因的缺失？從本期《人民郵電》報(bào)將推出一組“運(yùn)營(yíng)商的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略觀察”，分析運(yùn)營(yíng)商在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)拓展戰(zhàn)略上的得失，敬請(qǐng)關(guān)注。

互聯(lián)網(wǎng)江湖，并購(gòu)風(fēng)四起。BAT（百度、阿里、騰訊）等巨頭正在掀起并購(gòu)潮，縱向涉足更廣領(lǐng)域。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的精英企業(yè)也通過(guò)跨行業(yè)并購(gòu)，中場(chǎng)切入，在互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)淘金。

一邊是狼煙遍地，一邊卻稍顯安靜。亟須通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略擺脫“管道化”窘境的電信運(yùn)營(yíng)商，卻未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性的并購(gòu)舉動(dòng)。即使有業(yè)務(wù)層面的資本合作，也是引入?yún)⒐傻?ldquo;出讓”形式，而非主動(dòng)收購(gòu)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)有議論：運(yùn)營(yíng)商為什么不主動(dòng)出擊并購(gòu)，是互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略路徑使然，還是囿于國(guó)企體制機(jī)制，或是時(shí)機(jī)未到？

缺什么就補(bǔ)什么

互聯(lián)網(wǎng)巨頭熱衷并購(gòu)

身處移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，必須不斷創(chuàng)新和變化，如何在最短的時(shí)間內(nèi)讓自己具備某方面資源或能力？“缺什么就補(bǔ)什么”的并購(gòu)無(wú)疑是最好的選擇。

據(jù)清科研究中心《2014年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購(gòu)專題研究報(bào)告》顯示，2013年，中國(guó)廣義互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)共發(fā)生并購(gòu)交易317起，同比大增100.6%，其數(shù)量占國(guó)內(nèi)企業(yè)總并購(gòu)數(shù)量的25.7%，成為并購(gòu)“龍頭”。

與其從頭開始，不如“一擲千金”，互聯(lián)網(wǎng)公司的雷厲風(fēng)行和實(shí)用主義在并購(gòu)中體現(xiàn)得淋漓盡致。阿里收購(gòu)友盟獲得移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)，投資高德地圖構(gòu)建了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及O2O的入口；騰訊瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游，并購(gòu)對(duì)象包括游戲公司、傳統(tǒng)媒體公司、電商企業(yè)等；百度則圍繞核心業(yè)務(wù)加強(qiáng)和生態(tài)系統(tǒng)的建設(shè)，先后將糯米網(wǎng)、91無(wú)線、PPS、愛(ài)奇藝、去哪兒等眾多企業(yè)收入。

分析互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)頻繁并購(gòu)的戰(zhàn)略意向，一為獲得核心技術(shù)，二為獲得足夠的市場(chǎng)份額，三為爭(zhēng)奪移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的入口。同時(shí)，讓自身業(yè)務(wù)領(lǐng)域更為多元化的并購(gòu)，則可以分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不至于在一棵樹上吊死。

運(yùn)營(yíng)商并購(gòu)之路難行

風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制不成熟

反觀電信運(yùn)營(yíng)商，這幾年卻鮮有收購(gòu)及并購(gòu)動(dòng)作。對(duì)于這種現(xiàn)象，一位運(yùn)營(yíng)商人士分析得很到位：互聯(lián)網(wǎng)公司做十宗收購(gòu)，只要有一例成功，那就算成功；電信運(yùn)營(yíng)商做十宗收購(gòu)，但凡有一宗失敗了，那就是失敗。

電信研究院泰爾管理所運(yùn)營(yíng)咨詢部副主任李耀華長(zhǎng)期研究運(yùn)營(yíng)商資本運(yùn)作，他告訴《人民郵電》報(bào)記者，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管是極其嚴(yán)格的，容不得半點(diǎn)失誤。國(guó)內(nèi)僅有的幾起電信運(yùn)營(yíng)商收購(gòu)案例，都因國(guó)企體制問(wèn)題，出現(xiàn)了較大爭(zhēng)議。

據(jù)記者了解，在規(guī)范中央企業(yè)投資管理的相關(guān)政策中，對(duì)“央企非主業(yè)投資”的審核非常嚴(yán)格。2010年，中國(guó)移動(dòng)曾以398億元收購(gòu)浦發(fā)銀行20%的股權(quán)，就曾因“央企拓展非主業(yè)業(yè)務(wù)”而經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的反復(fù)。在有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)公司的收購(gòu)中，同樣避不開“是否為主業(yè)”的審定。

可以想象，從電信運(yùn)營(yíng)商起意并購(gòu)、立項(xiàng)到審批，將經(jīng)歷一個(gè)非常煩瑣的流程，這個(gè)過(guò)程對(duì)于以速度見(jiàn)長(zhǎng)、商機(jī)稍縱即逝的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，近乎苛刻。電信運(yùn)營(yíng)商即使并購(gòu)成行，也很有可能出現(xiàn)“起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集”的結(jié)果。

