貝恩資本（BainCapital）聯手華為收購3Com的計劃流產了。3月20日，在3Com股東大會表決的前一天，貝恩資本宣布放棄與華為斥資22億美元聯手收購3Com的計劃。
3Com不能沒有華為
這樁業界矚目的并購計劃，從孕育到流產經歷了約半年的歷程，在這半年的時間里，3Com公司的股價也經歷了從巔峰到低谷的轉變。去年9月，3Com宣布接受貝恩資本和華為的總價約22億美元的收購報價。當日，3Com股價應聲上漲，最高曾沖至5美元以上的高位。2月20日，3Com公司宣布，貝恩資本以及華為已經撤回向美國外國投資委員會提交的申請。該交易因為沒有通過美國外國投資委員會的審核而擱淺。在宣布撤回交易申請的當日，3Com股價大跌 23.06%。此后，3Com的股價就節節向下，到3月20日貝恩宣布放棄收購計劃的當日，3Com股價跌幅11%，收盤于1.98美元，已跌至歷史性低位，比去年9月3Com宣布接受收購報價時跌去了一半以上。
嫁不成華為，3Com的股價一落千
消息發布時漲，落空時跌，可以看出投資者對待此并購的態度了。該并購失敗，會把股價長期低迷的3Com和其旗下的H3C拋向前所未有的危機境地。因為無論是3com公司還是投資者都清楚，處于虧損狀態中的3Com最有價值的業務是H3C，因為H3C占據3Com公司總員工數的80%，是其旗下唯一盈利的部門，但是H3C的實際命運卻決定于華為。
H3C曾是華為和美國3Com的合資公司——華為3Com，2006年底，3Com將之全資收購，并更名為杭州華三通信技術有限公司（簡稱H3C）。表面上H3C已經脫離華為體系，但實際上，H3C卻從來沒有真正地離開過華為。首先是體現在人事上，據H3C內部人士透露，在H3C現有的管理團隊和員工中，中堅力量仍然是 2003年來自華為的那一批人，關鍵業務也全部控制在華為轉來的管理團隊手中。第二，在業務上，H3C也依賴于華為。目前華為仍然是H3C的一個最大客戶，占到3Com全部銷售額的30％左右。第三，從文化上，H3C和華為也是一脈相承的，很多H3C員工都有著根深蒂固的華為情結。
正是因為看重H3C的價值以及華為和H3C這樣的“血脈”關系，貝恩資本才決定聯手華為一起并購3Com，貝恩資本顯然是想利用華為來實現投資增值的。正如華為在撤回并購申請后發表的聲明中談到：“貝恩看好H3C在企業網數據通信市場的發展前景以及在未來H3C發展中華為能給予H3C的商業支持，貝恩邀請華為作為少數股東參與收購3Com，這次收購的核心資產是H3C。”
華為在此聲明中的語意，顯得非常巧妙：是貝恩資本拉華為參與買3Com，華為并不是這場洽購戰的主動方。但是并購一旦成功，最大的受益者也就是華為：用較少的資金可以實現對H3C業務的再次整合——完善和補充自己的產品線，還可以借助3Com的全球渠道為華為重新進入北美市場鋪路。
華為可以沒有3Com
但如果華為不能并購3Com，以華為的實力，完全可以再扶持出另一個“H3C”。
實際上，據公開資料顯示，華為已經在H3C所經營的領域“積草屯糧”：目前華為的存儲與網絡安全產品線員工規模有1000多人，并且在全國多個城市啟動了存儲及網絡安全產品線的大規模招聘，涉及軟硬件、測試、系統、質量管理以及營銷等10多個崗位。2007年4月，華為投資14億元開建杭州研發中心，項目功能包括VoIP以及網絡安全等領域的軟硬件研發、生產、銷售及服務，預計2010年建成投入使用。
在當初向3Com出讓H3C股權時，華為與3Com雙方曾承諾相關領域18個月不參與直接競爭。眼看到2008年9月，“18個月非競爭協議”期限已滿，華為將不再受不競爭條款約束，可以自由地進入H3C的企業級數據通信設備市場。華為與3Com聯姻失敗，華為和H3C原有的合作伙伴關系也可能將不復存在，H3C的主力人員也可能回流華為。據接近華為的內部人士稱，在這期間，華為已經內部消化了收購來的港灣的相關產品和技術，隨時可以卷土重來，“H3C也許就成為港灣第二”。
而華為與賽門鐵克成立合資公司——華賽——也是一枚早已布好的棋子，這家由任正非親任CEO的合資公司，從一建立就被看做是H3C的潛在競爭對手。而一旦直接競爭關系真正確立，H3C未來可能岌岌可危。
實際上，回顧從并購交易的宣布到擱淺、新方案的醞釀以及股東大會的一再推延的整個過程和細節都可以看出，交易的三方——貝恩資本、華為和3Com都不想輕易放棄這項收購案。但從事態的進展來看，這三方對待此次并購的“用心”和“著急”程度是不一樣的。
作為“當局者”的華為，更像一個置身事外的“旁觀者”。而對于貝恩資本來說，因為未能達成既可打消監管部門顧慮、又能讓3Com董事會接受的替代方案，而不得不知難而退——錢又沒投，放棄是再正常不過了。而最著急最難熬的確是3Com了。
現在，本來是三方的并購交易卻成為3Com一方的“獨角戲”。在貝恩宣布放棄收購計劃的當天晚間，3Com方面有些氣急敗壞地表示，貝恩資本試圖終止并購計劃的行為無效，將依據并購協議向貝恩索取6600萬美元的解約費，同時公司仍將努力履行其并購義務。
顯然，3Com非常急于把自己嫁出去。因為，如果不嫁華為，H3C就生死難料，而如果失去H3C，家道沒落、扭虧無望的3Com也許只有死路一條了。
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