編者按：Snap風光上市后，終于在周三上交了其首份“成績單”，然而此次業績大考中Snap表現欠佳，用戶量及營收均遜于預期。盡管首席執行官埃文·斯皮格爾聲稱不懼競爭，但在各類社交軟件大牛的步步緊逼下，Snap要想超越對手，在同質廝殺中生存下來，創新勢在必行。新一季度拉開帷幕，好戲剛剛開始。Tom Dotan 日前在 The Information 發表了題為 “How Long Can Snap Stick to the Story? ”的文章，分析了這件事情。
本周三，Snap首席執行官埃文·斯皮格爾（Evan Spiegel）巧妙地以雅虎為例，向投資人強調，不必過于擔憂其不盡如人意的一季度財報虧損。首席執行官埃文·斯皮格爾（Evan Spiegel）笑談Facebook效仿行為：“就算雅虎有搜索框，也不意味著它就能成為谷歌。”
雖然今年疲軟的用戶增長略優于去年，但尚無跡象表明，Snap已做好準備從夏季的低谷中爆發，成為一個真正的估值200億美元的公司。23%的股價崩跌仍是一個難題。
要點：
Snap的欠佳收益與季節性相關，而Snapchat在安卓平臺上的表現也是一直以來待解決的問題。但首席執行官埃文·斯皮格爾并不認為Facebook是真正的威脅。即將到來的下一季度是對當前戰略是否可行的真正考驗。
這一警示是有所洞見的，而且投資者可能因此持長期觀望態度，斯皮格爾仍不太認可Facebook會對Snap發展構成巨大威脅。在內部，Snap表示會堅持計劃，繼續為年輕用戶開發酷炫的產品。而至于Instagram Stories服務和Facebook相機平臺的成功，斯皮格爾似乎不太在意。他將Snap和Facebook的關系與谷歌和雅虎做了一個有趣的對比，“盡管雅虎有搜索框，也并不意味著它就能成為谷歌。”
Snap新增日活躍用戶在預期之內，達800萬。RBC估計Snap將增加約700萬日活躍用戶; Stifel Nicolaus則估計達900萬。此外，第四季度用戶增長為5％，略高于第四季度3％的增長率。Snap公司還指出，用戶在APP中花費的平均時間約從25分鐘增到了30分鐘，這對增加每用戶平均收入非常重要。
在巨額的22億美元的底線虧損中，本季度的股票薪酬費用高達20億美元，占據絕大部分。這是因為所使用的會計方法會將大部分支出納入IPO后的第一個季度，而此后的支出會大幅度減少。
換句話說，這種會計方法可以使Snap在未來幾個季度的底線業績達到數億美元。
盡管如此，收入短缺仍令人不安，尤其是每用戶平均收入下降了14％，僅為90美分。Facebook的全球ARPU（每用戶平均收入）為4.23美元 - 對于那些想與之匹配的公司而言，90美分遠遠不夠。與Snap定下的年收入達10億美元的高調目標相比，現實似乎略顯骨感。
這種會計方法可以使Snap在未來幾個季度的凈虧損減少數億美元。
內外兼顧，Snap通過修復Android版APP以解決增長問題的策略仍是不穩定的。斯皮格爾指出，本季度有30％的新用戶來自Android系統。與上一季度相比，Android用戶增幅20％，但仍低于美國和全球的操作系統市場份額。也許在某種程度上，現行的對漏洞進行的修復有助于用戶增長 - 又或者這并不是增長遲緩的真正原因。
斯皮格爾及其團隊是有理由忽略本季度的停滯的。因為今年一季度沒有太多重要節日，所以市場上一些品牌的廣告銷量放緩。用戶增長也是季節性的。通常，在節日時，當人們買了新手機，下載了新的APP，Snap的APP使用頻率會劇增。尤其在圣誕節，這是Snap一年中最繁忙的一天。
但對Snap來說，時間緊迫，不容過多置疑。第二季度將是其作為一家上市公司的第一個完整季度，Snap將無法再以季節性的緩慢為由。這也是Snap“修復Android系統，牢固增長”策略的第三個季度。雖然首席戰略官伊姆蘭·汗（Imran Khan）表示，就廣告的平臺加載量而言，Snap“僅僅觸及了表面”，如果Snap不能增加用戶，就無法解決其難題 - 正如Twitter所暴露的一樣。況且給APP增加廣告與斯皮格爾的主要目標 - 保持app的娛樂性和創造性并不相符。
盡管公司內部風平浪靜，但斯皮格爾及其團隊必須承認，以前的那些計劃或許已經過時，是時候來一場大變革了。
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