“提速降費”環境下業績穩健增長，為5G鋪平道路。今年以來，國務院要求國內三大運營商繼續落實提速降費措施，并連續兩年將其寫入《政府工作報告》。據工信部數據顯示，2018年上半年移動數據流量平均資費下滑至11.6元/GB，較去年同期下降46%。國內運營商短期內面臨通信網絡設施升級帶來投資需求，以及提速降費帶來的業績壓力。因此，國內運營商需要不斷進行模式創新，保持投資和業績的平衡。以中國移動為例，公司針對客戶和流量兩個份額的激烈競爭，積極調整競爭策略：一是激活資費彈性，充分挖掘流量潛力;二是優化套餐組合，構建更好滿足客戶需求的資費體系;三是開展融合營銷，加大力度拓展家庭市場、政企市場等潛在個人客戶資源;四是強化內容運營，加大與互聯網公司合作，增強客戶粘性。通過多項措施并舉，國內三大運營商上半年業務運營數據表現亮眼，電信業務收入累計完成6720億元，同比增長4.1%，其中，移動互聯網累計流量達266億GB，同比增長199.6%。電信業務的規模性增長，減小了資費下調帶來的業績壓力，并為繼續加大基礎設施投資提供了保障。
加快5G布局，即將迎來新的建設周期。在今年6月上海世界移動大會上，國內三大運營商以及多家企業紛紛發布了最新的5G部署計劃，明確在2020年實現5G正式商用。三大運營商在積極推進5G網絡前期研發和試驗工作，并在5G標準、技術、應用等方面取得了積極進展：中國移動將在杭州、上海、廣州、蘇州、武漢5個城市開展5G外場測試，每個城市將建設超過100個5G基站，下一批5G應用和示范城市還包括北京、雄安、天津等12個地區;中國聯通已經與華為、中興、諾基亞完成5G樣機實驗室及外場性能驗證，并已經確定兩批16個試點城市;中國電信5G區域部署呈現“6+6”布局計劃將在2020年實現重點城市、重點區域的規模部署。
投資建議：在每一代移動通信系統過渡階段，運營商資本開支有下滑的風險：2018年國內運營商CAPEX占收入的比例已經降至歷史較低點。運營商業績穩定增長，有利于運營商加大投資力度。根據目前5G政策及產業進展，預計明年國內有望迎來一定規模的5G投資。5G建設，傳輸先行，可關注運營商在傳輸和承載方面的先行布局，推薦烽火通信、中際旭創和光迅科技。
京公網安備 11010502049343號