“提速降費”環(huán)境下業(yè)績穩(wěn)健增長,為5G 鋪平道路。今年以來,國務(wù)院要求國內(nèi)三大運營商繼續(xù)落實提速降費措施,并連續(xù)兩年將其寫入《政府工作報告》。據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示,2018 年上半年移動數(shù)據(jù)流量平均資費下滑至11.6 元/GB,較去年同期下降46%。國內(nèi)運營商短期內(nèi)面臨通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)施升級帶來投資需求,以及提速降費帶來的業(yè)績壓力。因此,國內(nèi)運營商需要不斷進行模式創(chuàng)新,保持投資和業(yè)績的平衡。以中國移動為例,公司針對客戶和流量兩個份額的激烈競爭,積極調(diào)整競爭策略:一是激活資費彈性,充分挖掘流量潛力; 二是優(yōu)化套餐組合,構(gòu)建更好滿足客戶需求的資費體系;三是開展融合營銷,加大力度拓展家庭市場、政企市場等潛在個人客戶資源;四是強化內(nèi)容運營,加大與互聯(lián)網(wǎng)公司合作,增強客戶粘性。通過多項措施并舉,國內(nèi)三大運營商上半年業(yè)務(wù)運營數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼,電信業(yè)務(wù)收入累計完成6720 億元,同比增長4.1%,其中,移動互聯(lián)網(wǎng)累計流量達266 億GB,同比增長199.6%。電信業(yè)務(wù)的規(guī)模性增長,減小了資費下調(diào)帶來的業(yè)績壓力,并為繼續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施投資提供了保障。
加快5G 布局,即將迎來新的建設(shè)周期。在今年6 月上海世界移動大會上,國內(nèi)三大運營商以及多家企業(yè)紛紛發(fā)布了最新的5G 部署計劃,明確在2020 年實現(xiàn)5G 正式商用。三大運營商在積極推進5G 網(wǎng)絡(luò)前期研發(fā)和試驗工作,并在5G 標準、技術(shù)、應(yīng)用等方面取得了積極進展:中國移動將在杭州、上海、廣州、蘇州、武漢5 個城市開展5G 外場測試,每個城市將建設(shè)超過100 個5G 基站,下一批5G 應(yīng)用和示范城市還包括北京、雄安、天津等12 個地區(qū);中國聯(lián)通已經(jīng)與華為、中興、諾基亞完成5G 樣機實驗室及外場性能驗證,并已經(jīng)確定兩批16 個試點城市;中國電信5G 區(qū)域部署呈現(xiàn)“6+6”布局計劃將在2020 年實現(xiàn)重點城市、重點區(qū)域的規(guī)模部署。
投資建議:在每一代移動通信系統(tǒng)過渡階段,運營商資本開支有下滑的風(fēng)險, 2018 年國內(nèi)運營商CAPEX 占收入的比例已經(jīng)降至歷史較低點。運營商業(yè)績穩(wěn)定增長,有利于運營商加大投資力度。根據(jù)目前5G 政策及產(chǎn)業(yè)進展,我們預(yù)計明年國內(nèi)有望迎來一定規(guī)模的5G 投資。5G 建設(shè),傳輸先行,可關(guān)注運營商在傳輸和承載方面的先行布局,推薦烽火通信、中際旭創(chuàng)和光迅科技。
風(fēng)險提示:運營商CAPEX 不及預(yù)期、5G 產(chǎn)業(yè)進展不及預(yù)期等風(fēng)險。
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