除此之外，李耀華分析，互聯(lián)網(wǎng)公司瘋狂并購(gòu)源于其“狼性”精神，電信運(yùn)營(yíng)商相對(duì)仍顯封閉，習(xí)慣于保守，缺乏危機(jī)意識(shí)。之前，運(yùn)營(yíng)商也試圖尋找一些前景較好的公司，前幾年，“尋找互聯(lián)網(wǎng)的瘋子”曾在運(yùn)營(yíng)商中盛行，但終究對(duì)互聯(lián)網(wǎng)規(guī)則不擅長(zhǎng)，而且在運(yùn)營(yíng)商做事原則中“容忍不了失敗”，風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制不成熟，并購(gòu)之事也就不了了之。

混合經(jīng)濟(jì)成契機(jī)

參股模式更科學(xué)

轉(zhuǎn)型與改革步入深水區(qū)的電信運(yùn)營(yíng)商已秉持開放合作、與互聯(lián)網(wǎng)公司共同發(fā)展的市場(chǎng)態(tài)度，這使運(yùn)營(yíng)商與互聯(lián)網(wǎng)更深層次的資本合作成為可能，國(guó)家關(guān)于國(guó)企發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的政策路徑也在為運(yùn)營(yíng)商的戰(zhàn)略并購(gòu)鋪路。

中國(guó)電信董事長(zhǎng)王曉初近期明確表示：“除了基礎(chǔ)電信及平臺(tái)業(yè)務(wù)，中國(guó)電信的其他業(yè)務(wù)均可在股權(quán)上進(jìn)行討論，如果認(rèn)為自身是有能力的，中國(guó)電信還可把經(jīng)營(yíng)權(quán)也交給你。”天翼視訊已出讓20%的股權(quán)，6月份，中國(guó)電信出讓了炫彩互動(dòng)公司34%的股份。據(jù)悉，天翼閱讀馬上將出讓22.8%的股份。

值得注意的是，電信運(yùn)營(yíng)商目前的資本合作仍局限于“引進(jìn)來(lái)”的出讓形式，“走出去”的步子太小。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，運(yùn)營(yíng)商作為國(guó)企，與大部分屬民資的互聯(lián)網(wǎng)公司的資本合作，還處于試水階段，在相關(guān)機(jī)制、經(jīng)驗(yàn)尚不成熟的前提下，“引進(jìn)來(lái)”的風(fēng)險(xiǎn)更容易把控，等到時(shí)機(jī)成熟，相信會(huì)有主動(dòng)“走出去”并購(gòu)或收購(gòu)的舉措。目前，中國(guó)電信就在嘗試建立高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的市場(chǎng)化激勵(lì)約束機(jī)制，這將有利于公司更廣領(lǐng)域的資本合作。

據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)，2013年發(fā)生的317起互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)交易中，收購(gòu)股權(quán)比例為100%的交易達(dá)到87起。從技術(shù)、市場(chǎng)、資源角度來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)100%收購(gòu)更有利于自身企業(yè)價(jià)值的提升。那么，對(duì)于電信運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，全資收購(gòu)與部分參股孰優(yōu)孰劣？

對(duì)此，李耀華認(rèn)為，目前階段運(yùn)營(yíng)商采取參股而非控股的方式將更為科學(xué)，一是可有效降低風(fēng)險(xiǎn)，二是避免用運(yùn)營(yíng)商的基因去破壞互聯(lián)網(wǎng)的基因。一旦運(yùn)營(yíng)商控股之后，很有可能出現(xiàn)體制流程受限、失去互聯(lián)網(wǎng)公司靈活的優(yōu)秀特質(zhì)的情況。中國(guó)移動(dòng)認(rèn)購(gòu)科大訊飛15%的股份，以及中國(guó)電信和網(wǎng)易成立合資公司都屬于較好的參股嘗試。

中國(guó)電信也有這方面的意識(shí)，如在音樂(lè)、互聯(lián)網(wǎng)金融、商旅、游戲、閱讀這樣的領(lǐng)域中，公司將會(huì)嘗試資本控股，但不控權(quán)。

隨著混合所有制政策的逐步落地，相信電信運(yùn)營(yíng)商會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略并購(gòu)中有所突破，相比并購(gòu)的勇氣和信心，并購(gòu)后的運(yùn)作則更為關(guān)鍵。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長(zhǎng)張文魁認(rèn)為：“混合所有制要真正起到實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換機(jī)制的作用，否則不過(guò)是染金發(fā)假裝混血兒。”對(duì)于進(jìn)入新領(lǐng)域的電信運(yùn)營(yíng)商而言，提前確定與互聯(lián)網(wǎng)協(xié)同的規(guī)劃和運(yùn)營(yíng)模式將是并購(gòu)成功的關(guān)鍵。