互聯網改善著我們生活中方方面面的效率,信息流、金流、物流和商流均得到大幅改善,信息流和金流的結合即促成了互聯網金融,相比于其它幾個方面的結合,互聯網金融是最容易實現的領域,因為現代金融除了嚴苛的監管外就是信息流的交換而已。余額寶以及騰訊和國金證券的合作還只停留加強金融渠道效率上,而百度百發100的發布,則推動我國互聯網金融前進了一大步,使得互聯網公司不僅增強了渠道效率,也利用大數據技術增加了基金產品設計能力,亦使得在百度在廣告、游戲領域之外,在剛剛興起的互聯網金融也奠定了領先位置。
金融渠道只是互聯網金融的初級形式
央行對第三方支付工具和基金代銷的放開,使得擁有億萬用戶的互聯網公司成為基金代銷渠道,余額寶2013年的高歌猛進著實讓阿里巴巴火了一把。由于股票和債券基金的復雜性,互聯網公司代銷的基金產品以貨幣基金為主,然而隨著我國融資成本的降低,貨幣基金的回報率將逐步下滑,余額寶對互聯網用戶的吸引力亦下滑,而余額寶規模到5000億后,規模增長已十分緩慢。從余額寶的原型-美國Paypal貨幣基金來看,在美國利率較高時,Paypal貨幣基金規模曾經到達10億美金,隨著美國利率趨近于零,Paypal隨之清盤,美國經驗表明,余額寶只是互聯網金融的一種初級形式,且其發展與我國利率水平息息相關,但5000多億的規模恐怕已是其最高狀態。
觀察阿里巴巴及騰訊在互聯網金融方面的進展,互聯網公司主要作為渠道形式存在,如阿里巴巴的余額寶、三馬合作的眾安在線、騰訊與國金證券合作的零傭金。甚至2013年大熱而2014年風險顯示的P2P模式,也只是作為信息不對稱的渠道而存在。我們認為渠道只是互聯網金融最原始的形式,就像互聯網一開始主要作為信息傳播渠道而存在,隨著互聯網的發展,多種多樣的互聯網內容逐步走上舞臺,如視頻、音樂、社交、文學等。
百度憑借大數據優勢,率先將金融產品開發和渠道相結合
百度是PC及移動互聯網時代的流量霸主,作為互聯網金融渠道的實力自然不亞于阿里巴巴和騰訊,而在余額寶和微信支付大行其道的時候,百度卻另另辟蹊徑,與中證指數、廣發基金聯合推出中證百度百發策略100指數(簡稱百發100指數),從更核心的金融產品策略設計端進行嘗試,顯示出百度利用大數據打造互聯網金融的雄心壯志,未來百度要從內容(互聯網金融產品設計)、渠道(基金銷售)兩個維度布局互聯網金融。這一點類似百度傳統業務上-內容(貼吧/網絡文學/音樂/文庫)、渠道(搜索/APP分發)的布局,筆者認為百度在PC/移動互聯網內容端和渠道的布局可與騰訊并肩,這一布局亦符合克強總理信息消費驅動GDP增長的政策。
百發100與余額寶有何不同呢?余額寶是貨幣基金,一定程度上是標準產品,相對簡單,回報率相對穩定,但不會太高,只在一定時期內具吸引力。百發100是股票指數基金,相對較為復雜,設計的好的話回報率具有十分吸引力。眾所周知,股票市場是一個混沌市場,影響股價的因素眾多,除了基本面因素外,市場情緒、宏觀因素、技術面博弈均會對股價影響都比較大。而且影響股價走勢的數據量大,很多數據是非結構化數據,而金融市場瞬息萬變,對時效性要求極高,這與大數據技術在海量、非結構化數據及快速計算的優勢非常匹配。從這個角度看,在大數據領域積累最深的百度率先推出股票指數基金產品就不足為奇了。
與傳統金融服務機構從上市股票中選擇若干有代表性的樣本股票,再加以計算制作的指數(滬深300、上證50)不同,百發100指數首次采用百度金融搜索和用戶行為大數據,通過相應的數據挖掘和分析手段,將涉及特定金融實體的數據進行自動分析、歸并、統計和計算,并引入量化投資模型,編制股票市場指數。由于我國沒有退市制度,以及我國主流指數編制上的問題,導致我國主流指數節節敗退,而觀察美國道瓊斯/標普500指數,則屢創新高,且大部分基金經理跑不贏指數基金,這就表明只要指數基金設計的好,未來必將受到市場熱捧。百發100近幾年模擬數據顯示,自2009年以來,該指數取得了545%的累計收益,遠高于同期滬深300取得的19%的累計收益,更高于上證綜指12%的累計收益,也遠遠戰勝了全市場業績基準中證全指56%的累計收益,這就為百發100指數受到市場重視奠定了良好的基礎。
金融產品設計能力為百度打開更廣闊的互聯網金融市場
截止2014年上半年,中國貨幣基金規模達到1.6萬億,占公募基金資產比例達到44%,主要得益于各種“寶寶”類產品的快速發展,但從全球市場來看,貨幣基金占比例僅為18%,股票基金占比達到40%。而中國目前股票型基金占比僅25%左右,這與股票基金的非標準化直接相關,互聯網公司并未大規模進軍股票基金銷售,百度百發100產品發布將改變這一現狀。好的股票指數基金產品將會吸引大量散戶購買指數基金產品,而不是自己投資,這還有利于改善我國投資者結構,我國公募基金權益類規模占股票市場比例低于10%,而在股票第一大市場的美國,機構資金占比達到60%左右,當機構投資者在市場中擁有話語權時,股票市場就顯得非常理性。而從長期來看,中國股指處于相對低點,未來股票型基金必將受到熱捧,而且我們相信這一天很快就會到來。
從基金管理費率角度來看,貨幣基金管理費率僅0.3%左右,而股票型基金管理費用率可以達到1.5%-2.5%,指數基金管理費用也在0.5%,均遠高于貨幣基金管理費率,可見,百度切入的互聯網金融市場潛在規模更大。
總的來看,百度不僅渠道角度,也從產品設計角度切入互聯網金融領域,從這個意義上講,已經較主要競爭對手領先一步。此外,除了互聯網金融對百度直接收入上的貢獻,對用戶資金數據的掌握則更為重要,可以補足百度在用戶賬號系統及用戶交易行為數據上的弱勢,再輔以大數據技術進行分析,百度對中國網民的了解將更深更獨到,資本市場對百度龐大流量的變現能力也將更有信心,那時候百度660億美金的估值將顯得吸引力十足。
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